از تخصیص دارایی سنتی خداحافظی کنید

سرمایه گذاری فاکتور ، به معنای کاهش نوسانات ، دو دهه پیش در آکادمی گرفتار شد. مدیران دارایی فقط مشتاق هستند که بر اساس این مفهوم وجوه را جمع کنند.

در سال 1981 ، رولف بانز یافته های خود را منتشر کرد که سهام کوچک از تعداد زیادی از سهام بزرگ برخوردار بوده است. این کشف توجه وال استریت را به خود جلب کرد ، که به زودی تعداد زیادی از بودجه کلاه کوچک را معرفی کرد. از آن زمان محققان به دنبال کپی کردن موفقیت بانز بودند و عوامل جدیدی را پیدا کردند که باعث ایجاد سرمایه گذاران می شود.

اخیراً شرکت های صندوق در حال بهره برداری از یافته های دانشگاهی هستند و نسل جدیدی از ETF ها و صندوق های متقابل را معرفی می کنند که طیف وسیعی از عوامل مانند نوسانات ، حرکت و نقدینگی را هدف قرار می دهد. وجوه روی سهام با نوسانات کم یا حرکت زیاد متمرکز است. وجوه جدید شامل Beacon Beacon Zebra بزرگ درپوش بزرگ (Ticker: Azlax) - که روی سهام کمتر مایع تمرکز دارد - حرکت AQR (AMOMX) و PowerShares S& P 500 نوسانات کم (SPLV). Russell Investments یک انتخاب جامع ، از جمله Russell 1000 Low Beta (LBTA) ، Russell Ex-U. S را توسعه داد. حرکت High (XHMO) ، و راسل 2000 نوسانات کم (Slvy).

شرکت های صندوق با استناد به تحقیقات نشان می دهند که سهام با نوسانات کم یا نقدینگی اندک از عملکرد خود استفاده می کنند. این شرکت ها می گویند که در آینده سرمایه گذاران ممکن است به جای کسانی که متخصص در رشد یا ارزش هستند ، روی سهام حرکت یا کمتری تمرکز کنند. تحلیلگران از این پیشنهادات شیفته می شوند. الیویه لودویگ ، مدیر عامل شرکت IndexUniverse. com ، یک ردیاب ETF می گوید: "این یک روش جدید برای نگاه کردن به بازارها است ، اما فقط زمان می گوید که آیا این رویکردها به هم می چسبند."

این که آیا رویکردهای عامل جدید می توانند بازده چربی را فراهم کنند ، ممکن است بتوانند اوراق بهادار را متنوع کنند زیرا این صندوق ها با انتخاب های سنتی ارتباط کم دارند. به عنوان مثال ، وجوه با حرکت بالا لزوماً با S& P 500 در Lockstep حرکت نمی کند. بنابراین یک مشاور می تواند با اضافه کردن یک صندوق حرکت به یک نمونه کارها سنتی ، تنوع را افزایش دهد. حرکت می تواند یک تنوع به خصوص قوی برای یک نمونه کارها با ارزش گرا باشد.

دیوید کونیگ ، یک استراتژیست سرمایه گذاری در راسل ، پیشنهاد می کند از جفت صندوق های فاکتور با همبستگی کم استفاده کنید. یک استراتژی شامل نگه داشتن ETF حرکت و صندوق کمتری است. همچنین می توانید صندوق های بتا بالا و پایین بتا را با هم ترکیب کنید. از نظر تئوری ، شما می توانید یک سبد کل از صندوق های فاکتور بسازید. به جای استفاده از صندوق S& P 500 قدیمی ، باید با یک نمونه کارها که یک صندوق بتا بالا را با انتخاب نوسانات کم جفت می کند ، تنوع بیشتری کسب کنید.

برای قدردانی از مزایای صندوق های جدید ، یک سبد سهام سنتی را در نظر بگیرید که با قرار دادن نیمی از دارایی ها در صندوق رشد متوسط و نیمی از ارزش زیاد ، متنوع می شود. در طی رکود سه ماهه سوم سال گذشته ، این رویکرد تنوع کمی فراهم می کند زیرا رشد بزرگ 15. 6 درصد از دست داد ، در حالی که ارزش بزرگ 16. 2 درصد کاهش یافته است. وجوه فاکتور نیز پول خود را از دست داد ، اما آنها تنوع بیشتری را فراهم کردند زیرا بازده همه در Lockstep حرکت نمی کرد. در حالی که راسل 1000 بتا پایین 6. 7 درصد از دست داد ، راسل 1000 بتا (HBTA) 22. 5 درصد کاهش یافت. گسترش بزرگ در بازده در دوره ای قابل توجه است که بیشتر کلاس های دارایی دارای همبستگی بالایی هستند و استبندهای قدیمی نتوانستند از محافظت نزولی برخوردار شوند.

در حالی که موسسات سالهاست که از اوراق بهادار فاکتور سفارشی استفاده می کنند ، وجوه جدید استفاده از همه این استراتژی ها را برای همه سرمایه گذاران آسانتر می کند. کوئنیگ راسل می گوید: "این وجوه راهی مقرون به صرفه برای سرمایه گذاران خرده فروشی برای مدیریت قرار گرفتن در معرض فاکتور خود فراهم می کند."

تاکنون صندوق های کمتری بیشترین دارایی را به خود جلب کرده اند زیرا سرمایه گذاران عصبی به دنبال راه هایی برای مقابله با بازارهای نامنظم هستند. PowerShares S& P 500 نوسانات کم ، که از ماه مه سال گذشته شروع به کار کرد ، در حال حاضر 1. 6 میلیارد دلار دارایی دارد. صندوق های کم حجم به طور معمول سهام را با کمترین انحراف استاندارد انتخاب می کنند. منابع مالی PowerShares S& P 500 شامل تراشه های آبی جامد مانند Procter & Gamble و Kellogg است. این فرمول در طی رکود که در سه ماهه سوم سال گذشته رخ داد ، برنده شد. در حالی که S& P 500 برای این دوره 13. 9 درصد از دست داد ، صندوق PowerShares تنها 4. 4 درصد کاهش یافت.

شرکت های صندوق روش های مختلفی را برای استفاده از صندوق های کم حجم ارائه می دهند. مشتریان محافظه کار ممکن است بخواهند یک صندوق سنتی S& P 500 را با انتخاب کمتری جایگزین کنند. برای کاهش نوسانات یک نمونه کارها فقط اندکی ، می توانید مقدار کمی از دارایی ها را در یک صندوق کم قابلیت قرار دهید یا ETF با کمالیت بالا را بفروشید. کوئنیگ می گوید: "برای یک سرمایه گذار که می خواهد نوسانات یک نمونه کارها را کاهش دهد - اما در بازار سهام سرمایه گذاری شده است - این راهی برای انجام آن است."

ساموئل لی ، یک تحلیلگر مورنینگ استار ، می گوید که یک رویکرد کم حجم ممکن است به ویژه برای بازارهای ظهور نامنظم مناسب باشد. وی توصیه می کند حداقل نوسانات (EEMV) بازارهای در حال ظهور MSCI را انجام دهد. این صندوق دارای بتا 0. 8 است ، بنابراین اگر معیار 10 درصد کاهش یابد ، صندوق فقط باید حدود 8 درصد کاهش یابد. وی می گوید: "سهام کمتری با کمبود تمایل به بهترین عملکرد تنظیم شده در معرض خطر دارد."

طرفداران سرمایه گذاری کمتری می گویند که به نظر می رسد این استراتژی کار می کند زیرا ممکن است سهام کم حجم نادیده گرفته و کم ارزش باشد. در رکودها ، سهام دوست داشتنی تمایل به از دست دادن کمتر دارند. اریک ویگل ، مدیر تحقیقات مدیریت سرمایه Leuthold Weeden می گوید ، ممکن است این باشد ، اما سهام کمتری برای مدت طولانی برای مدت طولانی عقب مانده است. ویگل می گوید که سهام کم حجم در بازارهای مشکل دار یک دهه گذشته درخشید ، اما این استراتژی در بازار گاو نر دهه 1990 هنگامی که استراتژی های حرکت غالب بود ، پیروز شد. او می گوید بسیاری از سرمایه گذاران به دلیل عملکرد شدید اخیر ، اکنون استراتژی های کمتری را پذیرفته اند. اما در صورت افزایش بازار ، وجوه می تواند ضعیف عمل کند. وی هشدار می دهد: "هیچ استراتژی وجود ندارد که در همه محیط های بازار بهتر باشد."

ویگل می گوید که صندوق های کم حجم دارای غلظت زیادی در دسته های دفاعی مانند برنامه های کاربردی هستند. صندوق PowerShares دارای 30 درصد دارایی در آب و برق و 31 درصد در نام مصرف کننده دفاعی است. وی می گوید: "این واقعاً یک استراتژی ارزش فوق العاده محافظه کار است."

ویگل اعتراف می کند که صندوق های کمتری برای سرمایه گذاران که می ترسند بازارها در حال خراب شدن باشند ، انتخاب صحیح است. اما او تصور می کند که سهام باید امسال افزایش یابد. در چنین محیطی صعودی ، صندوق های کم حجم ممکن است حاشیه ای را که سهامداران به دنبال آن هستند ، فراهم نکند.