آیا قیمت نفت به نقطه تورم رسیده است؟

آنچه در پیشبرد تقاضای جهانی نفت ، کاهش عرضه و اختلاف قیمت بین دو معیار اصلی نفت ، WTI و برنت نفت خام است.

سال 2020 نه تنها به خاطر همه گیر Covid-19 ، بلکه برای راه اندازی جنگ قیمت نفت و فروپاشی قیمت متعاقب آن به یاد خواهد آمد. در این گزارش ، J. P. Morgan Research نگاهی به تقاضای جهانی نفت ، تأثیر کاهش عرضه و محرک های فنی در مورد تفاوت قیمت بین دو معیار اصلی نفت ، واسطه غرب تگزاس (WTI) و برنت نفت خام می اندازد.

چرا قیمت نفت به قلمرو منفی سقوط کرد؟

با بیش از 80 ٪ از جمعیت شاغل جهان در طول ماه آوریل ، شوک به تقاضای جهانی نفت بی سابقه بود.

ترکیبی از ساخت موجودی رکورد ، کمبود شدید ذخیره سازی و تقاضا در حال غرق شدن به دلیل همه گیر Covid-19 با آینده نفت خام ایالات متحده (WTI) که در تاریخ 20 آوریل برای اولین بار در تاریخ به قلمرو منفی سقوط کرد.

تقاضای نفت در سراسر جهان در ماه آوریل به حدود 73. 1 میلیون بشکه در روز (MBD) کاهش یافت ، 26. 2 MBD حیرت انگیز پایین تر از یک سال قبل - رقمی نزدیک به 87 ٪ اتحادیه تولید نفت ، سازمان کشورهای صادرکننده نفتی و متفقین آن(اوپک+) سطح تولید فعلی حدود 30 MBD.

از آنجا که قیمت ها برای Brent و 37. 63 دلار منفی برای WTI در 20 آوریل به پایین 25. 57 دلار رسیده است ، ترس یکنواخت عالی بوده است. کشورهای اوپک+ از زمان جلسه آوریل اوپک+ در کل 10. 9 MBD کاهش تولید را به کار گرفته اند. پیش بینی نمی شود که در جلسه مجازی 10 ژوئن ، کاهش اضافی اعلام شود ، با توجه به اینکه برخی از اعضا قبلاً برای ژوئن در ماه مه کاهش اضافی اعلام کرده اند.

و همچنین کاهش تولید عمیق از OPEC+، میزان کاهش قیمت سرانجام در مشارکت قابل توجهی از تولید کنندگان آمریکای شمالی حتی اگر تنها از طریق تولید ارگانیک کاهش یابد ، جلب شده است. تعداد حفاری های ایالات متحده برای نفت و گاز از حداقل سال 1985 در 374 تا 8 مه به پایین ترین سطح خود رسیده است.

دیفرانسیل قیمت بین WTI و برنت به اوج 63. 20 دلار در هر بشکه قبل از بهبودی در ماه مه به دلیل کاهش تولید و سهولت در قفل شدن با بسته شدن شکاف به تجارت در حدود 1. 50 دلار رسید.

در حالی که هنوز هم یک روغن گسترده از روغن وجود دارد که قبل از بهبودی قابل توجه در قیمت ها باید پاک شود ، ما معتقدیم که بازار جهانی نفت به طور آزمایشی وارد یک مرحله تورم می شود.

ناتاشا کانوا رئیس تحقیقات کالاها در J. P. Morgan

چشم انداز قیمت نفت برای نیمه دوم سال 2020 چیست؟

CUTS OPEC+ مرحله را برای نیمه دوم سال قوی تر به عنوان مازاد به کسری در سه ماهه سوم تبدیل می کند و باعث ایجاد تساوی موجودی می شود. عرضه نفت خام جهان در ماه ژوئن 11. 4 MBD در مقایسه با اوج تولید در ژانویه کاهش می یابد ، اما انتظار می رود ماه اول کسری واقعی در ماه آگوست باشد. تا ماه ژوئیه ، تیم تحقیقاتی کالاهای J. P. مورگان حدود 2. 5 MBD کاهش در کل مایعات ارائه شده در ایالات متحده از بالا در ماه فوریه پیش بینی می کند ، که در نهایت باید ساخت موجود در کوشینگ ، موجودی اوکلاهما ، بزرگترین مزرعه مخزن ذخیره سازی نفت را در آن معکوس کند. جهان ، بعضی اوقات در اواسط ژوئیه.

وی گفت: "در حالی که هنوز هم یک نفت گسترده وجود دارد که قبل از بهبودی قابل توجه در قیمت ها باید پاک شود ، ما معتقدیم که بازار جهانی نفت به طور آزمایشی وارد یک مرحله تورم می شود که در آن تعادل شروع شده است و انتظار می رود که عرضه در نهایت تقاضای برابر باشد. تا ژوئیه تا اوایل ماه اوت ، "گفت: ناتاشا کانوا ، رئیس تحقیقات کالاها در J. P. Morgan.

کانوا افزود: "ما معتقدیم که دو معیار اصلی نفت ، WTI و برنت نفت خام ، با 34 دلار در هر بشکه به پایان سال 2020 با 34 دلار تجارت می کنند."

اوپک+ تولید نفت خام

منبع: Rystad ، J. P. Morgan Research

در پایان سال 2020 ، J. P. Morgan Research پیش بینی می کند که تقاضای جهانی نفت به طور متوسط 90. 4 MBD ، از دست دادن 9. 4 خواهد بود. MBD در مقایسه با سال 2019. اگرچه علائم بهبودی در بازارهای روغن فیزیکی در حال ظهور است و سرانجام عرضه پاسخ می دهد ، اما سقوط از Covid-19 ماندگار خواهد بود. خسارت به بازارهای جهانی نفت به سال آینده ادامه خواهد یافت و پیش بینی می شود که برنت به طور متوسط 37 دلار در هر بشکه برای سال 2021 باشد. این خطر در حال افزایش است که طرف تقاضا قادر به بهبودی در سطح قبل از بحران نخواهد بود زیرا هزینه های جهانی سرمایه کاهش می یابدبه طور چشمگیری.

جویس چانگ ، رئیس جمهور تحقیقات جهانی گفت: "تقاضا احتمالاً فقط در نوامبر 2021 به میزان پیش از ویروس می رسد. تقاضای حمل و نقل هوایی به طور خاص برای جبران خسارت ها آهسته خواهد بود."

"از نظر ما ، گاز طبیعی برنده آشکار است زیرا محدودیت های گسترده نفت منجر به یک بازار گاز طبیعی محکم می شود ، و ما پیش بینی می کنیم که نوار آینده 2021 برای ایجاد انگیزه در تولید کنندگان گاز برای افزودن عرضه یا تخریب تقاضا باید به سطح خود برسد (یعنی تخریب تقاضا (به عنوان مثال.، گاز به سوئیچینگ زغال سنگ) ، "اضافه کرد شیخا چاتورادی ، استراتژیست ارشد کالا در J. P. Morgan.

تصحیح بازار نفت و فرشتگان افتاده

شدت تصحیح بازار نفت همچنین پیامدهای طولانی مدت برای بازار انرژی با بازده بالا در ایالات متحده خواهد داشت. حق بیمه خطر داشتن دارایی های نفت و گاز احتمالاً به دلیل تأثیر ترکیب عدم اطمینان بیشتر بر عرضه و تقاضا و مرزهای پایین تر بر قیمت ، به طور دائم افزایش یافته است. انرژی همچنان سهم مناسبی از شاخص های اعتباری با بازده بالا و بالا در ایالات متحده است و در شاخص های بازده بالا J. P. مورگان حدود 8-9 ٪ را به خود اختصاص می دهد.

اعتبار درجه بالا از سال 2007 سریعترین سرعت کاهش سال به روز را مشاهده کرده است. در چهار ماه اول سال 2020 ، 36 فرشته افتاده وجود داشته است ، یا شرکت هایی که رتبه سرمایه گذاری خود را از دست می دهند و در سطح جهانی پایین می آیند ، در کل ، در کل. 167. 6 میلیارد دلار. حدود 160. 8 میلیارد دلار از این فرشتگان افتاده مستقر در ایالات متحده بودند. این در حال حاضر بزرگترین سالانه در تاریخ بازار هم در سطح جهان و هم در ایالات متحده را تشکیل می دهد.

حجم فرشته افتاده امسال در سطح جهانی و در ایالات متحده آمریکا به رکورد رسیده است

فرشتگان افتاده بین المللی

فرشتگان افتاده ایالات متحده

پیش بینی می شود نرخ پیش فرض در سال 2020 به طور معناداری صعود کند

نرخ پیش فرض وام

نرخ پیش فرض باند با بازده بالا

میانگین پیش فرض متوسط نرخ پیش فرض اوراق بهادار بالا: 3. 4 ٪ وام های اهرمی: 3. 0 ٪

نرخ پیش فرض با وزن

منبع: J. P. Morgan ایالات متحده استراتژی وام با بازده بالا و اهرم

طارك حمید ، رئیس تحقیقات اعتبار انرژی با بازده بالا آمریكای شمالی گفت: "ما در حال حاضر 40-50 میلیارد دلار فرشتگان افتاده و 43 ٪ نرخ پیش فرض تجمعی طی سه سال آینده برای بخش انرژی با بازده بالا در آمریكا طرح ریزی می كنیم."

به طور کلی فعالیت پیش فرض بازده بالا در ماه آوریل افزایش یافت ، با رکورد 19 شرکت برای ورشکستگی یا از دست دادن پرداخت بهره. پیش فرض های بازده بالا در ایالات متحده در 10 سال 4. 92 ٪ در حال اجرا است.

تیم استراتژی با عملکرد عالی J. P. Morgan پیش بینی می کند که امسال به 8 ٪ برسد. با این حال ، اگر این ویروس همچنان بخش هایی از اقتصاد ایالات متحده را بیش از آنچه انتظار می رود بسته نگه دارد ، نرخ پیش فرض بازده بالا ایالات متحده می تواند تا پایان سال 10 ٪ پیشی بگیرد و احتمالاً بسته به میزان تأثیرات اضافی به 15 ٪ در 12 ماه نزدیک شود. اقتصاد ایالات متحده.

چشم انداز سهام نفت و گاز

برخلاف بازار اعتباری با بازده بالا ، بازارهای سهام در صورت بهبود تقاضا و رولت های عرضه ، بازارهای سهام در چشم انداز یک بازار نفت سالم تر و یک چرخه جدید از سال 2022 به طور مثبت از قیمت نفت خام جدا می شوند.

ترکیبی از کاهش نفس گیر در فعالیت شیل ایالات متحده ، محدودیت هزینه های سرمایه توسط شرکت های بین المللی نفتی و بودجه مالی شورای همکاری خلیج فارس نشان می دهد که کاهش های عمیق تر اوپک به طور فزاینده ای محتمل است (تحریک شده توسط عربستان سعودی ، که اعلام کرده است کاهش خروجی اضافی به 7. 5 مگابایت در 7. 5 مگابایت درژوئن) ، حمایت بیشتر از پویایی بازار میان مدت.

"در واقع با تثبیت آستانه های جنگ سعودی ، خطر/پاداش برای سهام نفتی به عنوان جذاب در ارزیابی های فعلی جذاب است ، اگرچه پوشش سود سهام همچنان" میمون در پشت "برای تیم های مدیریتی و تمرکز اصلی سرمایه گذاران پس از فصل گزارش سه ماهه اول است."سعید کریستیان ملک ، رئیس تحقیقات عدالت نفت و گاز EMEA در J. P. Morgan.

بخش اکتشاف و تولید عمدتاً برای مدت میانی قابل سرمایه گذاری نیست زیرا قیمت نفت در زیر اقتصاد حاشیه ای حاشیه ای کاهش یافته است. ارزهای کالایی به ویژه دلار کانادا آسیب پذیر هستند ، زیرا این بالاترین تولید کننده هزینه است و همچنین از تراز ضعیف پرداخت رنج می برد.

با این حال ، تأثیر در سایر کلاسهای دارایی موجود است و آنچه در خارج از خام در بازارهای جهانی اتفاق می افتد ، به نظر می رسد مطابق با استانداردهای اصلاحات معمولی در طی رکود اقتصادی. انرژی همچنین سهم بسیار کمتری از بازار نسبت به سهم آن در طول بحران مالی جهانی 2008 است که تنها 3 ٪ از S& P500 را تشکیل می دهد و دلالت بر دامنه کمتری برای هرگونه کاهش درآمد برای تأثیرگذاری بر بازار گسترده تر دارد.

بینش های مرتبط

نکات برجسته از تیم تحقیقاتی جهانی در مورد پیامدهای COVID-19 برای چشم انداز جهانی اقتصادی و بازارها.

آخرین دیدگاه های J. P. Morgan را در مورد چگونگی تأثیر این بیماری همه گیر در اقتصادها ، بازارها و صنایع جهانی کاوش کنید.

در برابر پس زمینه همه گیر Coronavirus ، افزایش مصرف رسانه ها به پر کردن زمان کمک می کند.

این ارتباط فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است. لطفاً برای اطلاعات بیشتر ، گزارش های تحقیقاتی J. P. Morgan مربوط به محتوای آن ، از جمله افشای مهم را بخوانید. JPMorgan Chase & Co. یا شرکت های وابسته به آن و/یا شرکتهای تابعه (در مجموع ، J. P. Morgan) به طور معمول بازار و تجارت را به عنوان اصلی در اوراق بهادار ، سایر محصولات مالی و سایر کلاس های دارایی که ممکن است در این ارتباط مورد بحث قرار گیرند ، ایجاد می کنند.

این ارتباط بر اساس اطلاعات ، از جمله قیمت بازار ، داده ها و سایر اطلاعات ، از منابعی که معتقدند قابل اعتماد هستند تهیه شده است ، اما J. P. مورگان کامل بودن یا صحت آن را تضمین نمی کند ، مگر در رابطه با هرگونه افشای نسبت به J. P. Morgan و/یا شرکت های وابسته آنو درگیری یک تحلیلگر با هر شرکت (یا امنیت ، محصول مالی دیگر یا سایر کلاس دارایی) که ممکن است موضوع این ارتباط باشد. هرگونه نظر و تخمین ها قضاوت ما را از تاریخ این ماده تشکیل می دهد و بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر است. عملکرد گذشته نشانگر نتایج آینده نیست. این ارتباط به عنوان پیشنهاد یا درخواست خرید یا فروش هر ابزار مالی در نظر گرفته نشده است. J. P. Morgan Research مشاوره سرمایه گذاری متناسب با آن را ارائه نمی دهد. هرگونه نظر و توصیه هایی در اینجا شرایط ، اهداف یا نیازهای مشتری را در نظر نمی گیرد و به عنوان توصیه های اوراق بهادار خاص ، ابزارهای مالی یا استراتژی های خاص برای مشتریان خاص در نظر گرفته نمی شود. شما باید تصمیمات مستقل خود را در مورد هرگونه اوراق بهادار ، ابزارهای مالی یا استراتژی های ذکر شده یا مربوط به اطلاعات موجود در اینجا اتخاذ کنید. به روزرسانی های دوره ای ممکن است بر اساس تحولات یا اطلاعیه های خاص ، شرایط بازار یا هرگونه اطلاعات عمومی در دسترس ، در مورد شرکت ها ، صادرکنندگان یا صنایع ارائه شود. با این حال ، J. P. مورگان ممکن است از به روزرسانی اطلاعات موجود در این ارتباط به دلایل نظارتی یا دیگر محدود شود. مشتریان باید با تحلیلگران تماس بگیرند و معاملات را از طریق یک شرکت تابعه J. P. Morgan یا وابسته در صلاحیت خانه خود انجام دهند ، مگر اینکه قانون حاکم بر قانون دیگری اجازه دهد.

این ارتباط ممکن است بدون رضایت کتبی J. P. Morgan ، به طور کامل یا جزئی یا به صورت جزئی یا به صورت جزئی یا به هر شکلی یا به هر شکلی یا به هر شکلی یا به هر شکلی یا به هر شکلی یا به صورت مجدداً توزیع نشود. هرگونه استفاده یا افشای غیرمجاز ممنوع است. دریافت و بررسی این اطلاعات ، توافق شما را برای توزیع مجدد یا ارسال مجدد محتویات و اطلاعات موجود در این ارتباطات بدون دریافت مجوز صریح از یک افسر مجاز J. P. مورگان ، تشکیل می دهد.

کپی رایت 2020 JPMorgan Chase & Co. کلیه حقوق محفوظ است.

شما اکنون J. P. Morgan را ترک می کنید

وب سایت J. P. Morgan و/یا شرایط تلفن همراه ، خط مشی رازداری و امنیتی در مورد سایت یا برنامه مورد نظر برای بازدید شما اعمال نمی شود. لطفاً شرایط ، حریم خصوصی و سیاست های امنیتی آن را بررسی کنید تا ببینید که چگونه آنها برای شما اعمال می شود. J. P. Morgan هیچ مسئولیتی در قبال (و ارائه نمی دهد) در این سایت یا برنامه شخص ثالث ، به جز محصولات و خدماتی که صریحاً نام J. P. Morgan را حمل می کنند ، هیچ گونه محصولات ، خدمات یا محتوا را ارائه نمی دهد.