بزرگداشت 25 سال از تسلط بر چرخه بازار

ما خوشحالیم که با این جدول زمانی از نقاط عطف اصلی شرکت خود در کنار رویدادهای مهم اقتصاد جهانی ، 25 سالگرد سالگرد اوکتری را علامت گذاری کنیم. در زیر ما نیز چند فکر از بنیانگذاران خود به اشتراک می گذاریم.

جدول زمانی

• از اواخر دهه 1970 ، بذرهای اوکتری کاشته می شوند ، زیرا تیم بنیانگذار به زودی و تخصص اصلی شروع به جمع شدن می کنند.• 1978: هوارد ماركس ، كه برای Citibank كار می كند ، با مایکل میلن ، پیشگام در صدور و تجارت اوراق بهادار با بازده بالا ملاقات می كند. جلسه آنها مرحله ای را برای هوارد و تیمش برای ایجاد تجارت اوراق بهادار با بازده بالا قرار می دهد. اندکی پس از آن ، هوارد از نیویورک به لس آنجلس حرکت می کند.

• اواسط اواخر دهه 1970: تورم تسریع می شود. تا پایان دهه ، مهار تورم اولویت اصلی اقتصادی واشنگتن می شود.• 1979: پل ولکر دوره تصدی خود را به عنوان رئیس فدرال ایالات متحده آغاز می کند. متعهد به یک سیاست پولی ضد انعطاف پذیر ، وی بر مهار رشد عرضه پول متمرکز است. انقلاب ایران در سال 1979 باعث افزایش دور از قیمت نفت می شود (دومین سنبله بزرگ در دهه ، به دنبال تحریم نفتی 1973).

• 1983: شلدون استون در سیتی به هوارد می پیوندد و بیمه احتمالی را در آنجا مدیر امور مالی شرکت و مدیر پرتفوی درآمد ثابت ترک می کند. در سیتی ، شلدون بر تجزیه و تحلیل اعتبار متمرکز شده و اوراق بهادار با بازده بالا را مدیریت می کند.• 1985: در همین حال ، بروس کرش برای اولین بار در حالی که برای الی براد ، رئیس SunAmerica کار می کند ، بدهی پریشانی را به دست می آورد. در همان سال ، شلدون و هوارد از سیتی به TCW حرکت می کنند و بخش اوراق بهادار با بازده بالا را تأسیس می کنند.• 1986: لری کیل برای نظارت بر اوراق بهادار Convertibles ، به هوارد و شلدون می پیوندد و تجربه خود را به عنوان مدیر اوراق بهادار قابل تبدیل و سهام با بازده بالا برای Nationsbank به ارمغان می آورد.• 1987: بروس برای تأسیس و مدیریت وجوه اعتبارات ویژه برای سرمایه گذاری بدهی پریشانی ، به هاوارد ، شلدون و لری می پیوندد.• 1988: ریچارد ماسون به تیم می پیوندد - ترک Houlihan ، Lokey ، Howard و Zukin ، جایی که وی نظارت و تحلیل اوراق بهادار و مشاغل را بر عهده داشت - به سرپرستی گروه تحلیلی اعتبار ویژه.

• اوایل دهه 1980: اقتصاد ایالات متحده به دلیل رکود ، کند می شود و به همراه بسیاری از جهان توسعه یافته ، رکود اقتصادی را تجربه می کند. ایالات متحده تا سال 1983 بهبودی را آغاز می کند که یکی از طولانی ترین دوره های رشد پایدار از زمان جنگ جهانی دوم را هدایت می کند.• اوایل اواسط دهه 1980: در دوره مقررات مقررات مالی ، صنعت پس انداز و وام به فعالیتهای فزاینده سوداگرانه می پردازد ، بسیاری از آنها شامل املاک و مستغلات و اوراق بهادار با بازده بالا هستند. عواملی از قبیل رشد اقتصادی کلی ، کاهش نرخ بهره ، آزادسازی صدور بدهی و عملکرد خوب ، زمینه را برای سرمایه گذاری های جایگزین با جدیت هموار می کند.• 1987: در تصادف جهانی بورس ، سهام ایالات متحده بیشترین کاهش یک روزه در تاریخ را متحمل می شود. شدت این تصادف از جمله سایر عوامل به تجارت رایانه ای و اعتماد به نفس بیش از حد در بیمه نمونه کارها نسبت داده می شود.• 1988 اوج شکست S& L را نشان می دهد ، بخشی از یک بحران آهسته که می تواند بیش از 1000 موسسه را شکست دهد.

• 1990: هوارد اولین یادداشت سرمایه گذاری خود را با عنوان "مسیر اجرای برنامه" می نویسد و اظهار داشت: "اگر بتوانید از بازندگان (و سالهای از دست دادن) خودداری کنید ، برندگان از خود مراقبت می کنند."این همچنان روحیه هدایت رویکرد سرمایه گذاری اوکتری امروز است.• 1990s: تیم TCW در اوایل دهه 1990 رکود اقتصادی سرمایه گذاری می کند ، حتی وقتی برخی از رقبا در میان ضعف اقتصادی بازار را ترک می کنند.• 1995: Oaktree Capital Management LLC با پنج بنیانگذار ، دو کارمند و یک مشاور برای تجارت در لس آنجلس افتتاح می شود. Oaktree با هفت استراتژی از جمله اوراق بهادار با بازده بالا ، مبدل ها ، بدهی های پریشانی ، وام های پریشانی و پریشانی برای کنترل شروع می شود.• 1996: Oaktree میزبان اولین کنفرانس مشتری خود است.• 1998: کل AUM 10 میلیارد دلار عبور می کند و Headcount به 100 می رسد. دفتر مرکزی اوکتری از یک دفتر زیر مجموعه در خیابان Hope به سه طبقه از فضای دائمی در خیابان 333 Grand Grand South منتقل می شود. در همان سال ، اوکتری اولین دفتر خارج از کشور خود را در سنگاپور راه اندازی کرد و به زودی با افتتاح توکیو دنبال شد. Oaktree شروع به گسترش خط تولید خود می کند و استراتژی های مربوط به سهام بازارهای نوظهور و اوراق بهادار با بازده بالا اروپا را اضافه می کند.• 1999: Oaktree با افتتاح دفتر خود در لندن ، همچنان به گسترش جهانی خود ادامه می دهد.

• 1990: همانطور که بسیاری از LBO های برجسته پیش فرض دهه 1980 ، بازار اوراق قرضه با بازده بالا از بین می رود. سال شروع پایان جنگ سرد است. کاهش در هزینه های دفاعی به نزدیک شدن به کمبودهای بودجه و کمک به مازاد اواخر دهه 1990 کمک می کند.• رکود اقتصادی از ژوئیه 1990 تا مارس 1991 برگزار می شود ، پس از آن اقتصاد و بازارهای ایالات متحده وارد "عصر طلایی" می شوند. • اواسط دهه 1990 میلادی بازار اوراق بهادار با عملکرد بالا در مسیر بلوغ توسعه می یابد. • اواسط دهه نشانه گذاری می کندبلند شدن سن دیجیتال. رشد اشتغال و بهره وری در نیمه دوم دهه تسریع می شود. این دوره انبساط تا سال 2001 ادامه دارد و با رسیدن به 10 سال ، طولانی ترین رشد اقتصادی در رکورد می شود. • 1997: قانون تسکین مالیات دهندگان کاهش می یابدبالاترین نرخ مالیات بر سود سرمایه. همچنین در ایالات متحده ، اروپا و روسیه احساس می شوند. ذوب می شود

• 2000: در اولین یادداشت خود در مورد قرن جدید ، هوارد نسبت به حباب Dot-com ابراز احتیاط می کند: "گفتن [سهام فناوری] از رونق نسبت های عظیم بهره مند شده است و باید بسیار شکاک مورد بررسی قرار گیرد چیزی است که احساس می کنم به شما بدهکار هستم. "• از اواخر سال 2004 ، اوکتری شروع به سرمایه گذاری در مقادیر کمتری و با احتیاط تر می کند ، زیرا مدیران نمونه کارها آن "اعتماد بیش از حد و نگرانی خیلی کمی" را در بازارها تشخیص می دهند.• 2007: Oaktree شروع به دستیابی به فرصتی گسترده برای سرمایه گذاری بدهی های پریشانی می کند.• اواخر سال 2008: در 15 هفته گذشته سال 2008 ، در مواجهه با ترس گسترده از فروپاشی سیستمیک بازارهای مالی ، اوکتری سرمایه گذاری می کند~600 میلیون دلار در هفته پس از ورشکستگی برادران لمان.• 2009: Oaktree سرمایه بذر را برای Doubleline فراهم می کند و به حمایت از شرکت در دوره راه اندازی خود کمک می کند.

• 2000: رئیس فدرال فدرال ، آلن گرینسپان هشدار می دهد که افزایش نرخ بهره برای جلوگیری از فشارهای تورمی که در حال معلق در اقتصاد پررونق است ، لازم است. بازارها هشدارهای گذشته را افزایش می دهند. سرانجام حباب فناوری در حال ترکیدن است و نشانگر پایان گسترش اقتصادی و شروع اولین کاهش سه ساله سهام از زمان افسردگی بزرگ است.• 2001: یک رکود کوتاه از مارس تا نوامبر برگزار می شود. حملات تروریستی القاعده در 11 سپتامبر هزاران نفر را در ایالات متحده کشته و منجر به جنگ جهانی علیه تروریسم می شود.• فروپاشی سهام فنی و بازار گسترده سرمایه گذاران را از سهام و به سمت سرمایه گذاری های جایگزین دور می کند. در اواسط دهه 2000 ، رونق در قیمت خانه منجر به ایجاد وام های فرعی می شود. اینها در اوراق بهادار تحت حمایت وام که توسط موسسات مالی سرمایه گذاری می شود ، بسته بندی می شوند. سرانجام وام های فرعی و پیش فرض MBS در تعداد زیادی به طور پیش فرض ، باعث فروپاشی موجی از موسسه مالی می شود.• 2007: دسامبر نشانگر شروع رکود اقتصادی است.• 2008: برادران لمان برای ورشکستگی در ماه سپتامبر پرونده ها را خراب می کنند ، بازار سهام سقوط می کند و اعتماد به نفس به سرعت از بین می رود و بحران مالی جهانی ادامه می یابد.• 2009: اقتصاد از اواسط سال خارج می شود و بهبودی آغاز می شود ، تا حدودی به لطف اسکان پولی بی سابقه توسط اقدامات سیاست گذاری فدرال رزرو و سوئیفت که به جلوگیری از بدتر شدن شرایط کمک می کند.

• 2010: اوکتری از سرگیری زودهنگام رفتار طرفدار در معرض خطر در بازارها تشخیص می دهد ، حتی اگر عدم قطعیت های قابل توجه باقی بماند.• 2011: بدین ترتیب اوکتری مانترا "حرکت به جلو ، اما با احتیاط" را تنظیم می کند.• 2012: Oaktree در NYSE آغاز می شود.• 2013: نام های بارون هوارد "گورو مورد علاقه وال استریت" را روی جلد خود قرار داد. بروس به اولین مدیر ارشد سرمایه گذاری اوکتری تبدیل می شود.• 2014: جی وینتروب به عنوان اولین مدیر اجرایی اوکتری استخدام می شود.• 2015: Oaktree موضوع جوامع ما ، ابتکار عمل بشردوستانه و خدمات جامعه را راه اندازی می کند.• 2017: جی اقدام مدیرعامل را برای تنوع و گنجاندن ، بیانیه تعهد به پیشبرد تنوع و گنجاندن در محیط کار امضا می کند.• 2019: Oaktree و Brookfield به مشارکت می پردازند که به بروکفیلد 61 درصد علاقه به اوکتری می دهد. اوکتری در تأیید تعهد خود به ملاحظات ESG در سرمایه گذاری ، به عنوان امضای اصول پشتیبانی نشده برای سرمایه گذاری مسئولانه تبدیل می شود.

• دهه در مقررات مالی جدید در پی بحران مالی استفاده می شود.• ایالات متحده در طول دهه شاهد بازار گاو نر است و بازده تقریباً صفر به افزایش اشتهای سرمایه گذاران برای دارایی های ریسک کمک می کند. این گسترش اقتصادی به طولانی ترین سابقه تبدیل می شود. رشد جهانی با اقدامات مسکونی بانک مرکزی و برنامه های کمی که باعث پایین نگه داشتن نرخ بهره می شود ، پشتیبانی می شود."رشد جهانی هماهنگ" عبارتی است که به طور گسترده ای استفاده می شود. بشربشردر حالی که برای.• اواخر سال 2010: رشد در بازارهای بزرگ جهانی کند می شود و باعث می شود ایالات متحده از آن جدا شود.

• 2020: در پاسخ به شیوع و اقدامات مربوط به Coronavirus ، Oaktree برنامه های تداوم تجارت و انتقال را به یک سازمان موقت مجازی پیاده سازی می کند. Oaktree فرصت ها را در میان جابجایی های بازار و برنامه هایی برای آنچه که معتقد است یک چرخه اعتباری پریشانی گسترده خواهد بود ، شناسایی می کند. اوکتری در ماه آوریل به 25 سالگرد خود می رسد.

• آغاز سال 2020 شاهد است که سهام ایالات متحده همچنان به سوابق خود ادامه می دهد ، اما بدون مسائل کلان و ژئوپلیتیکی ، از جمله درگیری های تجاری ، تکه تکه شدن اروپا و شروع شیوع کروناویروس در آسیا نیست. این ویروس به سرعت تبدیل به یک بیماری همه گیر و "بزرگترین داستان" جهان می شود که میلیون ها نفر از زندگی را تحت تأثیر قرار می دهد و منجر به قفل های سراسر کشور و متوقف کردن فعالیت های تجاری می شود. در ماه مارس ، سهام جهانی کاهش می یابد و سهام ایالات متحده سریعترین انتقال خود را از بازار گاو نر به خرس انجام می دهد. بازار ، ناشی از عدم اطمینان پیرامون بحران بهداشتی و سقوط در قیمت نفت که باعث تقویت ترس از افزایش آسیب به اقتصاد می شود. اقتصادهای جهانی با رکود اقتصادی روبرو هستند زیرا دولت ها با ارائه محرک اقتصادی روبرو می شوند.

برخی از مهمترین جنبه های کار اوکتری چیست؟

هوارد ماركس: ما حتی در اوقات خوب ، به شدت در برابر كنترل كنترل ریسك در اوراق بهادار خود ایستاده ایم. در نتیجه ، این کنترل ریسک وجود دارد که زمان بد به دور خود بچرخد. و ما از لحاظ تاریخی کار خوبی را برای جابجایی از کنترل ریسک به ریسک ریسک انجام داده ایم که پاداش های بالقوه بیشترین بوده است.

بروس کرش: ما شرکت خود را با یک فلسفه سرمایه گذاری به خوبی تعریف شده و مجموعه ای از اصول تجاری تأسیس کردیم. پیروی از و اجرای هر دو به خوبی به مشتریان ما خدمت کرده است و به موفقیت ما به عنوان یک شرکت سرمایه گذاری منجر شده است. آنها همچنین به یک محیط کاری که لذت بخش ، احترام و جامعه باشد ، کمک کرده اند. من فکر می کنم این کاملاً خاص است

شلدون استون: بخش مهمی از کار ما این واقعیت است که ما همه سرمایه گذار هستیم. از روز اول ، هیچکدام از ما به غیر از مدیریت سرمایه گذاری به عنوان وفادار برای دیگران درگیر نشده ایم. بزرگترین اولویت ما مدیریت پول در ساخت فلسفه سرمایه گذاری ما است. و ما همچنان با چیزهایی که در گذشته کمک کرده اند ادامه می دهیم: مهارت های ما ، دانش ما در مورد بازارها و تمرکز ما بر کنترل خطر.

ریچارد ماسون: ما در بازارهایی شرکت می کنیم که به درجه بالایی از تخصص و مهارت نیاز دارند و باید به پیگیری مداوم خود از نتایج قوی افتخار کنیم. ما در تولید بازده سرمایه گذاری نه به خاطر خودمان ، بلکه به نفع خودمان ، بلکه به نفع مشتریان و در نهایت افرادی که به دلیل بازنشستگی ، آموزش و کار خیرخواهانه خود به آنها وابسته هستند ، متمرکز شده ایم و همچنان متمرکز خواهیم شد.

لری Keele: من معتقدم مهم است که ما در مورد کار خود فکر کنیم نه از نظر سرمایه گذاری برای چند هزار مشتری ، بلکه از نظر سرمایه گذاری های ما که میلیون ها نفر از افراد در سراسر جهان تأثیر می گذارد. ما باید استانداردها و نظم و انضباط سرمایه گذاری خود را حفظ کنیم و طبق اصول مندرج 25 سال پیش ، شرکت را ادامه دهیم.

حافظه مورد علاقه اوکتری چیست؟

HM: برخی از لحظات مورد علاقه اوکتری من (الف) بوده اند (الف) وقتی مشتری ها به ما گفتند که می دانند که بازده ما ممکن است معیارهای خود را در بازارهای گاو نر به دلیل تأکید ما بر کنترل ریسک ، و (ب) هنگامی که ما با موفقیت به خطر افتادیم ، تاخیر کند. تحمل در طول بحران. هر یک از این موارد اغلب اتفاق افتاده است. آنها نتیجه انسجام سازمان ما هستند و پشت موفقیت اوکتری هستند.

BK: من به پانزده هفته آخر سال 2008 اشاره می کنم ، هنگامی که اوکتری با جسارت در اوقات چالش برانگیز سرمایه گذاری کرد. اگرچه جهان احساس می کرد که از هم پاشیده شده است و همه می ترسند سر خود را از پوسته های خود بچسبانند ، ما به طور متوسط بیش از 600 میلیون دلار در هفته در آن دوره سرمایه گذاری کردیم ، دقیقاً وقتی بیشترین اهمیت را داشت.

SS: من باید بگویم لذت بخش ترین وقایع برای من درست در شکل گیری اوکتری بود. راه اندازی مانند غواصی در استخر در حالی که پر می شد ، بود. شما نمی دانید چقدر عمیق بود. خوشبختانه بسیار عمیق بود. همه ما خطر را دیدیم ، اما به یکدیگر اعتماد کردیم. اگر به شرکای خود اعتماد دارید ، حدس نمی زنید. من همچنین ذکر خواهم کرد که مردم اوکتری در 25 سال گذشته یکی از بهترین بخش های کار در اینجا بوده اند. هم تیمی های من در سی و یکمین سالگرد من به عنوان مدیر نمونه کارها یک عروسک سر بغل "شلدون" به من دادند. این به من یادآوری می کند که جامعه و روابطی که برای توسعه در محل کار خود می گیریم برخی از مهمترین خاطرات هستند و آنها در کنار من می مانند. و اگر ما در سطح رهبری کار خود را به خوبی انجام دهیم ، نسل بعدی Oaktree داستانهای خاص خود را مانند اینها خواهد داشت.

RM: یکی از خاطرات مورد علاقه من در Oaktree به تأسیس این شرکت باز می گردد - یعنی این واقعیت که تقریباً همه همکاران ما در TCW تصمیم گرفتند به سرمایه گذاری جدید ما بپیوندند. ایمان ما به شرکت جدید تأیید شده توسط افرادی که با آنها خیلی نزدیک کار کرده بودیم یکی از رضایت بخش ترین لحظات کار من بود.

LK: روز اول (یا مدت کوتاهی پس از آن) برای من نیز مورد علاقه من بود ، وقتی که اساساً کل تیم از TCW برای شروع Oaktree آمدند. مورد علاقه شخصی دیگر این است که این فرصت را داشته باشد که در مورد استراتژی های ما با مشتری ها درگیر شوید. کسب اعتماد مشتری و داشتن رابطه فوق العاده با آنها برخی از مهمترین و به یاد ماندنی ترین جنبه های بودن در اوکتری بوده است.

یادداشت ها و سلب مسئولیت ها

این سند و اطلاعات موجود در اینجا فقط برای اهداف آموزشی و اطلاع رسانی است و نه تشکیل نمی شود و نباید به عنوان پیشنهاد فروش یا درخواست پیشنهاد برای خرید ، هرگونه اوراق بهادار یا ابزارهای مالی مرتبط تفسیر شود. پاسخ به هرگونه استعلام که ممکن است شامل ارائه مشاوره سرمایه گذاری شخصی یا تأثیرگذاری یا تلاش برای انجام معاملات در اوراق بهادار باشد ، مطابق با قوانین یا مقررات قابل اجرا (از جمله فروشنده کارگزار ، مشاور سرمایه گذاری یا نماینده قابل اجرا یا الزامات ثبت نام) یا الزامات ثبت نام) صورت نمی گیرد. معافیت یا استثنائات قابل استفاده از آن.

این سند ، از جمله اطلاعات موجود در اینجا ممکن است کپی ، بازتولید شده ، مجدداً ارسال شده ، ارسال شده ، ارسال شده ، توزیع ، انتشار یا افشای ، به طور کامل یا جزئی به هر شخص دیگری بدون رضایت کتبی قبلی مدیریت سرمایه Oaktree ،L. P. (همراه با شرکت های وابسته خود ، "اوکتری"). با پذیرش این سند ، شما موافقت می کنید که این محدودیت ها را رعایت کنید و تصدیق کنید که انطباق شما یک القاء مادی برای Oaktree است که این سند را برای شما فراهم می کند.

این سند حاوی اطلاعات و دیدگاه ها از تاریخ ذکر شده است و چنین اطلاعات و دیدگاه ها بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر هستند. Oaktree وظیفه و تعهدی برای به روزرسانی اطلاعات موجود در اینجا ندارد. علاوه بر این ، اوکتری هیچ نمایندگی نمی کند و نباید فرض کرد که عملکرد سرمایه گذاری گذشته نشانه نتایج آینده است. علاوه بر این ، هر جا که پتانسیل سود وجود داشته باشد ، امکان ضرر نیز وجود دارد.

برخی از اطلاعات موجود در اینجا در مورد روند اقتصادی و عملکرد مبتنی بر اطلاعات ارائه شده توسط منابع مستقل شخص ثالث است. اوکتری معتقد است که چنین اطلاعاتی دقیق است و منابعی که از آن به دست آمده قابل اعتماد هستند. با این حال ، این نمی تواند صحت چنین اطلاعاتی را تضمین کند و به طور مستقل صحت یا کامل بودن چنین اطلاعاتی یا فرضیاتی را که چنین اطلاعاتی بر اساس آن مستقر است ، تأیید نکرده است. علاوه بر این ، منابع شخص ثالث مستقل ذکر شده در این مواد هیچ گونه نمایندگی یا ضمانتی راجع به اطلاعاتی که به آنها نسبت داده شده است ، ارائه نمی دهند و هیچ مسئولیتی در رابطه با استفاده از چنین اطلاعاتی در این مواد ندارند.