استراتژی های حرکت سیستماتیک: چیست؟

این که آیا "کم خرید و فروش بالا" یا "خرید بالا و فروش بالاتر" است ، همه یک سرمایه گذار می خواهد این است که بهترین بازده ممکن را بدست آورد. در حالی که اولی یک اعتراض معاملاتی دیرینه بوده است ، استراتژی های حرکت سیستماتیک دومی را اعمال می کند ، که به طور مؤثر به سرمایه گذار نیاز دارد تا بازنده ها را بفروشد و برندگان بخرد. ممکن است تعجب کنید: استراتژی های حرکت سیستماتیک چیست؟

استراتژی های حرکت سیستماتیک روشهای سرمایه گذاری مبتنی بر قانون هستند که به دنبال بهره مندی از خرید سهام در حال افزایش هستند ، به محض اینکه علائم پایین آمدن را نشان می دهند و انتقال سرمایه به سایر سهام که شروع به پرش می کنند ، آنها را به فروش می رساند. در اصل ، آنها استراتژی های معاملاتی هستند که متمرکز بر ردیابی حرکت سهام های مختلف در بازار و خرید فقط موارد برتر هستند.

در این مقاله ، ما به این موضوع توجه خواهیم کرد که چگونه می توانید از استفاده از استراتژی های حرکت سیستماتیک بهره مند شوید. ما ابزارهای مختلف حرکت ، چگونگی ترکیب آنها را برای تدوین استراتژی های سودآور تجارت ، مراحل اجرای یک استراتژی تجاری سیستماتیک ، مزایا و مضرات استفاده از استراتژی های حرکت سیستماتیک برجسته خواهیم کرد.

حرکت در سهام چیست؟

اصطلاح حرکت بیشتر با فیزیک همراه است. این به سادگی به وضعیت حرکتی که یک شیء در اختیار دارد ، اشاره دارد ، که تمایل به وزن جسم و سرعت آن دارد. و طبق قانون اولین حرکت نیوتن ، یک شیء در حال حرکت تا زمانی که توسط یک نیروی خارجی عمل نشود ، حرکت را تغییر نمی دهد. اما هرچه حرکت بیشتر شود ، بیشتر در حال حرکت خواهد بود زیرا زمان لازم برای متوقف کردن آن خواهد بود.

با استفاده از قیاس حرکت و حرکت در بازارهای مالی ، حرکت را می توان به عنوان سرعتی که قیمت امنیت در آن تغییر می کند تعریف کرد. این مستلزم حرکت قیمت امنیت در یک روند خاص است. حرکت می تواند در یک روند رو به بالا یا رو به پایین باشد. در حالی که افزایش خرید امنیت می تواند حرکت خود را به سمت بالا سوق دهد ، افزایش فروش امنیت می تواند حرکت را به سمت پایین سوق دهد.

حرکت همچنین می تواند مطلق یا نسبی باشد. حرکت مطلق به حرکت منحصر به فرد برای یک امنیت خاص فردی اشاره دارد. این بدان معنی است که ما بدون مراجعه به چیز دیگری به روند دارایی نگاه می کنیم. به عنوان مثال ، هنگامی که ما به حرکت اپل (NASDAQ: APPL) نگاه می کنیم ، بدون مقایسه با هر سهام یا شاخص ، این حرکت مطلق آن است.

از سوی دیگر، حرکت نسبی مستلزم مقایسه حرکت یک اوراق بهادار با دیگری یا یک شاخص است. به عنوان مثال، هنگامی که حرکت APPL را با فیس بوک (NASDAQ: FB) یا شاخص S& P 500 مقایسه می کنید، به حرکت نسبی اشاره می کنید.

با در نظر گرفتن این موارد، ممکن است بپرسید: استراتژی حرکت چیست؟خوب، می توان گفت که معاملات مومنتوم صرفاً در مورد رتبه بندی مومنتوم اوراق بهادار و خرید تنها اوراق بهاداری است که بهترین شتاب نسبی را دارند و بلافاصله آنها را به فروش می رسانند.

از نظر تحلیل تکنیکال کلاسیک، می توان گفت که خرید سهام در قوی ترین روند صعودی و فروش آن ها پس از توقف شدید روند است تا بتوانید پول را در سهام دیگری که به روندهای قوی تبدیل می شوند، دوباره سرمایه گذاری کنید. روند در این معنا به معنای جهتی است که قیمت سهام در آن حرکت می کند - زمانی که قیمت دارایی ها افزایش می یابد، تحلیلگران فنی از آن به عنوان یک روند صعودی یاد می کنند و زمانی که قیمت دارایی ها در حال کاهش است، از آن به عنوان یک روند نزولی یاد می کنند. اکنون، ممکن است بپرسید: یک روند سیستماتیک چیست و آیا استراتژی های مومنتوم کار می کنند؟ما در یک لحظه به آن خواهیم رسید.

استراتژی های حرکت سیستماتیک چیست و چگونه کار می کنند؟

استراتژی های حرکت سیستماتیک مبتنی بر حرکت هستند که بر اساس مجموعه ای از قوانین از پیش تعیین شده، که ممکن است به صورت خودکار یا دستی اجرا شوند، اجرا می شوند. نکته کلیدی این است که استراتژی های مومنتوم به طور سیستماتیک بر اساس مجموعه ای از قوانین اجرا می شوند - فرقی نمی کند که اجرا به صورت خودکار، نیمه خودکار یا دستی باشد.

در اصل، این یک استراتژی حرکت سیستماتیک است اگر مبتنی بر قانون باشد و به دنبال سود بردن از خرید سهامی باشد که در حین فروش آن سهام در حال افزایش هستند، به محض اینکه نشانه هایی از نزول نشان داده شود و پول را به سهام دیگری منتقل کند که شروع به رشد کرده اند. به شدت روند. استراتژی های مومنتوم سیستماتیک بر ردیابی حرکت سهام مختلف در بازار و خرید تنها سهام با عملکرد برتر متمرکز هستند.

آنها مجموعه ای از استراتژی هایی هستند که معامله گران برای اندازه گیری حرکت اوراق بهادار مختلف استفاده می کنند تا بتوانند بهترین ها را برای معامله انتخاب کنند. این با ضرب المثل رایج در میان محافل تجاری مطابقت دارد، "روند دوست شماست"، که به این معنی است که سهام با حرکت قوی بیشتر از سهامی که با ارزش معامله می کنند، بالاتر می روند، بنابراین شما شانس بیشتری دارید. کسب درآمد با خرید سهامی که در حال شکستن رکوردهای جدید هستند.

اگرچه به نظر می رسد این رویکرد با ادعای تجارت ، "خرید کم و فروش زیاد" مغایرت دارد ، اما ثابت شده است که کار می کند. علاوه بر این ، تجارت در برابر حرکت بازار با ایستادن در مسیر قطار متحرک قابل مقایسه است و انتظار دارد که قطار در آن نقطه چرخانده شود. عقل سلیم نشان می دهد که بهتر است در جهت قطار سوار شوید.

بنابراین ، تجارت شتاب سیستماتیک یک روش مبتنی بر قانون برای سودآوری از جهت نوسانات بازار با استفاده از شاخص های مختلفی است که حرکت را تشخیص می دهد. به این معنا ، حرکت را می توان به امواج اقیانوس تشبیه کرد ، در حالی که معامله گر را می توان به یک گشت و گذار که سوار بر تاج امواج می شود ، تشبیه کرد و قبل از مرگ اول از یک تاج به دیگری پرید. با این حال ، در مورد معامله گر حرکت سیستماتیک ، او از یک راهنمای خاص (سیستم) استفاده می کند تا بداند موج در حال ساخت یا تصادف است تا بتواند موقعیت مناسب را بگیرد.

بدیهی است که معامله گر برای ایجاد سیستم معاملاتی خود به برخی از ابزارها احتیاج دارد. بنابراین ، آن ابزارهایی که معامله گر برای شناسایی و رتبه بندی سهام با بیشترین حرکت نسبی نیاز دارد چیست؟

برخی از شاخص های معاملات حرکت در دسترس برای معامله گران

برای اندازه گیری حرکت اوراق بهادار که می خواهند تجارت کنند ، معامله گران از نوعی شاخص های فنی به نام شاخص های حرکت استفاده می کنند. شاخص استراتژی حرکت ابزاری است که می تواند به یک معامله گر کمک کند تا در مورد چگونگی حرکت سریع قیمت دارایی در یک جهت معین و اینکه احتمالاً در همان مسیر ادامه خواهد یافت ، بینش بگیرد. متداول ترین شاخص معاملات حرکت ، نرخ تغییر (ROC) و میانگین های متحرک است. در حالی که بسیاری دیگر وجود دارد ، بیایید نگاهی به پنج مورد مشترک بیندازیم که می توانند در ایجاد استراتژی های حرکت سیستماتیک مورد استفاده قرار گیرند:

• (MAS): میانگین متحرک یک شاخص فنی است که به معامله گران کمک می کند تا جهت روند هر دارایی را تعیین کنند. با افزودن تمام نقاط داده در یک دوره انتخاب شده و تقسیم مبلغ بر تعداد دوره ها محاسبه می شود. میانگین های حرکت ، حرکات قیمت یک امنیت را در مقایسه با میانگین قیمت آن در یک بازه زمانی خاص ردیابی می کنند. معامله گران از میانگین های متحرک برای اندازه گیری حرکت استفاده می کنند تا بررسی کنند که قیمت آن از میانگین در حال حرکت است ، اما در برخی موارد ممکن است از دو میانگین متحرک استفاده کنند و از تفاوت در حرکت دو میانگین برای اندازه گیری حرکت دارایی استفاده کنند. با این حال ، برخی از معامله گران معتقدند که میانگین های متحرک نشانگرهای عقب مانده به این معنا هستند که سیگنال تا زمان وقوع حرکت در نمودار نشان نمی دهد.
• نرخ تغییر: گاهی اوقات شاخص حرکت در بین بازرگانان فارکس نامیده می شود ، ROC نرخ تغییر قیمت یک امنیت را در یک دوره معین اندازه گیری می کند. این اغلب به عنوان درصد تغییر در قیمت فعلی در مقایسه با یک دوره خاص در گذشته بیان می شود. این با تقسیم قیمت فعلی بر اساس قیمت در یک دوره خاص در گذشته محاسبه می شود و سپس مقدار 100 را ضرب می کند. بنابراین ، این میزان درصد تغییر را می دهد. معامله گران معمولاً از این شاخص برای اندازه گیری حرکت مطلق سهام و مقایسه حرکت سهام با یک شاخص استفاده می کنند تا حرکت نسبی را بدست آورند ، که اکنون آنها از بالا به پایین رتبه بندی می کنند.
• تصادفی: نشانگر تصادفی همچنین اطلاعاتی در مورد حرکت به معامله گران می دهد. این نشان می دهد که با ارزیابی قیمت بسته شدن یک امنیت در مقایسه با قیمت آن در یک دوره معین ، قیمت دارایی چقدر سریع یا قوی حرکت می کند. تصادفی همچنین نشان می دهد که آیا دارایی بیش از حد از طریق طیف وسیعی از مقادیر (0 تا 100) از آن استفاده می شود. اگر دارایی بیش از حد به نظر برسد (80 و بالاتر) ، ممکن است نشان دهنده تصحیح قریب الوقوع باشد. از طرف دیگر ، اگر یک دارایی بیش از حد (20 و پایین تر) تلقی شود ، ممکن است پایان تصحیح قیمت را نشان دهد.
• شاخص قدرت نسبی (RSI): RSI قدرت عملکرد قیمت اخیر و سرعت تغییر آنها را اندازه گیری می کند. با مقیاس 0 تا 100 ، همچنین نشان می دهد که آیا امنیت در حال حاضر بیش از حد مورد استفاده قرار گرفته است یا از بین رفته است. اگر شاخص زیر 30 باشد ، نشان می دهد که سهام بیش از حد است که یک سیگنال خرید بالقوه برای معامله گر است. این خریداران را به بازار جذب می کند که به نوبه خود می تواند باعث حرکت شود. اگر بالاتر از 70 باشد ، به نظر می رسد بیش از حد ، که ممکن است نشانگر تصحیح قیمت بالقوه باشد.
• جابجایی میانگین همگرایی در حال حرکت (MACD): حرکت میانگین همگرایی (MACD) یک نشانگر حرکت است که رابطه بین دو میانگین متحرک قیمت دارایی را نشان می دهد. MACD با کم کردن میانگین حرکت 26 دوره نمایی (EMA) از EMA 12 دوره محاسبه می شود. نتیجه آن محاسبه خط MACD است. یک SMA نه روزه MACD به نام "خط سیگنال" ، سپس بالای خط MACD ترسیم می شود. شاخص در حال افزایش از سطح 0. 0 نشانگر افزایش حرکت است در حالی که زیر آن سطح پایین می آید ، نشانه سقوط حرکت محسوب می شود. برخی از معامله گران ترجیح می دهند از MACD برای اندازه گیری حرکت استفاده کنند.
• شکستن/ساخت اوج های جدید: برخی از معامله گران اقدام قیمت دوست ندارند از هر چیزی از شاخص ها استفاده کنند. درعوض ، آنها راه هایی برای استفاده از عمل قیمت برای دستیابی به هر کاری که قصد انجام آن را دارند ، می یابند. این معامله گران به دنبال سهام می گردند که دوره خاصی را بالا می برد (به عنوان مثال ، 4 هفته بلند) و به آنها قضاوت می کنند تا در آن لحظه بهترین حرکت را داشته باشند. اگرچه این رویکرد ممکن است به راحتی قابل اندازه گیری نباشد ، اما هنوز هم به هدف آنها کمک می کند.

اجرای معاملات سیستماتیک با حرکت: چگونه از استراتژی حرکت استفاده می کنید؟

هرچه استراتژی شما استفاده کنید ، معاملات سیستماتیک کارها را بسیار ساده تر می کند. با تجارت سیستماتیک ، منظور ما این است که مجموعه ای از قوانین را داشته باشیم که حاکم بر چه دارایی هایی برای خرید ، چه زمانی آنها را بخرید و چه زمانی از آن خارج شوید. با این قوانین ، ممکن است تصمیم بگیرید که استراتژی را خودکار کنید ، اما اگر می خواهید ، هنوز هم می توانید آنها را به صورت دستی اجرا کنید.

به طور کلی ، برای اجرای یک استراتژی حرکت سیستماتیک ، در اینجا مراحل دنبال شده است:

مرحله 1: یک بازه زمانی را انتخاب کنید

هنگام تجارت یک استراتژی حرکت ، بهتر است یک بازه زمانی را که با آن کار می کنید انتخاب کنید ، زیرا این امر دوره ای را که نشانگر استراتژی حرکت خود را تعیین می کنید تعیین می کند و چند بار سیگنال های معاملاتی را دریافت می کنید ، که به نوبه خود ، تعیین می کند که چند بار در آن فعال هستیدبازار.

با این حال ، سبک معاملاتی شما بازه زمانی را انتخاب می کند. اگر یک معامله گر نوسان هستید ، یک بازه زمانی هفتگی یا 2 هفته ای ممکن است انجام دهد ، اما اگر یک معامله گر یا سرمایه گذار موقعیت بلند مدت هستید ، ممکن است مجبور شوید یک اقدام ماهانه یا 3 ماهه را انتخاب کنید. برخی از سرمایه گذاران حتی یک اندازه 12 ماهه حرکت را انتخاب می کنند.

مرحله 2: یک اندازه گیری خاص از حرکت را انتخاب کنید

شما باید نحوه اندازه گیری حرکت اوراق بهادار مورد نظر برای تجارت را انتخاب کنید. این می تواند هر یک از شاخص های شرکتی باشد که قبلاً در مورد آنها صحبت کردیم. رایج ترین موارد مورد استفاده معامله گران ROC و میانگین های متحرک است ، اما شما همچنین می توانید از RSI ، تصادفی ، MACD برای انجام کار استفاده کنید ، یا حتی اقدام به اقدام قیمت مانند شکستن اوج های جدید نیز انجام دهید. مهمترین چیز این است که شاخصی که شما استفاده می کنید می تواند هم حرکت مطلق و هم حرکت نسبی را اندازه گیری کند تا بتوانید اوراق بهادار مورد نظر خود را رتبه بندی کنید.

مرحله 3: حرکت نسبی را با استناد به شاخص مربوطه اندازه گیری کنید

برای اندازه گیری حرکت اوراق بهادار که می خواهید تجارت کنید ، از هر شاخص انتخابی انتخاب استفاده کنید. نکته اصلی اندازه گیری حرکت نسبت به یک نقطه مرجع مشترک است که به طور معمول یک شاخص گسترده بازار است. شما می توانید از شاخص S& P 500 به عنوان نقطه مرجع خود برای اندازه گیری حرکت نسبی استفاده کنید ، اما اگر فقط سهام فنی را در نظر می گیرید ، ممکن است استفاده از شاخص NASDAQ 100 یا کامپوزیت NASDAQ باله باشد.

مرحله 4: دارایی ها را با توجه به حرکت رتبه بندی کنید

هنگامی که حرکت نسبی سهام مورد نظر خود را اندازه گیری کردید ، زمان آن رسیده است که آنها را از بالا به پایین رتبه بندی کنید تا بتوانید حرکت سریع و عقب مانده های آهسته را شناسایی کنید. سهام که بالاترین نرخ تغییر را در بازه زمانی که انتخاب کرده اید دارای رتبه شماره یک است ، در حالی که یکی از کمترین حرکت کمترین تعداد را کسب می کند. ایده این است که شما فقط موارد برتر را خریداری کنید.

مرحله 5: برای نوسانات و نقدینگی تنظیم کنید

این هزینه برای توجه به نوسانات می پردازد. در حالی که نوسانات مثبت می تواند یک چیز خوب برای تجارت حرکت باشد ، نوسانات منفی نیست. با نوسانات منفی ، منظور ما احتمال کاهش سریع به دلیل عدم نقدینگی است. اطمینان حاصل کنید که فقط سهام را انتخاب می کنید که به طور متوسط سهام X میلیون را تجارت می کنند. به این ترتیب ، پس از زمان خروج ، موقعیت خود را برای شما ساده تر خواهد کرد.

مرحله 6: روند گسترده تر بازار را بررسی کنید

همانطور که همیشه می گویند ، یک جزر و مد در حال افزایش همه قایق ها را بلند می کند و یک جزر و مد در حال سقوط تمایل به رها کردن همه قایق ها دارد. این یک نکته فوق العاده مهم است که باید هنگام تجارت استراتژی حرکت در نظر داشته باشید. این بدان معنی است که وقتی کل بازار در یک روند گاو نر است - یک بازار گاو نر - از این استراتژی استفاده می کنید. در طی بازار خرس ، مانند بازار خرس 2001/2002 یا رکود بزرگ 2008-2009 ، بهتر است از بازار خارج شوید. یک راه آسان برای این کار این است که این قانون ساده را در مجموعه قوانین خود قرار دهید: تجارت فقط هنگامی که شاخص S& P 500 بالاتر از SMA 10 ماهه خود باشد و از بازار دور بمانید وقتی S& P 500 زیر SMA 10 ماهه آن است. واد

مرحله 7: نظارت بر حرکت را ادامه دهید

حتی وقتی همه چیز نظم داشته باشد - این یک بازار گاو نر و بقیه است - و قانون شما این است که پنج سهام برتر را خریداری کنید ، باید نظارت و رتبه بندی سهام موجود در جهان سهام خود را ادامه دهید. هنگامی که حرکت در سهام شما قطره ای را خریداری کرده اید و آنها در رده بندی قرار می گیرند ، آنها را می فروشید و پول را در سهام جدید رتبه های برتر سرمایه گذاری می کنید.

شایستگی ها و دلهره های استراتژی های حرکت سیستماتیک

مزایا و معایب بسیاری در رابطه با تجارت با استراتژی های حرکت سیستماتیک وجود دارد.

شایستگی ها

تجارت با استراتژی های حرکت سیستماتیک مزایای خاصی دارد ، مانند موارد زیر:

• پتانسیل سود بالا در یک دوره کوتاه: جوهر تجارت حرکت سیستماتیک ، بازده برتر است. با انتخاب سهام هایی که حرکت قوی دارند ، شما فرصتی دارید که به طور بالقوه دستاوردهای بزرگی را در مدت زمان کوتاه بدست آورید. به عنوان مثال ، سهام تسلا در سال 2020 بیش از 700 ٪ قدردانی کرد.
• بهره مندی از نوسانات بازار: تجارت با استراتژی های حرکت سیستماتیک ، معامله گران را قادر می سازد از نوع مناسب نوسانات بهره مند شوند. بسیاری از معامله گران به دلیل خطرات ناشی از اوراق بهادار بی ثبات ، از اوراق بهادار بی ثبات دور می شوند. با این حال ، با نقدینگی مناسب ، اوراق بهادار با نوسانات مثبت زمینه های شکار مناسب برای معامله گران حرکت سیستماتیک است زیرا می توانند از سوءاستفاده دارایی و واکنش های زانو در مورد معامله گران کمتر آگاه بهره مند شوند.
• سود از تصمیمات عاطفی سایر بازرگانان: ذهنیت گله می تواند فشار خرید یا فروش یک دارایی را به ویژه در این عصر رسانه های اجتماعی و سهام Meme تحت فشار قرار دهد. بازرگانان حرکت سیستماتیک می توانند از احساسات سایر معامله گران که این روند را زودتر می گیرند و موقعیت های مناسب را به دست می آورند ، سود می برند. تمام کاری که آنها باید انجام دهند این است که دارایی شما را انتخاب کرده و منتظر بمانید تا گله به دلیل ترس از دست رفتن (FOMO) قیمت را به سمت بالا بکشید.
• شما را در قوی ترین بازارها یا فعال ترین بخش ها سرمایه گذاری کرده اید: تجارت با حرکت به این معنی است که شما در حال ردیابی بخش هایی از بازار هستید که بالاترین حجم معاملات و نقدینگی را دارند. این بدان معناست که شما در فعال ترین بخش ها و قوی ترین بازارها هستید که فرصت سود را فراهم می کند زیرا می توانید به سرعت موقعیت ها را وارد کرده و از آن خارج شوید. همچنین ، گسترش پیشنهادات بخش هایی با حجم معاملات بالا معمولاً نازک تر است و این بدان معنی است که هزینه های معامله شما پایین تر است. این برخلاف بخش های ضعیف با حجم معاملات کم است ، که تمایل به کاهش هزینه های معاملات بالاتر به دلیل عدم اعتبار و گسترش گسترده تر پیشنهاد دارند.

demerits

علیرغم مزایا ، برخی از موارد خاص در ارتباط با استراتژی های معاملاتی سیستماتیک وجود دارد ، و آنها عبارتند از:

• این می تواند وقت گیر باشد: یک معامله گر موفقیت آمیز سیستماتیک نیاز به هزینه های طولانی برای نظارت بر بازار و پیگیری حرکت سهام در جهان شما دارد. بسته به بازه زمانی شما ، این ممکن است به معنای بررسی هر روز در موارد باشد. با این حال ، شما می توانید با اتوماسیون سیستم خود به گونه ای که رایانه بازار را اسکن کند ، استرس را کاهش دهید ، حرکت سهام را اندازه گیری می کند ، آنها را رتبه بندی می کند و بر اساس قوانین تعیین شده شما معاملات را می گیرد.
• خطرات بالاتر از سرمایه گذاری منفعل: معاملات فعال اغلب ریسک بیشتری نسبت به سرمایه گذاری منفعل دارد. این امر به این دلیل است که شما دائماً در حال خرید و فروش هستید ، که هزینه های معاملاتی را که می تواند در سرمایه شما بخورد ، متحمل می شود ، اما مهمتر از همه ، ممکن است شما بیش از حد سرمایه خود را به چند سهام بپردازید ، که شما را در معرض خطرات سیستمیک قرار می دهد. برای محدود کردن این خطر ، ممکن است متنوع سازی در بسیاری از سهام و استفاده از یک روش وزنه برداری برای اختصاص سرمایه بیشتر به سهام با بالاترین حرکت عاقلانه باشد.

سخنان پایانی

معاملات حرکت سیستماتیک در هنگام اجرای صحیح می تواند بسیار سودآور باشد زیرا ثابت شده است که رویکرد حرکت در مقایسه با شکار ارزش محافظت نشده بازده برتر را می دهد. علاوه بر این ، با استفاده از یک سیستم مبتنی بر قانون ، می توانید به راحتی ضررها را زود کاهش دهید ، سود را قفل کنید ، روند صید کنید و از ذهنیت گله جلوگیری کنید.

البته ، شما می توانید استراتژی را به صورت دستی پیاده سازی کنید ، اما این می تواند وقت گیر و کارآمدتر باشد. ترجیح می شود یک برنامه نویس خوب برای ایجاد الگوریتمی ایجاد کنید که می تواند پس از ایجاد کل سیستم انتخاب ، ورود و خروج خود ، این روند را برای شما خودکار کند.