پیشنهادات اولیه سکه به عنوان روشی جدید برای جمع آوری پول؟بررسی خطرات و فرصت ها از دیدگاه مصرف کننده

2 بنیاد نظری 2. 1 پدیده ICO به عنوان یک فرم سرمایه گذاری جدید 2. 1. 1 فناوری اساسی ICOS 2. 1. 2 عملکرد Cryptocurrency/Tokens 2. 1. 3 کیف پول ذخیره سازی برای رمزنگاری 2. 1. 4 WhitePaper شرکت Masterplan 2. 1. 5 عملکرد عملکردICOS به جزئیات 2. 1. 6 مقایسه ICO ها با سایر فرم های تأمین مالی: جمع آوری جمعیت ، VC و IPO 2. 1. 7 بحث در مورد مزایای ICO 2. 1. 8 بحث در مورد مضرات ICO 2. 2 معرفی تئوری های مدیریت مربوطه 2. 2. 1 چگونه می تواند تئوری آژانس به ICO کمک کندسرمایه گذاران؟2. 2. 2 چرا تئوری انتخاب نامطلوب برای ICO مرتبط است؟

3 تجزیه و تحلیل عوامل سرمایه گذاری عمومی در زمینه خاص ICO 3. 1 نقش شهرت در زمینه ICO چیست؟3. 2 اهمیت مسئولیت اجتماعی شرکت برای ICO؟3. 3 تأثیر پوشش رسانه ای در تصمیم سرمایه گذاری چیست؟3. 4 خطر برای سرمایه گذاری در ICO چقدر مهم است؟3. 5 عوامل دیگر که برای سرمایه گذاری ICO مهم هستند 3. 5. 1 کدام تأثیر عملکرد گذشته برای ICO است؟3. 5. 2 آیا وضعیت کلان اقتصادی می تواند بر سرمایه گذاری در ICO تأثیر بگذارد؟3. 5. 3 چگونه عدم اطمینان فن آوری بر سرمایه گذاری در ICO تأثیر می گذارد؟

4 بحث 4. 1 گسترش ادبیات تصمیمات سرمایه گذاری موجود در زمینه ICO 4. 2 به مدیران کمک می کند تا ICO را با ترجیحات سرمایه گذاران 4. 3 ICO به عنوان یک زمینه نوظهور که نیاز به تحقیقات بیشتری دارد

5 نتیجه گیری

منابع

مخفف

خلاصه

به نظر می رسد اصطلاح ارائه سکه اولیه (ICO) اعتیاد به مواد مخدره جدید جامعه رمزنگاری است.

این امکان را برای مصرف کنندگان و شرکت ها فراهم نمی کند اما مانند عدم تنظیم از اشکالاتی مانند عدم تنظیم رنج می برد. در سال 2017 تعداد چشمگیر 4. 6 میلیارد دلار در ICO سرمایه گذاری شد. در نتیجه ، ICO ها مورد توجه عمومی هستند. بنابراین ، جالب است که تعیین کنیم چه چیزی بر رفتار سرمایه گذاران تأثیر می گذارد. بر این اساس ، هدف از این پایان نامه بررسی چگونگی تغییر عوامل سرمایه گذاری عمومی در محیط مختل کننده ICO است. از این رو ، در این زمینه ، فاکتور سرمایه گذاری عمومی مربوطه مانند شهرت ، پوشش رسانه ای ، مسئولیت اجتماعی شرکت ها ، ریسک و سایر عوامل از جمله وضعیت کلان اقتصادی ، عملکرد گذشته و عدم اطمینان فن آوری در نظر گرفته شده است. نتایج نشان می دهد که به دلیل عدم اقدامات قابل اعتماد برای عوامل کمی ، عوامل سرمایه گذاری کیفی اهمیت بیشتری را برای ICO به دست می آورند. علاوه بر این ، بالاترین اهمیت به پوشش رسانه ای اختصاص داده شده است ، که برای سرمایه گذاران که می خواهند بر عدم تقارن اطلاعات بالایی که برای ICO وجود دارد ، مهم است.

جدول ارقام

شکل 1: آرم های ارزهای رمزپایه بیت کوین و اتریوم

شکل 2: روش ICO

شکل 3: ICO در مقایسه با سایر فرم های تأمین مالی

شکل 4: مروری بر تغییر در مورد عوامل سرمایه گذاری عمومی اعمال شده در ICO

1. معرفی

در فصل بعد ، موضوع این پایان نامه معرفی خواهد شد و سؤال تحقیق مورد بحث قرار خواهد گرفت. علاوه بر این ، رویکرد نظری توضیح داده خواهد شد.

1. 1 ICO به عنوان یک روند سرمایه گذاری در حال ظهور؟

"ICO مکانیزم تغییر بازی است که آینده نوآوری های اساسی را تأمین می کند" (هیلاری کارتر 2017)

این نقل قول توسط هیلاری کارتر ، مدیر تحقیقاتی در موسسه تحقیقاتی blockchain در تورنتو ، به پتانسیل فوق العاده و مختل کننده پیشنهادات اولیه سکه (ICO) اشاره می کند. توضیحات ICO به عنوان تغییر بازی باید تأکید شود زیرا ICO فرصت های بی سابقه ای برای جمع آوری سرمایه ایجاد می کند.

در سالهای اخیر ، ICO ها اهمیت بیشتری کسب کرده اند و به عنوان یک فرم بودجه جدید و انقلابی تثبیت شده اند. این برداشت از این واقعیت پشتیبانی می شود که ICO در سال 2017 4. 6 میلیارد دلار افزایش داده است. این تعداد حتی وقتی که شما افزایش شدید از 0. 2 میلیارد دلار در سال 2016 را در نظر می گیرید ، بسیار چشمگیرتر است. علاوه بر این ، بالاترین ICO در سال 2017 ، "سکه پرونده"، در سپتامبر 2017 توانست 257 میلیون دلار جمع کند (استراتژی و ، 2017 ، ص 2). علاوه بر این ، ICO ها می توانند بودجه بزرگی را خیلی سریع جمع کنند. به عنوان مثال ، مرورگر وب شجاع در کمتر از 30 ثانیه 35 میلیون دلار تولید کرد (چوهان ، 2017 ، ص 2). علاوه بر این ، 81 ٪ از ICO بودجه هدفمند خود را دریافت کرده اند. همچنین ، در بازار ثانویه ، ICO CRYP- TOCURENCES/TOKENS دارای نقدینگی بالایی است. از نظر تاریخی به طور متوسط ، آنها با سود خود فرو می روند (Adhami ، Giudici ، and Martinazzi ، 2017 ، p. 1).

این تعداد برای خودشان صحبت می کنند و نشان می دهند که دیجیتالی شدن جامعه ما نیز بخش مالی را مختل می کند. ICO امکان دسترسی به فرصت های جدید بودجه را برای شرکت ها ، به ویژه استارتاپ ها فراهم می کند. به دلیل Blockchain ، یکی از نوآورانه ترین فن آوری هایی که در سالهای اخیر ظهور می کند ، سرمایه گذاران و شرکت ها دیگر با واسطه ها گره خورده اند. این منجر به کاهش هزینه های معامله می شود زیرا واسطه هایی مانند بانک ها یا سایر کارگزاران قبلاً کمیسیون را پرداخت می کردند یا حق بیمه قیمت را برای خدمات خود اضافه می کردند. توجه داشته باشید که ، به لطف عدم محدودیت و انتشار سریع آنها در اینترنت ، ICO ها از نظر بالقوه بسیار زیادی دارند.

1. 2 چگونه عوامل سرمایه گذاری عمومی در زمینه ICO تغییر می کنند؟

در نتیجه ، ICO موضوع مورد علاقه عمومی است. بنابراین ، جالب است که توجه داشته باشید چه چیزی بر رفتار سرمایه گذاران تأثیر می گذارد. در ادبیات (Ritter ، 1991 ؛ Nagy and Obenberger ، 1994) ، فاکتورهای کلی سرمایه گذاری کلی تعریف شده اند که فرم های تأمین مالی معمولی را در خود جای داده است. بنابراین ، این سؤال پیش می آید که آیا این عوامل سرمایه گذاری نیز در محیط مخرب ICO ها وجود دارد یا خیر. این عوامل چگونه و در کدام جهت می توانند برای ICO تغییر کنند؟آیا آنها هنوز هم همان اهمیت را دارند؟

برای رسیدگی به شکاف تحقیق ، این عوامل سرمایه گذاری عمومی باید در شرایط ICO اعمال شود. بنابراین ، برای اینکه از دامنه این پایان نامه فراتر نرود ، انتخاب مهمترین عوامل برای ICO مهم است. در این پایان نامه ، مهمترین عوامل شهرت ، مسئولیت اجتماعی شرکت ها ، پوشش رسانه ای ، ریسک و سایر عوامل از جمله وضعیت کلان اقتصادی ، عملکرد گذشته و عدم اطمینان تکنولوژیکی در نظر گرفته می شود.

در بررسی این سؤالات ، نظریه های مشهور مدیریت می توانند بینش های مهمی از تئوری به تمرین کمک کنند. بنابراین ، تئوری انتخاب نامطلوب (آکرلوف ، 1970) و نظریه آژانس (جنسن و مکلینگ ، 1976) مربوط به عوامل سرمایه گذاری فوق است. نظریه انتخاب نامطلوب به طور صحیح عدم تقارن اطلاعاتی را که برای سرمایه گذاران هنگام شرکت در ICO رخ می دهد ، توصیف می کند. علاوه بر این ، نظریه آژانس مسئله ای را که سرمایه گذاران پس از سرمایه گذاری در ICO با آن روبرو هستند ، هنگام نیاز به نظارت بر مدیریت شرکت ، توصیف می کند تا به نفع خود رفتار کند. هر دو نظریه می توانند درک بهتری از تغییر در فاکتورهای سرمایه گذاری عمومی در مورد ICOS اعمال کنند.

در نتیجه ، این پایان نامه با هدف اضافه کردن بینش مهم به زمینه نوظهور ارزهای رمزنگاری شده و ICO. علاوه بر این ، هدف این است که شاخص های روشنی را برای مدیران فراهم کند که چگونه می توانند ICO ها را بهتر برای ترجیحات سرمایه گذار تراز کنند.

1. 3 رویکرد نظری برای توسعه عوامل سرمایه گذاری عمومی برای ICO

همانطور که در 1. 1 ذکر شد ، ICO موضوع مورد علاقه عمومی است. بنابراین ، قابل توجه است که هیچ ادبیات دانشگاهی کافی وجود ندارد. ادبیات مربوط به ICO ها بیشتر در مطالعات شرکت های مشاوره می توان یافت. به عنوان مثال ، تحقیقات EY: پیشنهادات اولیه سکه (2017) موضوع ICO را معرفی کرد. جدا از این ، ارائه سکه اولیه - یک چشم انداز استراتژیک: جهانی و سوئیس (2017) ، که توسط استراتژی منتشر شده است و برخی از دیدگاه های تجاری آینده ICO را نشان می دهد. با این حال ، بسیاری از این مطالعات به 2 دلیل بازاریابی با انگیزه نهایی برای کسب درآمد منتشر شده است. بنابراین ، آنها اغلب در رویکرد خود خنثی نیستند. علاوه بر این ، در پایان نامه ، چندین مقاله کار (NICA ، Piotrowska و Schenk-Hoppp ، 2017) در نظر گرفته شده اند که روی ارزهای رمزنگاری 1 تمرکز دارند اما ICO ها را نیز در نظر می گیرند. آنها خطرات و مزایای دقیق ارزهای رمزنگاری شده را که می تواند در ICO نیز استفاده شود ، توصیف می کنند. مقاله کاری دیگر (Adhami و همکاران ، 2017) که مستقیماً روی ICO متمرکز شده است ، تأکید می کند که چرا تجارت بیشتر و بیشتر از ICO استفاده می کنند.

مسلماً ، بازار ICO یک بازار نسبتاً جدید و پیچیده است. هنوز هم تعجب آور به نظر می رسد که بیشتر ادبیات روی خود فناوری یا طرف شرکت متمرکز است اما از طرف مصرف کننده 2 غفلت می کند. از آنجا که سرمایه گذاران پایه و اساس هر ICO موفق هستند ، به نظر می رسد که تحقیقات باید بیشتر بر دیدگاه مصرف کننده متمرکز شوند. بنابراین ، رویکرد این پایان نامه استفاده از عوامل سرمایه گذاری عمومی در ICO است. این روش برای بستن شکاف تحقیقاتی که در مورد دیدگاه مصرف کننده وجود دارد ، لازم است.

با تکیه بر یافته های حاصل از بررسی ادبیات ، رویکرد نظری زیر برای این پایان نامه تهیه شده است. فصل دوم مفاهیم اساسی را که برای ICO مهم هستند ، از جمله فناوری اصلی blockchain را معرفی می کند. با تکیه بر این ، فصل به شرح مفصلی از ICO منتقل می شود. در صفحات زیر ، ICO ها با جمعیتی ، سرمایه گذاری (VC) و پیشنهادات عمومی اولیه (IPO) مقایسه می شوند. بنابراین ، شباهت ها و تفاوت ها تأکید می شود. پس از این ، مزایا و مضرات ICO ها با جزئیات مشخص و ارائه می شوند. در بخش دوم این فصل ، مبانی نظری نظریه های مدیریت مربوطه ارائه و مورد بحث قرار می گیرد. این تئوری های مدیریتی ، همانطور که قبلاً در فصل 1. 2 ذکر شد ، تئوری انتخاب نامطلوب و نظریه آژانس است.

در فصل سوم ، هر یک از عوامل سرمایه گذاری عمومی فوق الذکر مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرد. این سرمایه گذاری ها با تأثیر آنها بر روی سرمایه گذاران برای بازار معمولی ارزیابی می شود که در ادبیات به خوبی شرح داده شده است. علاوه بر این ، رانندگان این عوامل سرمایه گذاری عمومی که به ویژه در زمینه ICO اهمیت دارند ، شناسایی می شوند. علاوه بر این ، تغییر در تأثیر عوامل سرمایه گذاری عمومی مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرد. همچنین مشارکتهای نظری از تئوری آژانس و نظریه انتخاب نامطلوب وجود دارد. این تئوری ها برای عوامل سرمایه گذاری مناسب اعمال می شود و باید درک بهتری از تغییر در عوامل سرمایه گذاری فراهم کند. در پایان ، یک شکل تغییرات عوامل مختلف سرمایه گذاری برای ICO را در مقایسه با فرم های تأمین مالی معمولی تجسم می کند.

2 بنیاد نظری

در طول این فصل ، مفاهیم اساسی مربوطه که برای درک ICO مهم هستند توضیح داده شده است. با تکیه بر این بنیاد ، ICO ها با جزئیات معرفی و شرح داده می شوند. در مرحله بعد ، مزایا و مضرات ICO ها مورد بحث قرار می گیرد. پس از آن ، ICO ها با سایر فرم های تأمین مالی مقایسه می شوند. سرانجام ، انتخاب نامطلوب و نظریه آژانس معرفی و مورد بحث قرار می گیرد.

2. 1 پدیده ICO به عنوان یک فرم سرمایه گذاری جدید

این زیر بخش پدیده ICO را با جزئیات توضیح می دهد. بنابراین ، اصطلاحات اساسی مانند blockchain ، cryptocur ارز / نشانه ها ، کیف پول و نشانه ها تعریف شده است. علاوه بر این ، ICO ها با سرمایه گذاری ، سرمایه گذاری سرمایه گذاری و پیشنهادات عمومی اولیه مقایسه می شوند و شباهت ها و تفاوت ها مشخص می شود. پس از آن ، به تفصیل مورد بحث قرار خواهد گرفت که مزایا و مضرات ICO چیست.

2. 1. 1 فناوری زیربنایی ICO را blockchain

blockchains ساختارهای داده ای ضد جعل و جعلی است که در آن معاملات در دنباله زمانی وارد می شوند ، بدون تغییر و نقشه برداری بدون نمونه اصلی. علاوه بر این ، فناوری blockchain اجازه می دهد تا مالکیت به طور مستقیم و کارآمدتر از گذشته ایمن و کنترل شود ، زیرا ضبط داده های یکپارچه و غیرقابل تغییر پایه و اساس این امر را فراهم می کند (Bafin ، 2017). blockchain مخفف نسل جدیدی از برنامه های معامله ای است که اعتماد ، پاسخگویی و شفافیت را در طی فرآیندهای تجاری تسهیل می کند. الگوی فناوری blockchain از طریق بیت کوین مشهور شد ، اما کاربردهای آن بسیار متنوع تر است. این پتانسیل را دارد که به میزان قابل توجهی هزینه و پیچیدگی فرآیندهای بین المللی را کاهش دهد. دفترچه توزیع شده ، blockchain را برای ایجاد شبکه های تجاری با مقرون به صرفه ساده می کند که در آن می توان بدون نیاز به کنترل متمرکز ، به صورت دیجیتالی ردیابی و معامله شد. اجرای این فناوری نوظهور در طیف گسترده ای از برنامه های تجاری بسیار امیدوار کننده است. به عنوان مثال ، فناوری blockchain امکان تعیین اوراق بهادار در عرض چند دقیقه به جای روزها را فراهم می کند. همچنین برای شرکت هایی که نیاز به مدیریت جریان کالاها و پرداختهای مرتبط دارند ، قابل اجرا است (IBM ، 2016).

2. 1. 2 عملکرد cryptocurrency/نشانه ها

مترادف اصطلاح Cryptocurrency ارز دیجیتال است. در اصل ، این فقط می گوید که این ارز با استفاده از فناوری blockchain به عنوان یک اقدام رمزنگاری رمزگذاری می شود (چون ، 2015 ، ص 6). نمونه مشهور بیت کوین است که به عنوان اولین cryptocurrency توسط یک نهاد ناشناخته ، شخص یا گروهی به نام Satoshi Nakamoto در سال 2009 تأسیس شد. در فوریه 2010 ، اولین پرداخت با بیت کوین پردازش شد و بیت کوین شروع به جلب توجه بیشتر کرد. امروز صدها شرکت بزرگ بیت کوین را به عنوان یک روش پرداخت برای خدمات خود ارائه می دهند. این موارد شامل آمازون و مایکروسافت است. مانند چندین ارز رمزنگاری دیگر ، بیت کوین ها از طریق یک فرآیند معدن تولید می شوند که شامل حل یک مشکل محاسباتی پر زحمت است. در عوض ، یکی از سکه های تازه استخراج شده به عنوان پاداش دریافت می کند. تبدیل ارزهای رمزنگاری شده به پول Fiat 3 در سیستم عامل های مبادله مانند BitFinex (Adhami et al. ، 2017 ، p. 3). در برخی از ICO ها امکان خرید نشانه های دیجیتال وجود دارد. آنها را می توان با سهام در یک پیشنهاد عمومی مقایسه کرد ، اما عملکرد ساده ای از سهم عادی شرکت را ندارند. آنها بیشتر مانند یک سهم دیجیتالی از یک پروژه کار می کنند و می توانند در آینده ویژگی های جدیدی را توسعه دهند (هان و وونز ، 2018 ، ص 10).

Abbildung در Dieser Leseprobe Nicht antalten

شکل 1: آرم های ارزهای رمزپایه بیت کوین و اتریوم

2. 1. 3 کیف پول ذخیره برای ارزهای رمزنگاری شده

اصطلاح کیف پول مکانی را نامگذاری می کند که در آن سرمایه گذاران می توانند ارزهای رمزنگاری خود را ذخیره کنند. این مکان را می توان به عنوان یک کیف پول دیجیتال مشاهده کرد. ذخیره سازی مورد نیاز برای کیف پول ، به عنوان مثال ، از طریق چوب USB ، رایانه ، یک دستگاه تلفن همراه یا از طریق ارائه دهندگان ابر شخص ثالث (هان ، 2014 ، ص 2) می تواند فراهم شود.

2. 1. 4 WhitePaper شرکت MasterPlan

WhitePaper یک سند خلاصه است که به سرمایه گذاران یک مرور کلی در مورد این پروژه می دهد. این سند در مورد تشریفات مختلف مانند مدت زمان ICO بحث می کند. علاوه بر این ، همچنین شامل اهداف مدیریت شرکت می خواهد از طریق ICO باشد. همچنین مهم است که مدیریت بنگاه از آنچه می خواهند با ICO به دست آورند آگاه باشد. برای مشخص کردن اهداف ، کاغذ سفید اقدامات موفقیت آمیز موفقیت مانند تعداد نشانه هایی را که باید صادر شود و حداقل و حداکثر مربوطه را که باید افزایش دهند ، شناسایی می کند. بخش دوم یک کاغذ سفید ، که برای سرمایه گذاران بسیار مهم است ، توضیحات کوتاهی از محصول ارائه می دهد تا سرمایه گذاران بالقوه را در مورد برنامه های شرکت آگاه سازد. علاوه بر این ، این شامل توضیحی از مدیریت و نقشه راه مرتب است که مراحل توسعه آینده محصول را تشریح می کند. کاغذ سفید را می توان با یک بروشور فروش یا یک عرشه زمین برای سرمایه گذاران بالقوه علاقه مند مقایسه کرد. معمولاً شرکت ها کاغذ سفید را در صفحه اصلی شرکت ارائه می دهند (Hahn and Wons ، 2018 ، p. 20). از آنجا که WhitePapers اغلب تنها اطلاعات در دسترس است که یک شرکت ارائه دهنده سرمایه گذاران بالقوه را ارائه می دهد ، آنها به طور قابل توجهی بر تصمیمات سرمایه گذاری سرمایه گذاران و موفقیت بیشتر ICO تأثیر می گذارد (SEHRA ، اسمیت ، و گومز ، 2017 ، ص 19).

2. 1. 5 عملکرد ICO با جزئیات

ICO یک فرم تامین مالی است که از به اصطلاح رمزارزها / توکن ها برای جمع آوری وجوه از سرمایه گذاران استفاده می کند. در یک ICO، یک شرکت یا فرد، ارزهای رمزنگاری شده/توکن ها را صادر می کند و آنها را در ازای ارزهای سنتی یا در برابر ارزهای مجازی مانند بیت کوین یا اتر می فروشد. ویژگی ها و هدف توکن ها ممکن است بسته به ICO متفاوت باشد. برخی از توکن ها امکان استفاده یا خرید خدمات یا محصولاتی را می دهند که توسط صادرکننده با درآمد حاصل از ICO توسعه یافته اند. با سایر نشانه ها، حق رای یا سهام برای درآمدهای آتی ناشر به دست می آید. برخی از توکن ها ارزش افزوده مشخصی ندارند. توکن های صادر شده را می توان پس از انتشار در پلتفرم های تخصصی صرافی ارزهای دیجیتال با ارزهای معمولی یا مجازی مبادله کرد. ICO ها به صورت آنلاین از طریق اینترنت یا رسانه های اجتماعی انجام می شوند. توکن ها معمولاً با استفاده از فناوری بلاک چین تولید می شوند. ICO ها برای جمع آوری سرمایه برای پروژه های مختلف استفاده می شوند (BaFin - Virtuelle Währungen، 2016). یکی از ویژگی های یک ICO فروش دیجیتالی توکن ها است. این ویژگی به سرمایه گذاران بالقوه این شانس را می دهد که در یک پروژه بدون ارتباط فوری با شرکت سرمایه گذاری کنند. یکی از معروف ترین ICO ها اتریوم است. این ارز در سال 2014 18 میلیون دلار جمع آوری کرد و اکنون دومین ارز دیجیتال بزرگ پس از بیت کوین است (بارسان، 2017، ص 54).

Abbildung در Dieser Leseprobe Nicht antalten

شکل 2: رویه یک ICO اقتباس شده از (هان و وونز، 2018، ص 5)

2. 1. 6 مقایسه ICOها با سایر اشکال تامین مالی: Crowdfunding، VC و IPO

برای درک بهتر اصل عملکرد یک ICO، مهم است که بر شباهت ها و تفاوت های آن با سایر اشکال تأمین مالی متعارف تأکید کنیم. بنابراین، در این فصل، ICOها با سرمایه گذاری جمعی، IPO و VC مقایسه می شوند.

تامین مالی جمعی

با مقایسه با سایر فرم های تأمین مالی ، ICO ها بیشترین شباهت ها را با جمع آوری جمعیت به اشتراک می گذارند. استفاده از کمپین های بازاریابی همراه که باعث افزایش سرمایه گذاری ها می شود ، برای سرمایه گذاری بسیار مهم است. علاوه بر این ، به همان اندازه برای ICO ، Crowdfunding از اینترنت برای ارتقاء و جذب سرمایه گذاران استفاده می کند. همچنین ، اهداف ICO و جمع آوری جمعیت کاملاً مشابه است: برای جمع آوری بودجه برای رشد پروژه (هان ، 2014 ، ص 172). برخلاف سرمایه گذاری ، ICO ها به کنسرو/رمزنگاری ارز که در سیستم عامل های رمزنگاری قابل تجارت هستند و از فناوری blockchain استفاده می کنند ، ارائه می دهند. علاوه بر این ، دسترسی به جمع آوری جمعیت سخت تر است و اغلب محدود یا محدود به یک منطقه یا کشور است ، در حالی که در ICO ، مردم از هر جای دنیا می توانند شرکت کنند. برخلاف سرمایه گذاری جمعیتی ، سرمایه گذاران یک ICO انتظار دارند که بازده بیشتری در سرمایه گذاری خود داشته باشند (Hahn and Wons ، 2018 ، p. 6).

سرمایه گذاری

در مقایسه با فرم تأمین مالی VC ، شباهت های زیادی وجود ندارد. یک شباهت این است که هر دو شکل تأمین مالی را می توان در مراحل مختلف تجاری تحقق بخشید. تفاوت های عمده این است که شرکت هایی که از ICO استفاده می کنند نیز می توانند به پشتیبانی جمعیت دسترسی پیدا کنند در حالی که شرکت های سرمایه گذاری با سرمایه گذاری محدود به صندوق VC هستند. علاوه بر این ، شرکتی که از ICO استفاده می کند ، برای نوآوری رایگان است. این می تواند استراتژی خود را دنبال کند و به شرایط خاصی که توسط سرمایه داران سرمایه گذاری تعیین شده است ، محدود نمی شود. برخلاف جمع آوری سرمایه ، سرمایه داران سرمایه گذاری سهام نمی توانند در سیستم عامل های رمزنگاری معامله شوند و به ارزهای رمزپایه قابل تبدیل نیستند (هان و وونز ، 2018 ، ص 6).

برای سرمایه داران سرمایه گذاری ، که عموماً نسبت به پدیده ICO تمایلی ندارند ، فرصت های جدیدی نیز بوجود می آیند. این امر به ویژه به این دلیل است که سرمایه گذاران رمزنگاری در چند سال بازده گسترده ای کردند. علاوه بر این ، نقدینگی بالای ارزهای رمزپایه در مقایسه با سرمایه گذاری های بلند مدت در استارتاپ ها نیز توجه سرمایه داران سرمایه گذاری را به خود جلب کرده است (Kastelein ، 2017 ، ص 3).

عرضه اولیه عمومی

در طول IPO، یک شرکت سهام یا توکن ها را توزیع می کند. تفاوت با ICO در اینجا این است که سهام ها دارای سهام هستند. در یک ICO، توکن ها نیز با هدف تشویق کاربران محصول جدید و مشارکت در اکوسیستم فروخته می شوند. این بدان معناست که وقتی یک توکن فروخته می شود، شرکت ارائه دهنده سرمایه در گردش از فروش توکن ها به دست می آورد. از طرف دیگر، خریدار هم ارزش نقدی و هم ارزش محصول را به دست می آورد (Deloitte, 2017). در یک IPO، سهامداران دارای حقوق خاصی هستند - مانند حق بازرسی حساب های سالانه شرکت - که برای سرمایه گذاران ICO قابل اعمال نیست (Hosp, 2017, p. 176).

تفاوت دیگر در مرحله تجاری است که در آن یک IPO انجام می دهد. معمولاً شرکت هایی که توانایی اجرای IPO را دارند در مرحله تجاری کاملاً پیشرفته ای هستند. از طرف دیگر، یک ICO کاملاً مستقل از مرحله تجاری است و می تواند در هر مرحله تجاری انجام شود (Hahn and Wons, 2018, p. 6). IPOها نیز بسیار گرانتر از ICOها هستند. معمولاً یک IPO چند میلیون دلار هزینه دارد و علاوه بر این، حدود 7 درصد از سرمایه جذب می شود. این هزینه مانع آن می شود - به ویژه برای شرکت های کوچکتر. نکته دیگری که با توجه به تفاوت این دو شکل تامین مالی به الزامات نظارتی مربوط می شود. برخلاف ICOها، IPOها هزینه ها و الزامات نظارتی بسیار بالاتری دارند (Conley, 2017, p. 15).

Abbildung در Dieser Leseprobe Nicht antalten

شکل 3: ICOها در مقایسه با سایر اشکال تامین مالی اقتباس شده از (Hahn and Wons, 2018, p. 6)

2. 1. 7 بحث در مورد مزایای ICO

در صفحات بعدی، مزایای ICO ها مشخص شده است. اینها شامل تحقق سریع و بدون عارضه آنها، فرصت های جدید ارائه شده توسط ICOها، بازدهی بالقوه بالا و دسترسی بالای ICOها است.

تحقق سریع و بدون عارضه ICOها

مهمترین مزیت ICO ، تحقق سریع و بدون عارضه معاملات در مقایسه با فرم های تأمین مالی مشترک است (هان و وونز ، 2018 ، ص 3). blockchain ، فناوری اساسی ICO و ارزهای رمزنگاری شده ، معاملات را در عرض چند دقیقه تسهیل می کند. به دلیل ساختار نوآورانه و غیرمتمرکز ، نیازی به تکیه بر یک حزب معتبر مرکزی مانند مثال یک بانک مرکزی نیست. سیستم blockchain توزیع شده می تواند هر زمان که معاملات ICO انجام شود ، صدور گواهینامه و صداقت را در اینترنت ایجاد کند. این تعریف مجدد فرایند معامله از طریق blockchain و حذف واسطه ها منجر به معاملات سریعتر از گذشته می شود. به عنوان مثال ، مرورگر وب Brave در کمتر از 30 ثانیه قادر به تولید 35 میلیون دلار از طریق ICO بود. حتی انتظار می رود این حجم ها رشد کنند (چوهان ، 2017 ، ص 2). به طور خلاصه ، یک ICO به آماده سازی کمتری نیاز دارد و برای تحقق سریعتر است و همچنین در مقایسه با سایر فرم های بودجه ، پول بیشتری را در مدت زمان کوتاه تر جمع می کند (Adhami et al. ، 2017 ، p. 4).

فرصت های جدید برای مشاغل و سرمایه گذاران

موفقیت سریع بودجه ICO فرصت های جدیدی را ارائه می دهد - به خصوص برای مشاغل کوچک اما همچنین برای مشاغل بزرگ (Nica et al. ، 2017 ، p. 2). ICO و فناوری اصلی Blockchain آنها موانع ورود و هزینه های عملیات تجاری را کاهش داده و رقابت را در بازار افزایش داده است (Catalini and Gans ، 2018 ، p. 3). ICO موانع ورود را کاهش داده است ، زیرا اکنون سرمایه گذاری در شرکت ها و شرکت ها برای دریافت بودجه برای سرمایه گذاران آسان تر است. سرمایه گذاران فقط باید برای یک کیف پول آنلاین ثبت نام کنند و به اتصال اینترنتی نیاز دارند. سپس آنها قادر به شرکت در ICO هستند. کیف پول ها را می توان به راحتی بصورت آنلاین و بدون هیچ گونه هزینه و مقررات تنظیم کرد. علاوه بر این ، معاملات از کیف پول مکان خاصی نیست ، بنابراین می توان به کنکور/رمزنگاری بین کشورهای مختلف به آرامی منتقل شد (Kuo Chuen ، Guo ، and Wang ، 2017 ، p. 18). کاربران لزوماً برای شرکت در ICO نیازی به حساب بانکی یا پی پال یا کارت اعتباری ندارند. این امر منجر به ناشناس ماندن بیشتر برای سرمایه گذاران می شود زیرا آنها در هیچ سازمان دولتی تنظیم نشده یا ثبت نشده اند. سایر فرم های بودجه به دلیل مقررات و قوانین اغلب پیچیده تر هستند. آنها همچنین طولانی تر می شوند (Churilov ، 2016 ، p. 131). علاوه بر این ، شرکت هایی که از سایر فرم های تأمین مالی استفاده می کنند نسبت به ICO باید شواهدی در مورد مدل های تجاری خود ارائه دهند و برخی از الزامات نظارتی را برآورده کنند. اما این دیگر لازم نیست. هزینه های بودجه توسط ICO به میزان قابل توجهی کاهش یافته است زیرا آنها هیچ واسطه ای ندارند. بنابراین ، سایر فرم های تأمین مالی مانند IPO بسیار گران تر هستند. این امر آنها را به وضوح دور از دسترس برای بسیاری از بنگاه ها منتقل می کند. از آنجا که ICO یک روش بودجه کم هزینه است ، مشاغل کوچک با منابع کمیاب می توانند سود ببرند (Nica et al. ، 2017 ، p. 8،11). هزینه های جزئی معاملات ICO انگیزه ای برای سرمایه گذاران برای سرمایه گذاری در ICO یا ارزهای رمزنگاری شده است. علاوه بر این یک مزیت دیگر برای سرمایه گذاران ، پردازش کوتاهتر همتا (P2P) ICO است که باعث کاهش زمان تسویه حساب می شود (Kuo Chuen و همکاران ، 2017 ، ص 17).

1 ارز رمزپایه و ICO به شدت به هم متصل شده و با چالش های مشابه روبرو هستند