تاریخچه معاملات آتی

"تاریخ" معاملات "آینده" به نظر می رسد مانند یک oxymoron. با این حال ، تاریخ معاملات آتی نه تنها یک چیز واقعی است ، بلکه یک موضوع بسیار مهم است.

امروز ، ما هر آنچه ر<ا که باید در مورد تاریخ تبادل معاملات آتی ، بازارهای آینده و معاملات معاملات معاملات آینده - از بین النهرین باستان تا دوران مدرن - به شما آموزش می دهیم ، آموزش می دهیم.

معاملات آتی بین النهرین باستان: مکانی که همه آن آغاز شده است

معاملات آتی را می توان در تمام راه بازگشت به سال 1750 پیش از میلاد در بین النهرین ، واقع در عراق امروزی ، ردیابی کرد.

شاید شما از ششمین پادشاه بابل ، همورابی شنیده باشید. او بیشتر به خاطر ایجاد کد معروف همورابی ، که یکی از اولین کدهای حقوقی مکتوب جهان بود ، شناخته شده است.

بخشی از این کد تصریح کرد که کالاها و دارایی ها باید با قیمت توافق شده در تاریخ آینده تحویل داده شوند. برای اینکه کالاها و دارایی ها با آن قیمت فروخته شوند ، باید یک قرارداد کتبی (و شاهد) وجود داشته باشد.

این بخش از کد به سرعت منجر به نوعی بازار مشتقات فعال شد. بین النهرین باستان برای تبادل قراردادهای رو به جلو و آینده در معابد جمع می شد.

معاملات آتی در یونان باستان

بین النهرین اعتبار خود را برای تاریخ معاملات آتی دریافت نمی کند. یونانیان باستان نیز درگیر شدند.

ما در مورد معاملات آینده یونان باستان می دانیم زیرا در سیاست ارسطو ذکر شده است ، جایی که ارسطو داستان تالس را روایت می کند ، یک فیلسوف فقیر از Miletus که آنچه را که به عنوان "وسیله مالی توصیف شده است ، ایجاد کرده است ، که شامل یک اصل کاربرد جهانی است.

ارسطو ادعا می کند که تالس از مهارت خود در پیش بینی برای تبدیل شدن به یک مرد ثروتمند استفاده کرده است. به عنوان نمونه ، تالس پیش بینی کرد که برداشت زیتون یونان به ویژه در پاییز زیر قوی خواهد بود. برای کسب درآمد از این پیش بینی ، تالس با صاحبان مطبوعات محلی زیتون توافق کرد تا پول خود را با آنها واریز کند و تضمین می کند که وی می تواند در هنگام آماده شدن برداشت ، از مطبوعات زیتون خود استفاده کند.

در اینجا چگونه تالس درآمد کسب کرد: تالس قیمت های پایین را در قراردادهای خود تضمین کرد زیرا برداشت در آینده بود ، و هیچ کس نمی دانست که آیا برداشت زیتون سال آینده بزرگ یا کوچک خواهد بود.

تالس در معرض خطر بود. در همین حال ، صاحبان مطبوعات زیتون می خواستند از احتمال برداشت ضعیف محافظت کنند. آنها در حال تجارت احتمال ابتلا به بادگیر آینده برای امنیت یک قیمت ثابت امروز بودند.

البته سال بعد ، زمان برداشت به یونان رسید. افزایش زیادی در تقاضا برای مطبوعات زیتون وجود داشت. تقاضا از عرضه فراتر رفت و تالس قراردادهای مطبوعاتی با استفاده از آینده خود را با نرخ انتخاب خود فروخت و مقدار زیادی پول را در این فرآیند (منبع) بدست آورد.

بحث در مورد اینکه آیا سرمایه گذاری مشاغل تالس واقعاً تجارت آینده را تشکیل می دهد یا خیر ، بحث هایی وجود دارد. برخی از افراد آن را بیشتر با یک قرارداد گزینه مقایسه کرده اند (از این گذشته ، در صورت وجود برداشت ضعیف ، تالس موظف نبود از مطبوعات زیتون استفاده کند).

با این وجود ، بین یونانیان باستان و بین النهرین باستان ، شواهد کافی در مورد معاملات معاملات آینده قبل از دوره مدرن وجود دارد.

معاملات آتی مدرن در ژاپن

ژاپن با ایجاد اولین مبادلات آتی در دوره مدرن اعتبار دارد. بازارهای آینده ژاپن را می توان در 1700s در بورس دوجیما در اوزاکا ردیابی کرد.

این مبادله برنج مرکز صنعت کارگزار برنج اوزاکا بود. این مبادله برای اولین بار در سال 1697 تأسیس شد ، یعنی زمانی که اقتصاد ژاپن دستخوش رونق غیرمعمول شد. در سال 1697 ، مبادله برنج مجوز رسمی از Shogunate (دولت ملی در آن زمان) دریافت کرد.

تا سال 1710 ، بازرگانان بر اساس ارزش آینده ادراک شده برنج ، قراردادهای آتی را تجارت می کردند. 1710 تاریخ رسمی است که در آن تصور می شود که بازار مبادلات آتی مدرن آغاز شده است.

چرا مبادله برنج در ژاپن بسیار مهم بود؟خوب ، اربابان فئودالی ژاپن و سامورایی در این دوره زمانی به صورت نقدی پرداخت نمی شدند: آنها به برنج پرداخت می شدند.

به همین دلیل صنعت کارگزار برنج بسیار مهم شد: سامورایی ها و اربابان فئودالی نیاز به مبادله برنج برای پول نقد داشتند و مکانهایی مانند مبادله برنج دوجیما به آنها بازاری داد که در آن می توانند این کار را انجام دهند.

در حقیقت ، کارگزاران در بورس دوجیما با معرفی و پخش پول کاغذی در ژاپن اعتبار دارند. آنها همچنین به ایجاد مبادلات آتی مدرن اعتبار دارند.

بحران برنج دهه 1730

مبادله برنج دوجیما از دهه 1730 ، هنگامی که قیمت برنج در سراسر ژاپن کاهش یافت ، به طور فزاینده ای اهمیت پیدا کرد. در ابتدا ، این به نظر می رسید یک چیز خوب برای خریداران است ، زیرا این بدان معنی بود که برنج (اصلی مواد غذایی) ارزان در دسترس بود. با این حال ، از آنجا که کل اقتصاد ژاپن به برنج بستگی داشت ، این اقتصاد را ویران کرد ، که هنوز هم از نژاد به عنوان یک واسطه مبادله استفاده می کرد.

سامورایی - افرادی که کاملاً در برنج پرداخت می شدند - شروع به وحشت کردند. درآمد آنها به تازگی کاهش یافته بود ، نسبت به ارزش واقعی.

این زمانی است که جامعه کارگزاران برنج وارد عمل شدند. دلالان برای تأثیرگذاری بر ارزش برنج ، بازی با سیستم را شروع کردند. به عنوان مثال ، دلالان روی انبارهای وسیع برنج نگه می دارند. جمعیت گرسنه ژاپنی شروع به شورش علیه این دلالان کرد. سرانجام ، Shogunate قدم برداشت و حداقل قیمت را برای برنج تضمین کرد و حداقل امنیت را برای اقتصاد به ارمغان آورد.

وابستگی ژاپن به برنج بدیهی است که به نمونه ای شدید از قدرت مبادلات آتی و بازارهای آینده منجر شد. با این حال ، ژاپن رسماً برای ایجاد بازارهای آتی اعتبار می گیرد.

قرن نوزدهم لندن منطقه اصلی بعدی برای استخدام معاملات آتی بود

معاملات بازار سهام به طور کلی در قرن شانزدهم لندن با قهوه خانه ها مرتبط است. تجارت آینده انگلیسی منشأ مشابهی دارد و ریشه های خود را به افتتاح بورس سلطنتی لندن در سال 1571 ردیابی می کند.

مبادله فلزی لندن - که به طور رسمی به عنوان شرکت بازار و مبادله فلز لندن شناخته می شود - در سال 1877 تأسیس شد. این مبادله مسئول تجارت مس ، سرب و روی بود که به طور محکم فلزات و سنگ معدن را به عنوان کالاهای اصلی در بازارهای آینده ایجاد می کرد. بین دهه 1970 و 2010 ، فلزاتی مانند آلومینیوم ، نیکل ، قلع ، فولاد ، کبالت و مولیبدن اضافه می شود.

امروز ، ارزش کل معاملات آتی در بورس فلزی لندن تقریباً 12 تریلیون دلار است. در حقیقت ، تجارت با LME با فاکتور 40 از تولید فلز جهانی فراتر می رود.

شش نوع قرارداد مختلف در برابر 13 فلز اساسی LME در دسترس است. مشتریان می توانند با کار از طریق یک عضو LME در LME تجارت کنند. می توانید درباره LME در www. lme. com اطلاعات بیشتری کسب کنید

معاملات آتی در ایالات متحده

نزدیکی شیکاگو به زمین های کشاورزی و مراتع گاو میانه غربی آن را به مکانی منطقی برای ظهور معاملات آتی تبدیل کرده است. مبادله بازرگانی شیکاگو در قرن نوزدهم ایجاد شد. امروز ، این بزرگترین مبادله آینده در جهان است.

زمین های کشاورزی و گاو در اطراف ایلینویز تنها بخشی از دلیل موفقیت شیکاگو در ایجاد مبادله آینده است. شیکاگو همچنین قطب حمل و نقل ، توزیع و تجارت تولید کشاورزی بود.

هنگامی که قیمت محصولات کشاورزی بالا بود ، شیکاگو رونق می گرفت. هنگامی که قیمت ها پایین بود ، شیکاگو و محیط اطراف آن از نظر بد بودند. مبادله بازرگانی شیکاگو روشی منطقی برای شرکت های کشاورزی بود که شرط بندی های خود را در یک صنعت نامشخص محافظت کنند. آنها توانستند خود را از خطرات ذاتی بازار برای اداره یک تجارت کشاورزی عایق کنند.

این همه در سال 1848 آغاز شد که شیکاگو تصمیم گرفت راهی برای تنظیم قراردادهای رو به جلو ایجاد کند. در آن زمان ، قراردادهای رو به جلو در بین تولید کنندگان کشاورزی استاندارد بود: تولیدکنندگان کشاورزی قراردادهای رو به جلو را می فروشند. با این حال ، اگر قیمت آن کالا با تحویل محصول به طرز چشمگیری متنوع باشد ، خریدار یا فروشنده از آن خارج می شود و قراردادهای رو به جلو را تقریباً بی فایده می کند.

شیکاگو به یک سیستم رسمی نیاز داشت که قیمت معاملات آتی را اجرا کند. در سال 1848 ، هیئت تجارت شیکاگو (CBOT) تشکیل شد. CBOT متخصص در تجارت قراردادهای رو به جلو است. اولین قرارداد پیش رو آن قرارداد ذرت بود. تا سال 1865 ، CBOT یک سیستم استاندارد برای قراردادهای آتی ایجاد کرده بود.

بعداً ، در سال 1874 ، CBOT مبادله تولید شیکاگو را ایجاد کرد که در سال 1898 به هیئت کره و تخم مرغ شیکاگو تغییر نام داد. در طول جنگ جهانی اول ، این مبادله فعالیت را به حالت تعلیق درآورد. سپس ، در سال 1919 ، آن را به تبادل بازرگانی شیکاگو یا CME سازماندهی مجدد کرد.

بورس بازرگانی شیکاگو (CME) جایگاه خود را به عنوان بزرگترین بورس آینده جهان در سال 2008 ، هنگامی که CME Nymex Holdings ، Inc. ، شرکت مادر شرکت بورس کالا و بورس کالای نیویورک را به دست آورد.

مبادله بازرگانی شیکاگو بازار بین المللی پولی را ایجاد می کند

تأثیر CME در مبادلات آتی به پایان رسید. در سال 1972 ، CME تقسیماتی را در درون خود به نام بازار بین المللی پولی یا IMM ایجاد کرد. این بازار قراردادهایی را به ارزهای خارجی از جمله پوند انگلیس ، دلار کانادا ، مارک آلمانی ، ین ژاپنی ، پزو مکزیکی و فرانک سوئیس ارائه می داد.

ایجاد IMM به Leo Melamed ، یک وکیل و مدیر امور مالی آمریکایی اعتبار داده می شود. او اغلب به عنوان پیشگام آینده مالی شناخته می شود. Melamed امروز به عنوان مشاور در بازارهای آینده به دولت های سراسر جهان متولد شد.

IMM بیش از اجازه معاملات معاملات آتی ارز را انجام داد: این امر همچنین می تواند معاملات آتی نرخ بهره را-از جمله 90 روز صورتحساب خزانه داری ایالات متحده و سپرده های زمان 3 ماهه یوروودولار-فراهم کند.

IMM همچنان به عنوان یکی از سه بخش CME تا به امروز وجود دارد. دو مورد دیگر شاخص و گزینه بازار (IOM) و بازارهای رشد و نوظهور (GEM) هستند. تمام محصولات CME در یکی از این سه بخش قرار می گیرند.

بازار آتی مینیاپولیس

وقتی صحبت از تاریخ تجارت معاملات آتی در آمریکا می شود ، این داستان تحت سلطه مبادله بازرگانی شیکاگو است.

با این حال، یک داستان جالب در مینیاپولیس، مینه سوتا وجود دارد. این شهر در سال 1881 بازار منطقه ای خود را ایجاد کرد و از سال 1883 به مبادلات آتی در سراسر آن بازار اجازه داد.

تجارت تا به امروز در بازار منطقه ای مینیاپولیس ادامه دارد. این بورس غلات مینیاپولیس نامیده می شود و تنها صرافی است که امکان خرید آتی و گزینه های گندم قرمز بهاره سخت را فراهم می کند.

گسترش معاملات آتی در دهه 1970

در بالا اشاره کردیم که بورس کالای شیکاگو از سال 1972 با تأسیس بازار بین المللی پول شروع به ارائه معاملات آتی به ارزهای خارجی کرد.

این تنها یکی از چندین توسعه عمده در معاملات آتی بود که در دهه 1970 رخ داد.

در نیویورک، بورس کالای نیویورک شروع به ارائه معاملات در معاملات آتی مالی مختلف، از جمله اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده کرد. در نهایت، NYMEX معاملات آتی را در شاخص های بازار سهام ارائه خواهد کرد. بخشی به نام بورس کالا نیز امکان داد و ستد معاملات آتی طلا، نقره و مس را فراهم کرد. پلاتین و پالادیوم بعداً پس از حذف دلار آمریکا از استاندارد طلا به آن اضافه شدند.

در این دوره زمانی، قراردادهای آتی در شاخص های سهام داوجونز و اس اند پی 500 در دسترس قرار گرفت.

امروزه، مبادلات معاملات آتی در سراسر جهان یافت می شود، اما آمریکا همچنان خانه فعال ترین بازارهای معاملات آتی است. به این دلیل که دو تا از بازارهای پرمعامله بازار اوراق قرضه ایالات متحده و بازار گندم هستند که هر دو در سراسر جهان حضور فعال دارند.

آتی مالی پس از پایان رژیم نرخ ارز برتون وودز با رشد منفجر می شود

ما فقط اشاره کردیم که معاملات آتی در دهه 1970 به سرعت گسترش یافت. این گسترش را می توان مستقیماً به شکست سیستم نرخ ارز برتون وودز ردیابی کرد.

ما می توانستیم یک مقاله تاریخی کامل در مورد رژیم نرخ ارز برتون وودز بنویسیم، اما اساساً، فروپاشی این سیستم در دهه 1970 به این معنی بود که دلار آمریکا دیگر با ارزش طلا مرتبط نبود و این امر اقتصاد را در معرض نوسانات بیشتری قرار داد.

زمانی که دلار آمریکا با طلا متوقف شد، ارزش نسبی نرخ مبادله اقتصادهای صنعتی را به دلار آمریکا ثابت کرد. این منجر به سیستمی از نرخ های ارز منعطف همراه با عوارض جانبی مانند تورم بالا شد.

معرفی نرخ ارز انعطاف پذیر و تورم بالا فرصتی برای بازارهای آتی ارائه داد. عدم اطمینان بیشتر در اقتصاد جهانی به این معنی بود که افراد بیشتری به دنبال محافظت از شرط بندی های خود در بازارهای آینده هستند.

این زمانی است که بازارهای آینده مالی شروع به رشد می کنند. پیش از این نکته ، بیشتر بازارهای آینده (به ویژه در آمریکا) کالاهای کشاورزی را درگیر می کردند. امروزه ، کالاهای کشاورزی هنوز هم اغلب در بازارهای آتی معامله می شوند ، اگرچه معاملات آینده و گزینه های مالی تا کنون غالب ترین بخش بازار است.

معاملات آتی مدرن

معاملات آینده مدرن (قابل درک) کاملاً متفاوت از مبادلات مبتنی بر کالاهای قرن نوزدهم و اوایل قرن بیستم است.

اول ، معاملات بازپرداخت باز از محبوبیت کاهش یافته است. اکثریت قریب به اتفاق معاملات به صورت الکترونیکی انجام می شود. به طور قابل توجهی ، تقریباً 99 ٪ از کل قراردادهای آتی قبل از بلوغ حل و فصل می شوند.

امروز ، معامله گران می توانند به راحتی در مورد قیمت هر کالایی که در آینده بالا یا پایین می رود ، حدس بزنند. به عنوان مثال می توانید در مورد قیمت ذرت ، الوار ، طلا یا حتی سیب زمینی حدس بزنید. می توانید در مورد قیمت ارزها در سراسر جهان حدس بزنید.

در عین حال ، بازار آینده امروز مایع تر از گذشته است. تعداد زیادی از قراردادها (تریلیون ها و تریلیون دلار هر سال) روزانه معامله می شوند. این تضمین می کند که سفارشات بازار - خواه خریداری کنید یا بفروشید - می توانند خیلی سریع تکمیل شوند. به همین دلیل غیر معمول است که قیمت ها به طور ناگهانی به طور غیر منتظره ای پرش کنند - به خصوص در قراردادهای نزدیک.

نتیجه

تاریخ تجارت آینده به اندازه خود تمدن قدیمی است. هنگامی که بازرگانان قراردادهای رو به جلو را رد و بدل کردند ، می توان آن را به بابل و یونان باستان ردیابی کرد. این بازرگانان همه به دنبال همین کار بودند: آنها می خواستند امروز با قیمت ثابت پول نقد کنند تا از خطر فردا جلوگیری کنند. از طرف دیگر ، معامله گران معاملات آتی امروز با این فرض که قیمت ها در آینده افزایش می یابد ، به دنبال خرید با قیمت پایین کم بودند.

با گذشت زمان ، ما شاهد پیشرفت منطقی معاملات معاملات آتی ، از بازارهای آینده کشاورزی آمریکا در میانه غربی ، تمام راه تا مبادلات معاملات ارزهای مدرن و معاملات آتی مالی که از دهه 1970 آغاز شده است و آمده است برای تسلط بر بازارهای آتی به این امر رسیده است. روز