چگونه باید سرمایه گذاران نسبت به آنچه در بورس سهام اتفاق می افتد واکنش نشان دهند؟

تاکنون امسال عملکرد بازار سهام با نوسانات شدید با تعصب به سمت پایین مشخص شده است. این به خودی خود غیر معمول نیست. تصحیح 10 ٪ در بازار در حدود دو از هر سه سال انجام می شود و اغلب با برخی از نوسانات همراه است. با این حال ، در زیر سطح شاخص های بازار ، واژگونی عمده و بالقوه طولانی مدت از آنچه به خوبی انجام می شود و آنچه نیست ، وجود داشته است. برخی از مناطق بازار بسیار سخت مورد اصابت قرار گرفته است ، برخی از آنها به طور متوسط پایین آمده اند و تعداد معدودی در برابر کاهش مقاومت کرده اند و در واقع برای سال هستند.

با این بازار سهام چه می گذرد؟

به نظر می رسد چندین چیز مختلف به یکباره ادامه دارد. مکان خوبی برای شروع ممکن است با افراط و تفریط باشد. چه خبر ، چه چیزی بزرگ است؟CNBC به طور مرتب نمودار را با مقایسه Berkshire Hathaway (Brk. A) (Brk. B) و نوآوری Ark Cathie Wood ETF (ARKK) به عنوان راهی برای نشان دادن معکوس بالقوه عمده و همچنین تقسیم بازار به دو گروه مجزا نمایش داده است. واددر اینجا یک نسخه دو ساله از آن نمودار وجود دارد:

داده های YCHARTS

Berkshire Hathaway خط بنفش پایدار است. Arkk خط نارنجی بی ثبات است. بیش از دو سال بازگشت به پایان ژانویه 2020 ، یک ماه قبل از بازار همه گیر/قفل خرس ، Brk. B و Arkk در مورد همان عملکرد نشان می دهند ، اما این یک اطلاعات بسیار گمراه کننده است. برکشایر از پایین بازار خرس همه گیر در صعود پایدار به سمت بالا رفت. حجم سهام آن معامله شده ثابت بود. نوآوری ARK ETF تا فوریه 2021 هنگامی که به همراه اکثر سهام فناوری به اوج خود رسید ، باعث افزایش حیرت انگیز شد. سپس سقوط کرد و به تصادف ادامه داد.

متأسفانه ، به عنوان یک مقاله اخیر در بارون ،

جریان عمده نقدی به نوآوری ARK تا اواخر سال 2020 شروع نمی شود ، این بدان معناست که بیشتر سهامداران از دستاوردهای سه رقمی صندوق در آن سال کاملاً سود نمی بردند. در همین حال ، بسیاری از آنها در طی شش ماه گذشته سهام خود را فروخته اند و این صندوق همچنان در حال سقوط است و باعث کاهش بیشتر سود آنها یا تعمیق خسارات آنها می شود. وقتی این اتفاق بیفتد ، سرمایه گذار متوسط اغلب از ETF کمتر عمل می کند. "

در مقاله ای با عنوان "ARKK: یک درس شیء در مورد چگونگی سرمایه گذاری" ، امی آرنوت صبح استار این نمودار را با جزئیات دارایی های تحت مدیریت ارائه داد تا نمایش روشنی از این واقعیت که بیشتر سرمایه گذاران ARKK را در بالای بالا خریداری کرده اند ، ارائه دهد

این رفتار سرمایه گذار غیر معمول نیست. یک مثال مشهور عملکرد سرمایه گذار در صندوق Fidelity Magellan است. در طی 13 سال توسط پیتر لینچ (1977-1990) اداره می شد ، به طور متوسط 29 ٪ سالانه ترکیب می شد. بیشتر سرمایه گذاران این صندوق در بیشترین لحظه های نامناسب وارد و خارج شدند و یک مطالعه استدلال می کند که به طور متوسط آنها در واقع پول خود را از دست داده اند. من شک ندارماین پدیده به ویژه در بازارهای تحت سلطه دلالان که تازه وارد سرمایه گذاری هستند و هنوز اصول اولیه را نمی دانند شیوع دارد.

آیا شما یک دلال یا سرمایه گذار هستید؟عاقلانه انتخاب کنید

رویکرد بیمار و منضبط می تواند بسیار کسل کننده باشد. دلال بودن می تواند سرگرم کننده باشد ، اما اغلب فاجعه بار است. سرمایه گذاران تقریباً همیشه در دراز مدت بهتر عمل می کنند و معدود دلالان موفق که در مورد آنها می خوانید بسیار شبیه برندگان قرعه کشی هستند - نتیجه مشترک نیست.

برای من تجارت تا حد زیادی نوعی سرگرمی است. من چند صد کتاب در مورد موضوع سرمایه گذاری خوانده ام و فقط یک نفر با یک حدس و گمان به روشی معنی دار معامله می کند. این یک کتاب عالی توسط یک تاجر ، یادآوری یک اپراتور سهام توسط ادوین لفور ، شبح نویسنده برای جسی لیورمور درخشان است. لیورمور از بخش دوم قرن نوزدهم تا دهه 1930 بازارها را پیشی گرفت. او با کوتاه کردن بازار در طی تصادف 1929 ، میلیون ها نفر (هنگامی که این پول واقعی بود) ساخت. بسیاری از روشهای او من را به بهترین روش برای ورود و خارج شدن از موقعیت ها آموزش داده اند. او با ناراحتی در سال 1940 در یک اتاق خواب هتل در پی خسارات ویرانگر درگذشت. هیچ کس در مورد تجارت بیشتر نمی دانست و یا پول بیشتری را برای انجام این کار بدست آورد ، اما در پایان درصد های گرفتار او. این نمونه شدید مسیر معامله گر است.

سرمایه گذاری در مورد صبر است. حتی لیورمور گفت که او بیشترین پول خود را نه با خرید و فروش بلکه با نشستن انجام داده است. راه دیگر برای دیدن تجارت ، دانستن چارچوب زمانی شماست. جوانان یک چارچوب طولانی مدت دارند ، اگرچه بسیاری از آنها عجله دارند و از آن استفاده نمی کنند. اگر شما یک سرمایه گذار بلند مدت انضباط هستید ، شانس به نفع شماست.

یکی از راه های دیدن این بازار این است که بازار معامله گران نسبتاً ساده لوحانه و بسیار سوداگرانه که در بازه های زمانی کوتاه کار می کنند ، بوده است. آنها شرکت کنندگان در بازار هستند که با استفاده از دید طولانی بیشترین سود را کسب می کنند. با این حال ، رویکرد معاملاتی آنها برخی از بخش های بازار را به شدت مسخره سوق داده است. رفتار بازار در ژانویه ، که در واقع در قسمت دوم سال 2021 آغاز شد ، در واقع در مورد بازار است که آموزش دردناک را برای "سرمایه گذاران" جدید ارائه می دهد که فکر می کنند با عجله درآمدزایی آسان است. سرگرم کننده بود در حالی که دوام داشت. چه راهی بهتر برای یادگیری این درس به روش سخت از حدس و گمان در نوع شرکت هایی که نوآوری Ark Cathie Wood را تشکیل می دهند ETF.

من این روند را از اولین فرایند از مکالمات با جوانب مثبت تنیس که در کلوپ تنیس تدریس می کنند ، تجربه کرده ام و در آنجا هنوز چند درس تدریس می کنم. همه آنها با نام های خنده دار و چهار حرف ، به شدت وارد سهام جدید شدند. اکثر این شرکت ها نه درآمد و نه جریان نقدی داشتند و فاقد داده های مفید دیگری هستند که این سهام بر اساس قیمت ظالمانه به نسبت فروش معامله می کرد ، در صورت عدم تجارت با سرمایه گذاران بی تجربه هوی و هوس. ارزیابی اصلاً عاملی نبود. در ابتدا من فقط گوش کردم و تکان دادم. آنها آگاه نبودند که متأسفانه به عنوان یک شاخص خلاف ، اطلاعات بسیار مفیدی را ارائه می دهند.

پاییز گذشته من چند مورد از دوستان جوان تنیس را با هم تماس گرفتم و خطر حضور در یک مهمانی مهمانی را گرفتم. با پوشیدن کلاه قدیمی احمقانه من به آنها هشدار دادم که تظاهرات عظیمی در نوع سهام آنها که متعلق به آنها بود تقریباً همیشه به پایان می رسید. بسیاری از آنها مدل های تجاری ناقص و حتی مواردی را دارند که در نهایت ممکن است موفق شوند ، زیرا مشاغل با تمام استانداردها به طرز مسخره ای بیش از حد گران قیمت ظاهر می شوند. اینها در فوریه 2021 شروع به سقوط کرده بودند و در قسمت دوم سال تقریباً در همان الگوی نوآوری Ark Cathie Wood ETF بی امان افتاده بود ، که پایین دیگری بود~21 ٪ در ژانویه.

بهترین توصیه من به دوستان جوان من این بود که از هرگونه گزاف گویی خارج شوم و از اینکه اشتباهات آنها را در اوایل زندگی انجام داده ام ، وقتی که فقط چند هزار دلار در معرض خطر بودند ، سپاسگزارم. گمانه زنی های آنها به نتیجه نرسیده است ، اما من آنها را با این خبر که این یک روش نسبتاً ارزان برای آموزش است ، راحت کردم. لیست سهام نوآوری Ark را بخوانید و اگر تعدادی از آنها را در اختیار دارید ، من همان توصیه را ارائه می دهم ، مگر اینکه بخواهید یک یا دو مورد را که با دقت مطالعه کرده اید نگه دارید. من دقیقاً در مورد یک شرکت از این دست با آگاهی کامل که خطرناک است ، یک موقعیت کوچک دارم. من در مورد آن در این سایت نوشتم اما نام آن را نخواهم داشت زیرا این مقاله در مورد اصول اصلی است که باید در همه زمان ها تأکید کنید. شما باید با دقت در نظر بگیرید که حداقل علاقه مندی های کتی وود را بدون درآمد و جریان نقدی در نظر بگیرید. ممکن است یک یا دو برنده را از دست دهید اما متأسفانه نمی توانید مطمئن باشید که کدام یک یا دو نفر است. فراموش نکنید که می توانید ضرر مالیاتی خالص 3000 دلاری را در برابر درآمد عادی بدست آورید.

این اولین راهپیمایی مختصر در مورد بازار فعلی است."سرمایه گذاری" های احمقانه که کمی حس می کنند ، در حالی که مشاغل محکم و پایدار خوب عمل می کنند ، توده های خود را به دست می آورند. سهام Meme مانند AMC Entertainment (AMC) و GameStop (GME) که توسط "میمون های" با افتخار نادان نیز به سطح خارق العاده ای رانده شده اند ، نیز سخت کم شده اند. خرید این شرکت ها ابراز شورش در برابر خرد معمولی بود. حمله به صندوق های تامینی در یک حمله Tronk (Tronk یک حمله توپخانه عظیم است) باید سرگرم کننده آنارشیک خوب باشد ، اما این راه برای ساختن تخم مرغ نیست. Robinhood Markets (HOOD) ، کارگزاری که گمانه زنی های آنها را تشویق و فعال می کند ، از زمان IPO نیز خراب شده است. بسیاری از IPO ها و SPAC های دیگر (شرکت هایی که بدون دارایی درآمد درآمدی در وعده خرید چیزی در طی دو سال) ایجاد می کنند) که اغلب با حق بیمه فروخته می شوند اما چشم انداز آنها در حال محو شدن است. NFTS ، اشیاء غیرقابل درک که چیزی یا چیز دیگری را به تصویر می کشند ، به عنوان سرمایه گذاری نیز دست و پنجه نرم کرده اند. فروپاشی سرمایه گذاری های سوداگرانه با احتیاط مطمئناً یکی از ویژگی های اصلی این بازار است. حتی ممکن است هسته اصلی کل داستان باشد ، اما یک احتمال نگران کننده دیگر نیز وجود دارد.

جرمی گرانتام منظره ای بسیار شدیدتر ارائه داد

آیا می تواند درست باشد که فروش فعلی بازار چیزی جز تصحیح با محوریت چند دارایی بسیار گران قیمت نبوده است؟جرمی گرانتام از GMO منظره دیگری و نگران کننده تر را بیان می کند. وی ادعا می کند که حباب حاضر شامل تمام کلاسهای دارایی است و تا زمانی که همه خرد نشوند ، در مقاله ای با عنوان "بگذارید Rumpus Wild Rumpus شروع شود" را شامل می شود. وی اظهار داشت: "حباب در دارایی های متعدد ، نه فقط سهام ، همچنان به تورم ادامه داده اند" و بنابراین درد احتمالی ناشی از استراحت افزایش یافته است. همانطور که معمولاً اتفاق می افتد ، حباب عدالت ابتدا از خطرناک ترین پایان بازار شروع می شود - همانطور که از فوریه گذشته انجام داده است. پس موفق باشی! همه ما به آن احتیاج خواهیم داشت. "

نمای بلند مدت گرانتام کاملاً واضح است:

در این چرخه ، شتاب در سال 2020 رخ داد و در فوریه 2021 به پایان رسید ، در این مدت NASDAQ 58 ٪ افزایش یافته از پایان سال 2019 (و 105 ٪ حیرت انگیز از کم Covid-19!).

ویژگی نهایی The Great Super-Bubbles ، باریک شدن پایدار از بازار و کمبود منحصر به فرد سهام سوداگرانه است که بسیاری از آنها با افزایش بازار تراشه آبی سقوط می کنند. این اتفاق در سال 1929 ، در سال 2000 رخ داد و اکنون در حال وقوع است.

یک دلیل قابل قبول برای این اثر این است که متخصصان باتجربه که می دانند بازار به طرز خطرناکی بیش از حد گران قیمت است ، اما به دلایل تجاری که باید رقص خود را ادامه دهند ، ترجیح می دهند حداقل برای رقصیدن از صخره با سهام ایمن تر ترجیح دهند. به همین دلیل به نظر می رسد که در پایان حباب های بزرگ به نظر می رسد که موریانه های اعتماد به نفس به سوداگرانه ترین و آسیب پذیرترین حمله می کنند و راه خود را ، گاهی اوقات کاملاً آهسته ، به تراشه های آبی می کنند. "

می توانید تمام مراحل اولیه دنباله را در فروپاشی وسایل نقلیه سوداگرانه که در بالا توضیح داده شده است ، از بین ببرید. به طور خلاصه ، گرانتهام می گوید که تصادفات به دنبال بزرگترین حباب ها با چیزهای احمقانه آغاز می شود اما راه خود را به تمام قسمت های بازار تبدیل می کند. او لزوماً درست نیست ، اما بیشتر پیش بینی های اصلی او به پایان رسیده است ، اگرچه گاهی اوقات کمی وقت گذاشته است. هر سرمایه گذار حداقل باید مقاله خود را که در بالا به آن مرتبط است ، بخواند.

تا حدودی از گرانتهام با تشکر از دو دیدگاه مخالف از آنچه در بازار فعلی اتفاق می افتد باقی مانده است:

1. تصحیح جزئی که باعث می شود تاس های نادرست سرمایه گذاران تازه کار معصوم را به صعودترین دارایی ها از بین ببرد.
2. یک بازار بزرگ خرس که تازه آغاز شده است و راه خود را به سمت تراشه های آبی جامد می اندازد و در نهایت همه چیز را پایین می آورد. نسخه دیگر این است که بازده بازار در ایالات متحده برای یک دهه یا بیشتر خواهد بود.

این امکانات اصلی است و من می توانم برای هر یک از آنها پرونده ای تهیه کنم. همچنین دیدگاه هایی وجود دارد که در جایی در وسط قرار دارد. من سعی نمی کنم خوانندگان را از هر جهت هدایت کنم. در عوض ، من پرونده را بیان می کنم و به برخی از شاخص ها اشاره می کنم که ممکن است به حرکت در تلاطم فعلی کمک کند.

یک سرمایه گذار جدی باید هنگام افت بازار سهام چه کاری انجام دهد؟نمای حرفه ای

گرانتام برای متخصصان سرمایه گذاری کمی سخت است ، به خصوص با توجه به اینکه خودش یکی است. در حقیقت ، به عنوان بنیانگذار و رئیس طولانی مدت شرکت سرمایه گذاری بسیار بزرگ گرانتام ، مایو ، ون اوترلو ، که به طور محبوب GMO نامیده می شود ، او حرفه ای است. من فکر می کنم من همچنین یک حرفه ای هستم ، که یک مشاور سرمایه گذاری ثبت شده بوده ام و مشتری های راهنمایی را به بهترین شکل ممکن (و با موفقیت بسیار خوب) در بازار خرس وحشتناک 2007 تا 2009 هدایت کرده ام. باید بگویم که اضطراب داشتناین کار در آن زمان باعث شد تا چند سال بعد وقتی مشتری هایم به طرف دیگر طوفان رسیده بودند ، حرفه مشاور را ترک کنم. این نوع مسئولیت یک کوتاه کننده عمر بالقوه بود.

هسته اصلی دیدگاه حرفه ای به این دو کلمه است: هیچ کاری نکنید! برای اکثر افراد به خصوص در مورد بازارها زرنگ و دانا نیست ، این رویکرد صحیح در اکثر زمان ها است. بازار همیشه برمی گردد. روند بلند مدت به پایان رسیده است. در طولانی مدت (از سال 1926 ، تاریخی که توسط مطالعه معروف Ibbotson/Chen انتخاب شده است به عنوان اولین داده های قابل اعتماد سال در دسترس است) سهام حدود 10 ٪ اسمی در سال جمع شده است. تعداد 10 ٪ قبل از کسر تورم است. همچنین سهام را برای مدت طولانی توسط جرمی دیگر ، جرمی سیگل بخوانید.

نگاهی طولانی و نگه داشتن سالهای بد به وضوح رویکرد صحیح است ، اما اگر این کار را از سال 1929 در ایالات متحده یا 1989 در ژاپن انجام داده اید ، باید مدتی صبر می کردید تا به یکنواخت برگردید. پس از تصادف در سال 1929 ، 25 سال طول کشید تا میانگین صنعتی داو جونز (DJI) به صدرنشینی خود در سال 1929 برگردد (اگرچه سود سهام کمی کمک کرد). پس از سقوط بازار سهام ژاپن در سال 1989/تصادف املاک و مستغلات ژاپن 30 سال عملکرد زیرپرد را متحمل شده است و هنوز برابر با اوج 1989 خود نیست (اگرچه فکر می کنم در یک یا دو سال آینده شانس خوبی برای انجام این کار دارد).

برای دنبال کردن توصیه از دیدگاه حرفه ای - این کلمات را به خاطر بسپارید: هیچ کاری نکنید!- شما باید با تنوع و تعادل منظم ، سیاستی را در دست داشته باشید. احتمالاً باید عمدتاً در صندوق های شاخص سرمایه گذاری کنید. زمان در کنار شما است ، به خصوص اگر شما دارای صندوق های شاخص وزنی با سرمایه گذاری هستید. اوضاع در جهان تغییر می کند و شرکت ها با آنها تغییر می کنند. صندوق های شاخص با کاهش خودکار وزن شرکت هایی که زمین را از دست می دهند در حالی که وزن نسبی شرکت هایی را که به خوبی انجام می دهند مانند سهام فنی که در طی یک دهه گذشته به سرعت رشد کرده اند مانند متا (FB) ، آمازون (AMZN) از این امر مراقبت می کنند.) ، الفبای (GOOG) ، مایکروسافت (MSFT) و Invidia (NVDA) ، هم اکنون در بالای شاخص S& P 500 در کلاه و نفوذ بازار قرار دارند. این کار به طور خودکار به صورت روزانه انجام می شود تا نمونه کارها شما به تدریج از بازنده ها و برندگان تغییر کند. این مقاله اخیر توضیح می دهد که چگونه این اصل در هر دو پرتفوی وزنه برداری در کلاه اصلی و اتفاقاً با روشی تا حدودی پرشور در Berkshire Hathaway کار می کند. یک مورد دیگر برای متخصصان کسب کنید

این مهم است که نمونه کارها شما حاوی بازارهای بین المللی و نوظهور باشد. اوراق قرضه داستان دیگری است. من هرگز اوراق قرضه را به میزان توصیه شده در اکثر اوراق بهادار مدل نداشته ام ، و اکنون آنها را حتی کمتر دوست دارم. آنها با بازده اندکی که با همان نرخ پایین که باعث رشد سهام شده است ، بیش از حد ارزش افزوده را طی کرده اند. در نتیجه ، بعید است که آنها به عنوان یک پرچین خوب در برابر رکود عمده سهام خدمت کنند و احتمالاً این ضرر را تشکیل می دهند. در حساب های غیر IRA من صندوق های بازار پول مونی را در اختیار دارم و اگر مدت زمان را در هر منطقه اوراق قرضه تمدید کنم ، مونیس خواهد بود.

اصول اصلی متخصصان باید واقعاً متنوع ، تعادل و در غیر این صورت هیچ کاری انجام ندهند. این رویکرد پیش فرض است ، و اگر زیر 40 سال دارید باید به خوبی کار کنید. کمی ماهانه ، سالانه یا به سادگی وقتی پول برای سرمایه گذاری دارید ، کمی در این نمونه کارها قرار دهید. سپس می توانید آن را فراموش کنید. به مدت 20 سال به نمونه کارها خود نگاه نکنید ، مگر اینکه تعادل برقرار کنید. یا بگذارید پیشتاز یا وفاداری (یا خانواده صندوق شما در صورت ارائه) به طور خودکار برای شما تعادل برقرار کنند. اگر در پنج یا ده سال اول به آن نگاه کنید ممکن است دچار حمله قلبی شوید.

هیچ کاری انجام ندهسوار آن شوید. پایان داستان. اگر احتمالاً زودتر به پول احتیاج دارید ، ممکن است لازم باشد چند تصمیم دیگر بگیرید. این مربوط به تفاوت باینری بین این دیدگاه است که بازار فعلی فقط موضوع ارزش گذاری بیش از حد در چند سهام سوداگرانه و نمای شدید جرمی گرانتام است. احتمالاً باید با درک این مسئله که بازار خرس چقدر بد است و چه مدت دوام دارد ، شروع کنید.

چه عوامل اصلی ماهیت و شدت بازار خرس را تعیین می کند؟

اندازه گیری بازارهای خرس کاملاً شبیه به اندازه گیری چیزهای صرفاً کمی مانند چند دوره بیست ساله بازده منفی نیست. پاسخ صفر است: نه یک دوره بیست ساله تنها ، که یکی از استدلال های سرمایه گذاران جوان و میانسال است که به طور مرتب ، مجدداً به صندوق های شاخص بپردازند ، و هرگز به آن نگاه نکنید. به سادگی بازارهای خرس کافی برای استفاده از یک رویکرد کمی وجود ندارد. نتیجه اهمیت آماری نخواهد داشت. طی 33 سال گذشته فقط چهار بازار خرس وجود داشته است. این یک اندازه نمونه بسیار کوچک است و پیشنهاد می کند از یک رویکرد کیفی تر استفاده کنید.

این سؤال را ایجاد می کند که چگونه یک بازار خرس را تعریف کرده و جدی آن را ارزیابی می کند. در اینجا چند معیار مهم وجود دارد:

• یک بازار خرس جدی تمام یا بیشتر بخش های بازار را به روشی قابل توجه کاهش می دهد. هیچ چیز نجات نمی یابد
• یک بازار خرس جدی در طی یک دوره زمانی اتفاق می افتد.
• یک بازار خرس جدی با رکود اقتصادی از اهمیت (رکود اقتصادی یا افسردگی) یا سایر رویدادهای مهم همراه است. این امر به طور کلی علت بازار خرس است و اوضاع اغلب توسط بازار خرس با تأثیر ثروت منفی و تأثیر منفی آن بر روحیه مصرف کننده بدتر می شود و یک حلقه بازخورد منفی ایجاد می کند.

چهار بازار خرس که به طور خلاصه در مورد آن صحبت خواهم کرد ، تصادف 1987 ، تصادف 2000-2003 ، تصادف 2007-2009 و تصادف همه گیر 2020 است.

1. تصادف 1987

در اینجا نمودار سقوط 1987 وجود دارد (توجه داشته باشید که نمودارهای Y به این دور برنمی گردند):

با شروع افت بازار در آگوست 1987 ، بسیاری از سرمایه گذاران دانش از سال 1929 متوجه شباهت مشخصی با نمودارها شدند. پس از این رویداد ، تلاش های زیادی برای درک این تصادف شامل توضیحات فنی یا مکانیکی بود. هیچ توافقی در مورد علیت که تاکنون شامل دلایل اساسی محکم برای این تصادف پدید آمده است. در اینجا نحوه توصیف ویکی پدیا تعدادی از عوامل دنیای واقعی را شرح داده است:

چندین واقعه برونزا به عنوان محرک بالقوه برای سقوط اولیه در قیمت سهام ذکر شده است: یک احساس کلی مبنی بر اینکه سهام بیش از حد ارزش گذاری شده است و مطمئناً تحت تصحیح قرار گرفته اند ، کاهش دلار ، کسری تجارت و بودجه ، یک تغییر مالیاتی پیشنهادی است که می تواندتصاحب شرکتها را پرهزینه تر کنید ، نرخ بهره را افزایش دهید ،] و عدم قطعیت در مورد Accord Louvre (توجه داشته باشید: توافق نامه ای برای متوقف کردن سقوط دلار). "

به نظر نمی رسید که هیچ یک از این موارد ، سقوط دوشنبه 17 اکتبر را که در آن بازار 22. 8 ٪ کاهش یافته است یا کاهش کلی که بیش از 40 ٪ در بازار ایالات متحده و بیشتر بازارهای خارجی بوده است ، ضمانت نمی کند. هیچ مشکلی در اقتصاد نبود. من وقتی یکی از دوستی هایی که صاحب یک شرکت حمل و نقل کوچک بود به من گفت که تجارت عالی است و دیگری که شرکت آن کمربندهای نوار نقاله به من گفت که بیش از یک سال از سفارشات برگشتی دارد ، من یک نشانه قوی از این امر گرفتم. اقتصاد پیش رو داشت. رئیس جمهور ریگان ممکن است هنگام پاسخ دادن به سؤالی در مورد این تصادف ، این مسئله را میخکوب کرده باشد و گفت: "شاید قیمت ها خیلی بالا باشند."بازار به سرعت بهبود یافت و به مدت 13 سال راهپیمایی کرد. برای دیدگاه حرفه ای یک امتیاز کسب کنید: هیچ کاری نکنید.

2. بازار خرس 2000-2003

در اینجا یک نمودار y آشکار وجود دارد:

داده های YCHARTS

بازار خرس 2000-2003 در درجه اول تصحیح گسترده سهام Dot. com بسیار گران قیمت بود. تقریباً مانند امروز ، بسیاری از آنها هیچ درآمد و جریان نقدی نداشتند. تعداد زیادی از این شرکت ها دیگر وجود ندارند. نکته مهمی که باید بدانید این است که این داستان از دو بازار بود. NASDAQ 100 (QQQ) اساساً از بین رفت در حالی که سهام با ارزش کلاه کوچک نیز به خوبی انجام می داد ، ارزش نهایی کلاه بزرگ با رشد سهام Berkshire Hathaway (Brk. A) (Brk. B). این بسیار مهم بود که بدانید کدام طرف بازار در آن قرار دارد ، اما این یک فروپاشی غیرقابل انکار نبود. مکان های زیادی برای پنهان کردن وجود داشت ، از جمله بازارهای خارجی که DOT. com برای صحبت کردن و به خصوص بازارهای نوظهور وجود نداشت (من CEFS را برای هند و برزیل خریداری کردم که با تخفیف گسترده ای می فروختند و پس از حدود سه سال آنها را به فروش می رسانماز سه گانه).

3. بازار خرس مسکن 2007-2009/CDO

این سخت بود. سقوط نزدیک سیستم مالی در پی فروپاشی حباب مسکن ، بی ارزش بدهی های مربوط به مسکن را در معرض دید قرار داد. پیش فرض بدهی در نهایت همه چیز را کاهش داد. اگر می خواستید از بازار خارج شوید ، این همان بود. بازار هیچ زندانی نکرد. در اینجا نمودار Y وجود دارد:

داده های YCHARTS

آنچه می بینید خسارت به بازار به طور کلی است ، همانطور که توسط S& P 500 نشان داده شده است. شما می توانید تأثیر عظیمی را بر بازماندگان در بانک آمریکا (BAC) مشاهده کنید ، که به سختی زنده مانده و در پایان 85. 57 ٪ کاهش یافته است2012. Berkshire Hathaway ، با داشتن دارایی های متنوع و ترازنامه قلعه ، هرگز دچار مشکل نبود و در مراحل اولیه خیلی بهتر شد اما در نهایت تقریباً به اندازه جاسوسی کاهش یافت. در همین حال ، اقتصاد از هم پاشید و در تمام سطوح درآمد خسارت وارد کرد و با نزدیک شدن سیستم مالی به آشکار شدن ، نرخ بیکاری بالایی داشت. سالهای 2007 تا 2009 یکی از نمونه های اصلی بازار خرس طولانی مدت بسیار جدی است. این تنها از افسردگی پس از تصادف در سال 1929 ، سقوط استاگلاری در سال 1973-1974 و سقوط بازار سهام/املاک و مستغلات ژاپن از اواخر سال 1989 فراتر رفت. ممکن است یک سرمایه گذار زیرک برای مدتی سبک شود.

4- بازار خرس همه گیر/قفل 2020

اول ، نمودار:

داده های YCHARTS

کاهش سال 2020 یک بازار خرس واقعی بود که با درصد کاهش بازار ، 34 ٪ اندازه گیری شد ، اما به زودی در نمودارهای بلند مدت به نظر می رسد. برای دیدن آن به یک ذره بین نیاز خواهید داشت. این شرکت کمتر از یک ماه ، 25 فوریه تا 20 مارس به طول انجامید. سرمایه گذاران به طور طبیعی از بیماری همه گیر و عواقب قفل آن وحشت داشتند ، تا حدی به درستی ، اما فدرال رزرو فوراً برای ریختن نقدینگی در سیستم عمل کرد. بیشتر بخش های بازار در انتظار سقوط اقتصادی احتمالی به سختی کاهش یافتند. Lockdown Covid اقتصاد را متوقف کرد ، اما به زودی مشخص شد که برخی از برندگان فوری از جمله شرکت های فناوری/رسانه ای وجود دارند که در 20 مارس از آنجا خارج شدند. با وجود اینکه از نفع نسبی خارج شد ، حتی در نهایت به اوج های جدید صعود کرد.

این رویداد 2020 دارای دو سه عنصر یک بازار خرس جدی بود: یک کاهش کلی که تقریباً همه بخش ها و یک رویداد اساسی در دنیای واقعی را درگیر می کند. آنچه فاقد آن بود مدت زمان بود. اگر چشمک می زنید (شاید باید بگویم اگر CNBC را تماشا نمی کردید) ، می توانستید آن را از دست بدهید.

به طور خلاصه ، دیدگاه حرفه ای بدون هیچ چیز سه بار به اندازه کافی خوب کار می کرد و حتی اگر سبد سیاست شما شامل یک بخش عادلانه از پول نقد باشد ، حتی بهتر نیز انجام می داد و شما از برخی از آن برای خرید سهام در راه پایین استفاده کرده اید. این ممکن است در سالهای 2007-2009 نیز کار کرده باشد ، اما تعداد بسیار کمی از افراد با آنها صحبت کردم برای خرید سهام در پایین یا در نزدیکی پایین ، و حتی کمتر کسی نفس عمیق کشید و در واقع این کار را انجام داد. بسیاری از آنها با خرید خانه یا سهام یا هر دو در نزدیکی بالا ، در نزدیکی پایین فروخته می شوند.

بنابراین رویکرد حرفه ای برنده می شود. خوب ، شاید تمام وقت نباشد.

فراتر از عقل متعارف: آیا جایی برای یک رویکرد فعال وجود دارد؟

از چهار بازار خرس که در بالا مورد بحث قرار گرفت ، خرس 2000-2003 با محوریت سهام DOT-COM بیشتر از نزدیک به اقدام فعلی بازار تاکنون شبیه است. دوره منتهی به تصادف 2000 توسط نئوفیت های سرمایه گذاری هدایت شد که در ابتدا با هر چیزی که در حال افزایش بود ، پول می انداختند. این خرید بی تفاوت آنها را برای یک حساب بسیار ناراضی تنظیم کرده است. من هر روز دیدگاه های دلالان را در اتاق وزنه تنیس کلوپ شنیدم ، آن را در مورد پرتفوی خود جلب کردم و تلاش کردم تا به هیچ احساس شادنفروود تسلیم نشوند زیرا آنها یکی یکی ناپدید می شوند وقتی که دیگر قادر به پرداخت هزینه های باشگاه نبودند.

سال گذشته تاکنون مانند نسخه 2. 0 از 2000-2003 احساس شده است زیرا بسیاری از سرمایه گذاران حدود پانزده دقیقه مانند نبوغ فوری احساس می کنند و سپس تعجب می کنند که تازه برای آنها چه اتفاقی افتاده است. اکنون زمان آن رسیده است که همه ما از یک چک روده عبور کنیم. ما با این واقعیت شروع می کنیم که این یا تصحیح قسمت های بیش از حد ارزش بازار یا افت گسترده ای است که در نهایت به همه چیز می رسد. یا شاید این چیزی در بین باشد. تا این لحظه ، کاهش بازار در یک دنباله و در مقیاس سازگار با هر یک از دیدگاه ها اتفاق افتاده است. اکنون ما به لحظه تصمیم نزدیک می شویم. اگر قرار است یک بازار خرس جدی باشد که ممکن است نیاز به اقدام داشته باشد ، چگونه می دانیم؟در اینجا برخی از شاخص های مهم:

1. با عملکرد یادداشت 10 ساله خزانه داری چه اتفاقی می افتد؟بازده از آگوست 2020 به شدت افزایش یافته است اما اخیراً نزدیک به 1. 8 ٪ متوقف شده است و حتی با توجه به اینکه توطئه های نقطه فدرال فدرال پیش بینی می کنند سه نرخ در سال 2022 در انتهای کوتاه منحنی عملکرد افزایش یافته است ، هنوز هم پایین است. در یک اقتصاد اساساً سالم ، نرخ های طولانی تر حداقل به همان اندازه بالا می رود. عدم موفقیت نرخ 10 ساله در کنار آمدن با سررسید کوتاه ، حاکی از منحنی عملکرد مسطح است که این یک هشدار اولیه رکود اقتصادی است.
2. اعتماد به نفس مصرف کننده باید پایدار بماند یا بهبود یابد. مصرف کننده حدود 70 ٪ اقتصاد است.
3. مسکن باید با کارگران موجود و کمبود کالاها تنها مشکل آن باشد. مسکن به حدی مهم است که برخی از تحلیلگران استدلال می کنند که این اقتصاد است.
4. شاخص مدیران خرید باید قوی بماند.
5. به اطراف نگاه کنبا دوستی که صاحب یک تجارت است صحبت کنید. به نظر می رسد مردم چگونه کار می کنند؟شواهد حکایتی می تواند بی ارزش باشد.

سوال بعدی در مورد سن و چارچوب زمانی است که هر دو عوامل مهم در مورد اینکه آیا شما باید کاری انجام ندهید یا یک رویکرد پیشگیرانه انجام دهید:

1. چه زمانی رویداد بعدی زندگی است که برای آن باید بخشی از نمونه کارها خود را پول نقد کنید؟اگر به زودی ، ممکن است ریسک موجود در نمونه کارها را کاهش دهید.
2. سن و بازه زمانی مورد انتظار شما برای استفاده از دارایی ها چقدر است؟اگر مثل من پیر هستید (77) ، هدف اصلی شما به آنچه در اختیار دارید و تورم را نگه دارید. شما همچنین ممکن است اهدافی مانند ترک میراثی را که می خواهید برای حفظ دارایی های فعلی داشته باشید ، داشته باشید.
3. اگر جوان هستید ، احتمالاً می توانید با استفاده از دیدگاه حرفه ای و انجام هیچ کاری ، در طولانی مدت به طور منطقی خوب عمل کنید. اگر بازار به کاهش شدید بپردازد ، هنوز هم پول نقد برای سرمایه گذاری دارد.

و اکنون ، در اینجا 10 چیز خاص برای به یاد آوردن و راه های فعال بودن وجود دارد:

1. به یاد داشته باشید که بازارها بین حرکات غیرمنطقی به ارزیابی های بسیار بالا و اصلاحات منطقی که گاهی اوقات تحت الشعاع قرار می گیرند ، تجارت می کنند. تاکنون اقدام بازار در سال 2022 منطقی به نظر می رسد. این مانند تصحیح ارزیابی ها بسیار زیاد است. اقتصاد در ژانویه کمی نرم شد ، اما این احتمالاً فقط به دلیل نسخه های Omicron Covid است.
2. فراموش نکنید که ارزیابی صحیح یک هدف متحرک است. با نرخ بهره بالا و پایین می رود: با افزایش نرخ ها (به ویژه برای سهام رشد ، نه برای سهام ارزش و مالی) و در صورت کاهش نرخ ها ، پایین می آید. به نظر می رسد بعد از سالها با نرخ پایین ، حتی تحلیلگران با تجربه بازار این موضوع را فراموش کرده اند. اکنون ارزیابی ممکن است در حال تنظیم مجدد باشد.
3. مبلغ بیش از حد عادی پول نقد را در اختیار داشته باشید ، هم به عنوان بالاست در صورت تبدیل شدن به اصلاح به یک بازار خرس شدید و به عنوان پودر خشک برای استفاده در صورت بروز فرصت برای خرید دارایی های با کیفیت.
4. از شرکتهای "رشد" بدون درآمد یا جریان پول خودداری کنید.
5. از سرمایه گذاری های درآمدی ثابت که در طی دو سال موقعیت های خود را تغییر نمی دهد ، خودداری کنید. با افزایش نرخ های فدرال رزرو ، سرمایه گذاری های با درآمد ثابت با مدت زمان طولانی تر ، محافظت یا تنوع کمتری را ارائه می دهند. نمونه کارها معروف 60/40 وقتی نرخ پایین و در حال افزایش است ، کمکی نمی کند.
6. قبل از تصمیم گیری برای خرید هر چیزی ، نه تنها برآوردی از ارزش منصفانه بلکه تا چه حد ممکن است کاهش یابد و همچنین چقدر این امکان را دارد که طی دو یا سه سال آینده به ارزش عادلانه اضافه کند.
7. تنوع بین المللی اما با چند مورد احتیاط داشته باشید. سال گذشته من این مقاله SA را منتشر کردم که نشان می دهد سرمایه گذاران برای آینده قابل پیش بینی از چین اجتناب می کنند. بیشتر کشورهای توسعه یافته دیگر ارزان تر از ایالات متحده هستند ، اما با دلایل خوبی. یکی این واقعیت است که آنها تعداد کمی از شرکت های فناوری رشد سریع دارند. تایوان و کره جنوبی دارای فناوری عالی عالی هستند ، اما بازارهای گران قیمت هستند. بازارهای نوظهور علیه دلار قوی مبارزه می کنند ، اما خاک ارزان هستند. من چند بودجه دارم. ژاپن برای همان چیزهایی که بوفه دید ، جذاب است: رشد پایدار ، رشد سود سهام و یک فرهنگ دوستانه به طور فزاینده سهامدار. من برخی از ژاپن ها را در هر دو ETF و سهام فردی دارم. سیستم پایدار و قانون محکم آن با قیمتی بسیار ارزانتر شبیه ما است.
8. موقعیت اضافه وزن را در سهام با ارزش کلاه کوچک در نظر بگیرید. یک روش خوب برای انجام این کار ، مقدار کلاه کوچک Vanguard ETF (VBR) است.
9. به سهام رشد فناوری مستقر که شرکت های جدید سوداگرانه را در یک کاهش ارزش گذاری بزرگ دنبال کرده اند ، توجه کنید. موارد خوبی که می توانند سالانه 20 ٪ رشد خود را در همان کلیپ 20 ٪ کاهش دهند. بازار خرس می تواند زمان مناسبی برای ارتقاء کیفیت و رشد باشد. اما با دقت انتخاب کنید.
10. و یک یادداشت: نمونه کارها خودم روی شرکتهای دنیوی با ریسک کم و رشد ، رشد با قیمت مناسب (GARP) متمرکز شده است: شرکت هایی مانند Berkshire Hathaway ، برخی از صنعتی ، برخی از مالی ، برخی از دفاع ها و برخی از مراقبت های بهداشتی. این نمونه کارها "هیچ کاری" من است. بیشتر سهام من در اختیار من است. اگر یک بازار خرس به آنها نزدیک شود ، بسیار شدید خواهد بود اما سهام مانند اینها باید به سرعت برگردد. برخی از خوانندگان اخیراً از من در مورد نمونه کارها من سؤال کرده اند ، و ممکن است به زودی مقاله ای را انجام دهم که آن را پوشش دهد.

خط پایین

بازار در حال حاضر در یک چهارراه است. اصلاح متوسط در ژانویه ممکن است یک رویداد یک بار باشد که بیش از حد یا تقریباً تمام شده است ، یا ممکن است به سادگی مرحله یکی از بازار جامع خرس باشد. هیچ کس واقعاً نمی داند که اگرچه تعداد کمی از ساویان فکر می کنند که می دانند. هدف این است که رویکردی داشته باشیم که بتواند با هر دو مورد مقابله کند. خرد متعارف سرمایه گذاران حرفه ای این است که یک سیستم خوب وجود داشته باشد و هیچ کاری انجام ندهد. شاید یک تغییر بهتر این باشد که یک سیستم در محل کار داشته باشد و هیچ کاری شدید انجام ندهد. همه همیشه باید به هر حال کمی پول نقد داشته باشند یا اگر پیر و محافظه کار مانند من ، بیش از کمی نگه دارید. می توانید از آن برای زنده ماندن ، استفاده از آن برای خرید در پایین یا استفاده از آن برای خواب خوب استفاده کنید. شما باید در بین رشد و ارزش ، کلاه کوچک و بزرگ ، داخلی و بین المللی متنوع شوید ، که همه آنها می توانید از طریق صندوق های ارزان قیمت دریافت کنید.

چند شاخص فوق را تماشا کنید تا ببینید که آیا کاهش بازار احتمالاً با رکود اقتصادی طولانی و عمیق تر می شود. اگر رکود اقتصادی در حال آمدن باشد ، ممکن است بخواهید پول بیشتری داشته باشید. اگر می خواهید یک رویکرد پیشگیرانه و تا حدودی احمقانه داشته باشید ، ممکن است بخواهید روی سرمایه گذاری بین المللی ، بازارهای نوظهور (اجتناب از چین) و ژاپن تمرکز کنید که ارزان است و رشد اساسی و رشد سود سهام دارد.

موفق باشید. در مواجهه با رونق و کاهش سریع بازار ، شجاع و کمی سرد باشید.