10 اسرار سرمایه گذاری کاش می دانستم وقتی شروع کردم

در سال 1871 ، انسان شناس سر ادوارد تایلور الگوی مشترکی در ادبیات و اساطیر مشاهده کرد.

شخصیت اصلی:

• به یک ماجراجویی می رود.
• با محاکمات و خطاها روبرو است.
• برنده یک بحران تعیین کننده است.
• بازگشت به خانه تبدیل شده است.

شما می توانید این الگوی را در رمان ها ، فیلم ها و برنامه های تلویزیونی از ادیسه هومر گرفته تا جنگ ستارگان جورج لوکاس پیدا کنید.

ساختار سفر قهرمان (Kanbanazie)

من اغلب سرمایه گذاری را به عنوان "سفر" توصیف می کنم که نیاز به سهم عادلانه آن از محاکمات و شکست ها دارد.

سفر سرمایه گذاری ما را ملزم به آزمایش ، یادگیری درسهای دردناک (پرهزینه) می کند و در نهایت برای بهتر شدن (امیدوارم) تغییر می کند.

چالش اصلی؟هیچ راهی برای دانستن آنچه که ما هنوز یاد گرفته ایم وجود ندارد. در نتیجه ، ما تمایل داریم سطح صلاحیت خود را که به عنوان اثر Duing-Kruger نیز شناخته می شود ، ارزیابی کنیم.

Duing - Kruger Effect (MarketCalls)

همه ما قهرمانان خودمان هستیم که هر یک از ما در مراحل مختلف سفر خود هستیم.

برخی از ما هنوز با یک حساب کارگزاری کاملاً جدید درگیر هستیم.

دیگران ممکن است قبلاً از سبد سرمایه گذاری خود زندگی کنند و احساس روشنگری کنند.

در مجموع ، ما در سرمایه گذاری وحشتناک هستیم. همانطور که در زیر توسط داده های مشاوران ریچارد برنشتاین نشان داده شده است ، متوسط سرمایه گذار به سختی می تواند تورم را حفظ کند.

بازده سالانه 20 ساله توسط کلاس دارایی (مشاوران ریچارد برنشتاین)

من دوست دارم به جمع تجربیات یادگیری ما به عنوان مجموعه ای از "اسرار" سرمایه گذاری که نیاز به زمان و تلاش دارند ، نگاه کنم. روشی که ما در هر زمان معینی سرمایه گذاری می کنیم از اپی فانی ها که در طول سالها جمع شده است.

من آنها را اسرار می نامم زیرا آنها برای اکثر سرمایه گذاران گریزان هستند ، همانطور که در نمودار بالا نشان داده شده است.

بنابراین امروز ، من می خواهم ده راز سرمایه گذاری ضروری را که در طول سالها جمع کرده ام ، پوشش دهم. برخی ممکن است نیمه مؤثر به نظر برسند زیرا نحوه فکر بسیاری از مردم را به چالش می کشد.

امیدوارم وقت خود را برای به اشتراک گذاشتن یادگیری های خود با من در بخش نظرات اختصاص دهید.

1) قانون قدرت حاکم بر بازده است.

راز اول در مورد آمار و احتمال است.

توزیع عادی نتایج ، که به عنوان توزیع گاوسی یا منحنی زنگ نیز شناخته می شود ، نشان می دهد که سناریوهای شدید (که به آن نیز گفته می شود) تمایل دارند کمتر اتفاق بیفتند.

اگر از مثال رول دو تاس استفاده کنیم ، توزیع در حدود شماره هفت محور است. هرچه دورتر از شماره هفت حرکت کنید ، نتیجه کمتر است. سایر نمونه های توزیع عادی شامل توزیع ارتفاع یا اندازه کفش است.

اما در سرمایه گذاری ، توزیع دیگری از نتایج بازی می شود.

به آن قانون قدرت گفته می شود ، همچنین به عنوان توزیع پارتو شناخته می شود.

شما احتمالاً از اصل پارتو شنیده اید ، که به آن قانون 80/20 نیز گفته می شود. ویلفردو پارتو ، اقتصاددان ایتالیایی این مفهوم را در سال 1906 توسعه داد. پارتو فهمید که 80 ٪ از زمین در ایتالیا 20 ٪ از جمعیت متعلق به آن است. وی همچنین متوجه شد که 20 ٪ از غلاف نخود در باغ خود مسئول 80 ٪ نخود فرنگی بودند.

پارتو اظهار داشت که تقریباً 80 ٪ از عواقب از 20 ٪ علل (که به آن "تعداد بسیار حیاتی" نیز گفته می شود) ناشی می شود. این اصل در سراسر اقتصاد ، محاسبات و ورزش مشاهده می شود:

• 80 ٪ از تولید ناخالص داخلی تقریباً 20 ٪ از جمعیت است.
• 20 ٪ محصولات یک شرکت 80 ٪ از درآمد را تولید می کنند.
• رفع 20 ٪ از اشکالات گزارش شده 80 ٪ از تصادفات مربوط را برطرف می کند.

لیست ادامه دارد.

توزیع قدرت قانون شامل این است:

• نتایج کوچک بسیار محتمل است.
• نتایج بزرگ کمتر احتمال دارد.
• توزیع به آرامی پوسیده می شود (همچنین "دم چربی" نیز نامیده می شود).

توزیع قانون عادی در مقابل قدرت (رهبری)

صندوق های BlackStar توزیع تاریخی 8000 سهام معاملاتی را در NYSE ، AMEX و NASDAQ طی چند دهه (1983-2006) بررسی کردند. در این دوره ، 25 ٪ از سهام مسئول همه دستاوردها بودند. همانطور که مشاهده می کنید ، توزیع قانون قانون برای یک نمونه بزرگ سهام مانند صندوق شاخص اعمال می شود.

NYSE ، AMEX و NASDAQ بیش از دهه ها (1983-2006) (صندوق های بلک استار)

پیتر تیل در کتاب خود صفر تا یک ، توضیح می دهد:

ما در دنیای عادی زندگی نمی کنیم. ما تحت یک قانون قدرت زندگی می کنیم.

بزرگترین راز سرمایه گذاری این است که بهترین سرمایه گذاری در یک صندوق موفق برابر است یا از کل بقیه صندوق در ترکیب خارج می شود.

قانون قدرت باید انتظارات شما را از عملکرد نمونه کارها خود تعیین کند. o برای نشان دادن ، 20 ٪ برتر از سرمایه گذاری های شما احتمالاً 80 ٪ بازده شما را نشان می دهد. پس از درک این توزیع ، با توجه و مراقبت از آنها شایسته سرمایه گذاری بهترین عملکرد خود را خواهید دید.

اگر اجازه دهید نمونه کارها خود را بدون تعادل انجام دهد ، چند برندگان بزرگترین بازده شما با گذشت زمان نشان می دهند.

من نمونه کارها اقتصاد برنامه را در سال 2015 شروع کردم و می توانم به این توزیع گواهی دهم. امروز ، حدود 80 ٪ از دستاوردهای من از کمتر از 20 ٪ سرمایه گذاری های من است.

من باید روشن کنم که قانون قدرت فقط در مورد نمونه کارها اعمال می شود که به صورت ارگانیک بدون تعادل فعال رشد می کند. اوراق بهادار VC به این دلیل به نظر می رسد زیرا آنها با سالها سرمایه گذاری های غیرقانونی انجام می دهند.

در سال 1984 ، رابرت جی کربی ایده نمونه کارها قهوه قوطی را معرفی کرد. در مقاله سفید خود ، کربی توضیح می دهد:

شما می توانید درآمد بیشتری نسبت به فعال بودن منفعلانه داشته باشید.

فعال بودن منفعل یک نسخه افراطی از رویکرد خوب قدیمی "خرید و نگه داشتن" است. به طور خلاصه ، کربی در حال موعظه ایده فروش هرگز نیست.

• بخش فعال استراتژی خرید شماست - انتخاب سرمایه گذاری شما.
• قسمت منفعل رفتار شماست - یعنی فروش تا زمانی که ممکن است بفروشید. اگر بخواهید روی دستان خود نشسته اید.

قهوه می تواند رویکرد منفعلانه فعال را نشان دهد. کربی توضیح می دهد:

مفهوم نمونه کارها قهوه می تواند به غرب قدیمی بازگردد ، هنگامی که مردم دارایی های ارزشمند خود را در یک قوطی قهوه قرار می دهند و آن را زیر تشک نگه می دارند. این قهوه نمی تواند هیچ هزینه معاملات ، هزینه های اداری یا هر هزینه دیگری را درگیر کند. موفقیت این برنامه کاملاً به خرد و پیش بینی ای که برای انتخاب اشیاء مورد استفاده در قهوه می رسد ، بستگی دارد.

دارایی ها به دلیل کیفیت ذاتی خود انتخاب می شوند و در طی یک دوره طولانی تنها مانده اند. یک مزیت بارز برای این رویکرد این است که شما احتمالاً دو بار قبل از اضافه کردن موقعیت به نمونه کارها فکر خواهید کرد.

نمونه کارها Can Can Can ، تا حد زیادی بخشی از استراتژی وارن بافت است. او دوست دارد بگوید دوره برگزاری مورد علاقه وی "برای همیشه" است. این رویکرد به طور کلی حاکی از شرط بندی های متمرکز بالا است. مطمئناً برای او خوب عمل کرد. از اوت 2022 ، بافت 73 ٪ از سبد سهام خود را در Berkshire Hathaway (Brk. A) (Brk. B) در پنج دارایی بزرگ خود داشت:

• اپل (AAPL) 42 ٪.
• بانک آمریکا (Bac. pk) 10 ٪.
• شورون (CVX) 7 ٪.
• شرکت Coca-Cola (KO) 7 ٪.
• American Express (AXP) 7 ٪.

کربی نتایج مثبت این استراتژی را با نمونه کارها مشتری که بیش از یک دهه با آن کار کرده بود ، نشان می دهد. مشتری برای هر یک از توصیه های خرید کربی بدون فروش ، حدود 5000 دلار در سبد همسرش سرمایه گذاری کرده بود. نتیجه ، پس از ده ها سال ، یک نمونه کارها با چندین موقعیت کوچک در حدود 2000 دلار بود ، چند مورد بزرگ که به 100000 دلار افزایش یافته بود و یکی از آنها بیش از 800000 دلار بازگشت.

در طی مدت زمان طولانی ، نمونه کارها که مجدداً تعادل یا تینک نمی شود ، به شدت متمرکز می شود. اگر با این استراتژی موفق باشید ، با یک نمونه کارها عجیب و غریب با چند برنده که بیشتر آلفا را تولید می کنند ، به پایان می رسید. دوست کربی در صورتی که مرتباً مجدداً نمونه کارها خود را مجدداً مورد بررسی قرار داده و مجدداً تعادل می یابد ، هرگز چنین بازده هایی را ایجاد نمی کرد.

اگر پرتفوی شما با گذشت زمان بسیار متمرکز شود ، لزوماً با انتخاب سرمایه گذاری های تولید کننده آلفا دامن می زند. غلظت نمونه کارها شما ناشی از عملکرد آن است ، نه محکومیت کور شما.

اگر می توانید یک قهوه را در آغوش بگیرید ، اساساً اجازه می دهید برندگان خود را اجرا کنید ، یک سرمایه گذاری واحد احتمالاً بیشتر از سایر سرمایه گذاری های شما در ترکیب است. این ممکن است در ابتدا مانند یک ایده عاشقانه به نظر برسد ، اما این نتیجه طبیعی دنیایی است که ما در آن زندگی می کنیم ، دنیایی که توسط قانون قدرت اداره می شود.

جنبه اساسی رویکرد منفعلانه فعال این است که شما فقط باید یک بار درست باشید. هیچ زمان بازار وجود ندارد ، نیازی به بررسی حساب کارگزاری خود در هر دقیقه دیگر نیست. درعوض ، شما یک تصمیم سرمایه گذاری می گیرید و سالهاست که آن را تنها می گذارید.

از این گذشته ، اینگونه است که اپل (AAPL) ، مایکروسافت (MSFT) ، آمازون (AMZN) و الفبای (GOOG) اکنون 20 ٪ از S& P 500 (جاسوسی) را نشان می دهند.

2) نوسانات هزینه پذیرش است.

از نظر تاریخی ، بازار به مرور زمان افزایش یافته است و به طور متوسط 10 ٪ بازده سالانه از سال 1926 به 2021 برای معیار S& P (VOO) و 74 ٪ از سالها مثبت بوده است.

• یک بازار گاو نر از پایین ترین نزدیکترین رسیدن پس از سقوط بازار 20 ٪ به سطح بعدی اندازه گیری می شود.
• بازار خرس به عنوان شاخص بسته شده حداقل 20 ٪ از نزدیک قبلی خود تعریف شده است. مدت زمان آن از بالاترین سطح قبلی تا پایین ترین نزدیک است که پس از سقوط 20 ٪ یا بیشتر.

در اینجا فرکانس تاریخی برگشتی که از سال 1928 مشخص شده است:

برای بزرگنمایی کلیک کنید

همانطور که در یک زمان آشفته در بازار می گذرانیم ، به یاد می آوریم که کاهش بازار بخشی از روند سرمایه گذاری ضروری است.

دو پویایی اساسی وجود دارد:

1. بازار سهام بسیار بیشتر از پایین آمدن افزایش می یابد (چندین بازار گاو نر بیش از ده سال به طول انجامیده اند ، با بیش از 17 ٪ متوسط بازده سالانه).
2. هنگامی که پایین می رود ، سریع و به شدت پایین می آید (بازارهای خرس کمتر از سه سال به طول انجامید ، از 22 ٪ ب ه-83 ٪).

مورگان هاوسل آن را کاملاً بیان می کند:

تمام دلایلی که سهام به مرور زمان انجام می شود این است که آنها را به شما تبدیل می کنند که مواردی از این دست را به وجود آورند. این هزینه پذیرش است.

یک ویژگی ، نه یک اشکال.

ممکن است یک بازار گاو نر مانند یک مسیر پایدار و به سمت راست به نظر برسد ، اما نوسانات در همه شرایط بازار وجود دارد. روزهای قرمز و لحظات شک و تردید همه گیر است ، حتی از طریق بازارهای گاو نر. دانستن بیشتر در مورد تاریخچه بورس می تواند به شما کمک کند بازار فعلی را در متن قرار داده و چشم انداز بلند مدت را حفظ کنید.

بازار بی ثبات دلیلی برای فروش نیست. این فقط نحوه کار بازار است.

اگر حاضر نیستید با Equantimity نسبت به کاهش قیمت بازار 50 ٪ دو یا سه بار در قرن واکنش نشان دهید ... شما لیاقت نتیجه متوسطی را دارید که می خواهید با افرادی که دارای خلق و خوی هستند ، مقایسه کنید ، که می توانند بیشتر باشندفلسفی در مورد این نوسانات بازار.

3) گسترش افق زمانی ما خطر را کاهش می دهد.

نمودار زیر دامنه بازده سالانه سهام و اوراق قرضه را بر اساس دوره برگزاری نشان می دهد. در طی یک بازه زمانی 1 ساله ، دامنه نتایج می تواند شدید باشد ، از دست داد ن-37 ٪ تا 51 ٪. با این حال ، هرچه افق زمانی طولانی تر باشد ، احتمال کمتری نیز از دست خواهید داد. در طی یک دوره 20 ساله ، سرمایه گذاری در سهام همیشه بازده مثبت را به همراه دارد. حتی بدترین دوره آزمایش شده دارای 6 ٪ میانگین بازده سالانه بود.

دامنه بازده سهام و اوراق بهادار (مدیریت دارایی JM مورگان)

از آنجا که بازده سهام بیش از یک سال در واقع یک تلنگر سکه است ، گسترش افق زمانی ما بسیار مهم است. درست مانند یک بازی ویدیویی ، اگر چنین چیزی به عنوان "حالت آسان" در سرمایه گذاری وجود داشته باشد ، این برای کسانی است که بدون پیش بینی تاپ ها و پایین بازار ، سرمایه گذاری در یک بازه زمانی طولانی تر را انتخاب می کنند.

یکی دیگر از مزایای این رویکرد ، شروع رفتار مانند یک صاحب مشاغل است. سرمایه گذار افسانه ای لی لو از مدیریت سرمایه هیمالیا توضیح داد:

ما خودمان را در درجه اول به عنوان صاحبان مشاغل مشاهده می کنیم و به طور معمول موقعیت های خود را برای مدت زمان بسیار طولانی با گردش مالی بسیار پایین نگه می داریم.

هنگامی که با یک افق زمانی چند ساله سرمایه گذاری می کنید ، شما مایل هستید که به نفع شک و تردید مدیریت کنید و اجازه دهید داستان بازی کند.

و این خبر عالی است! زیرا موفقیت خطی نیست. و مهم نیست که سرمایه گذاری بعدی شما چقدر عالی باشد ، در برخی از نقاط کم کار خواهد شد. من در مورد این موضوع در مقاله خود در مورد آنچه برای برگزاری برندگان لازم است بحث می کنم.

صندوق های پرچین و تحلیلگران وال استریت فقط بر عملکرد چهارم به چهارم متمرکز شده اند. خوشبختانه ، یکی از مزایای ناعادلانه سرمایه گذار این است که بتواند روی یک بازه زمانی متفاوت کار کند.

برای نشان دادن ، نمودار زیر بازده بازار واقعی را بر اساس دوره برگزاری نشان می دهد. دشوار نیست بدانید که چرا می خواهید وسواس وال استریت را با چند ماه آینده نادیده بگیرید و یک دوره برگزاری پنج سال و بعد از آن را در آغوش بگیرید.

کل بازده بازار واقعی ، 1871-2012 (مورگان هاوسل)

ما باید با شرایط خودمان بازی کنیم و شانس موفقیت خود را بهبود بخشیم.

گسترش افق زمانی شما نیاز به انجام "اکنون" را از بین می برد و نیاز به داشتن زمان کامل در داخل و خارج از سهام را از بین می برد.

4) فقط اصول در دراز مدت اهمیت دارد.

اگر شما مایل به گسترش افق زمانی خود هستید ، یک دنیای کل باز می شود.

در حالی که سهام به طور مرتب بر اساس عناوین روز افزایش می یابد یا سقوط می کند ، تغییر پویا در حالی که به یک بازه زمانی طولانی تر نگاه می کنیم.

من سعی کردم این ایده را در توییت زیر قرار دهم.

یک راه آسان برای دیدن اینکه چگونه قیمت در نهایت از اصول پیروی می کند ، نگاهی به نمودارهایی است که نشان می دهد قیمت و EPS (سود هر سهم) با گذشت زمان است. در زیر تصویری با الفبای (GOOG) (GOOGL) از سال 2004 آورده شده است.

داده های YCHARTS

تمرکز بر عملکرد کسب و کار در محیط فعلی بسیار مهم تر از همیشه است. احساسات ما در زمان واقعی مورد آزمایش قرار می گیرند و نگه داشتن سر خنک می تواند چالش برانگیز باشد.

مغز انسان به معنای عدم اطمینان به خوبی نیست. غریزه ما یک مکانیسم محافظ است. در حالی که می تواند در هنگام مواجهه با خطر در یک جزیره به نفع ما باشد ، می تواند برای رویکرد سرمایه گذاری ما ضد تولید باشد.

ست کلارمن در نامه خود "ارزش مطمئن بودن" ، در مورد چالش عدم پاسخ به مجاورت بازار بحث کرد:

اگر سهام را به عنوان نوار روی نوار تیک می بینید ، گمراه می شوید. اما اگر سهام را به عنوان منافع کسری در مشاغل در نظر بگیرید ، چشم انداز مناسب را حفظ خواهید کرد. این وضوح لازم از اندیشه در مواقع نوسانات شدید بازار بسیار مهم است.

هنگام خواندن اخبار مالی ، هر روز صبح مانند سیلی در چهره احساس می شود ، می توان دید 30،000 پا را دشوار کرد. حرکات قیمت سهام باعث می شود خودتان حدس بزنید. و با نظرات بسیاری در مورد وب در حال اجرا با استراتژی خود ، باید محکومیت خود را بسازید. من این موضوع را با جزئیات بیشتری در مقاله خود می دانم که می دانم چه بازی ای را انجام می دهید.

ما در مورد سرمایه گذاری های خود با عملکرد قیمت سهام در دقایقی ، ساعت یا روزهای پس از خرید ، حتی در صورت مهم بودن ، در مورد سرمایه گذاری های خود در مورد عملکرد قیمت سهام قضاوت می کنیم.

وارن بافت خاطرنشان می کند که فقط اصول با گذشت زمان اهمیت دارند:

مردم سهام خریداری می کنند و صبح روز بعد به قیمت نگاه می کنند و تصمیم می گیرند ببینند که آیا خوب کار می کنند یا خوب عمل نمی کنند. دیوانه استآنها در حال خرید یک قطعه از تجارت هستند. این همان چیزی است که گراهام - اساسی ترین بخش آنچه او به من آموخت. شما در حال خرید سهام نیستید ، در حال خرید مالکیت بخشی در یک تجارت هستید. اگر تجارت به خوبی انجام شود ، اگر قیمت کاملاً احمقانه ای پرداخت نکردید ، خوب عمل خواهید کرد. این همان چیزی است که در مورد آن است.

روش های زیادی برای استرس تست انگیزه شما و اطمینان از سرمایه گذاری با اهداف مناسب وجود دارد. به عنوان مثال ، بافت اغلب نشان می دهد که سرمایه گذاران باید سهام خود را خریداری کنند که گویی کل تجارت را خریداری کرده اند. فقط شرکتی که در نهایت می تواند پول نقد را به سهامداران بازگرداند ، باید در نظر گرفته شود.

برعکس ، کسانی که پیروی از تئوری احمق بزرگ را دنبال می کنند ، سهام را صرف می دهند زیرا معتقدند می توانند بدون توجه به کیفیت ، آنها را با قیمت بالاتر بفروشند. افق زمانی آنها بی نهایت کوتاه تر خواهد بود.

5) همیشه دلیلی برای فروش وجود دارد.

همیشه یک سناریوی جدید عذاب و غم و اندوه وجود دارد که باید در نظر بگیرید.

جیب شیدایی منجر به مقالات تازه در مورد حباب دو ژور می شود. از Brexit گرفته تا جنگ های تجاری گرفته تا تورم ، حملات تروریستی و انواع و اقسام خرس ها ، به نظر می رسد که پایان جهان همیشه در گوشه و کنار است.

خوشبختانه ، اگر شما یک سرمایه گذار منضبط باشید ، به ندرت فراخوانی برای اقدام وجود دارد.

بهترین دوره اقدام برای قرن گذشته سرمایه گذاری از طریق ضخیم و نازک و ماندن در دوره بود.

دلایل فروش (مدیریت ثروت Ritholtz)

اگر با یک افق زمانی چند ساله سرمایه گذاری کنید ، می توانید از عناوین کلان پرش کنید و روی مشاغل مورد نظر خود تمرکز کنید (یا هر آنچه که در زندگی از آن لذت می برید!).

علاوه بر این ، شما همیشه می توانید یک توجیه برای فروش سهام خود را پیدا کنید.

موفقیت خطی نیست. حتی بهترین مشاغل در جهان دارای یک سری محله های بد در مقطعی هستند. اگر به اندازه کافی طولانی به نظر برسید ، دلیلی برای بخشی از راه های سهام خود پیدا خواهید کرد ، احتمالاً در بدترین زمان ممکن.

فهمیدم که بهترین راه برای کاهش این چالش ، مستند سازی پرونده گاو نر من به تفصیل است. تا زمانی که پایان نامه اصلی دست نخورده باشد ، هیچ فراخوانی برای عمل وجود ندارد.

6) پیش بینی های کلان باید نادیده گرفته شود.

با تلاش برای پیش بینی نرخ بهره یا هر فاکتور کلان دیگر ، می توانید روی اصول تجاری متمرکز باشید ، که در نهایت تنها محرکی است که بیش از چندین چرخه اقتصادی اهمیت خواهد داشت.

بازار مانند آونگ می چرخد. این امر به روشهای صعودی و نزولی به روشهای غیرقابل پیش بینی است. هرکسی که معتقد است می تواند پیش بینی کند که چه اتفاقی در آینده خواهد افتاد یا یک مبتدی یا شارلاتان است. پیش بینی جنبش های آینده بازار یک احمق است.

محیط کلان در حال حاضر در ذهن همه است.

ما با طیف گسترده ای از نتایج روبرو هستیم:

• آیا تورم به اوج رسیده است؟
• چگونه جنگ در اوکراین تشدید خواهد شد؟
• چند افزایش نرخ در سال 2022 رخ خواهد داد؟
• چگونه درآمد و راهنمایی تأثیر خواهد گذاشت؟
• آیا در دو سال آینده رکود اقتصادی وجود خواهد داشت؟

پاسخ این سؤالات در چند چهارم بعدی تأثیر خواهد گذاشت و سرمایه گذاران انتظارات خود را تنظیم می کنند.

حقیقت این است که ، همیشه چیزی برای نگرانی وجود خواهد داشت.

پیش از تحقق ، بازار تمایل به آینده نگر دارد و در خبرهای خوب یا بد فاکتورسازی می کند.

• شما نمی توانید اقتصاد را پیش بینی کنید.
• شما نمی توانید با اطمینان پیش بینی کنید که فدرال رزرو در آینده چه خواهد کرد.
• حتی با وجود اطلاعات کامل در مورد موارد فوق ، شما هنوز هم نمی توانید پیش بینی کنید که چگونه بازار واکنش نشان می دهد. بنابراین ، چرا زحمت می کشید؟

خواندن در مورد محیط کلان فقط می تواند به دو چیز کمک کند:

• اول ، بازار فعلی را در متن تاریخی قرار دهید.
• دوم ، انتظارات خود را به طور مناسب تنظیم کنید.

فضای زمان و سر شما باید در درجه اول روی اطلاعات و منابعی که در آن شناخته شده است متمرکز شود: عملکرد گذشته ، آمار شرکت ، تجزیه و تحلیل روند ، تجزیه و تحلیل تجارت ، تحقیقات بازار یا بهترین شیوه ها.

برای اطلاعات بیشتر در این باره ، یادداشت اخیر هوارد ماركس با عنوان "من التماس می كنم كه متفاوت باشد" توصیه می كنم.

برای ضرب و شتم بازار باید کاری بهتر از جمعیت انجام دهید. و به طور کلی به دو چیز می رسد:

• اول ، به چه چیزی توجه می کنید؟
• دوم ، چگونه می تواند بر روند تصمیم گیری شما تأثیر بگذارد؟

متأسفانه ، بیشتر خوانندگان قبل از هر چیز به چشم انداز محیط کلان اهمیت می دهند. به طور خلاصه ، همه می خواهند بدانند که در آینده چه خواهد شد.

هوارد مارکس توضیح می دهد:

• ما نمی توانیم درباره آینده کوتاه مدت چیز زیادی بدانیم (یا باید بگویم ، ما نمی توانیم به طور قابل اعتماد بیشتر از اجماع بدانیم).
• اگر در مورد کوتاه مدت نظر داشته باشیم ، نمی توانیم (یا نباید) اعتماد به نفس زیادی به آن داشته باشیم.
• اگر به نتیجه برسیم ، کارهای زیادی در مورد آن وجود ندارد - بیشتر سرمایه گذاران نمی توانند و به طور معناداری اوراق بهادار خود را بر اساس چنین عقایدی بازسازی کنند.
• ما واقعاً نباید به کوتاه مدت اهمیت دهیم - از این گذشته ، ما سرمایه گذار هستیم ، نه معامله گران.

او توضیح می دهد که چگونه ما باید برای تولید آلفا فکر کنیم و سرمایه گذاری کنیم. و اینکه چرا بهترین شکل متناقض سرمایه گذاری در افق زمانی متفاوت از بیشتر وال استریت است.

[)] پیشنهاد من به شما این است که از جمعیت سرمایه گذاری ، با دلهره بی فایده خود با کوتاه مدت ، عزیمت کنید و در عوض به ما بپیوندید که واقعاً مهم هستند.

7) رفتار شما بازده شما را هدایت می کند.

همه ما ، تا حدی ، مدیران نمونه کارها هستیم.

این که آیا خودتان این کار را انجام دهید یا شخص دیگری از طرف شما آن را اداره می کند ، نمونه کارها شما نتیجه هزاران تصمیم در طول عمر است. بازده شما توسط افق زمانی ، تخصیص دارایی ، سبک ، جغرافیا ، اندازه ، بخش ، انتخاب شرکت و موارد دیگر شکل گرفته است.

اما بزرگترین عامل که بازده نمونه کارها را تعیین می کند ، غیر از خلق و خوی شما نیست.

موفقیت در سرمایه گذاری با ضریب هوشی ارتباط ندارد. هنگامی که هوش معمولی دارید ، آنچه شما نیاز دارید ، خلق و خوی برای کنترل خواسته هایی است که افراد دیگر را در سرمایه گذاری در مشکل قرار می دهد.

ما به تحقیقات عمیق یا روشهای ارزیابی دقیق افتخار می کنیم ، اما می توان آنها را با خلق و خوی اشتباه بی فایده کرد. هیچ مقدار خواندن و خودیاری وجود ندارد که بتواند به اندازه کافی نقص های ما را به عنوان انسان برطرف کند.

حتی با توجه به بهترین اهداف ، سرمایه گذاران در نهایت اشتباه می کنند که می توانند بازده نمونه کارها خود را از بین ببرند. آنها به ایده یک عمر می رسند و تصمیم می گیرند که مزرعه را در آن شرط بندی کنند. آنها فقط به دلیل اینکه یک همکار آن را در کولر آب ذکر کرده است ، به طور غیرقانونی در شرکت ها سرمایه گذاری می کنند. آنها 50 ٪ از سبد سهام خود را به فروش می رسانند زیرا سرهای صحبت کردن در CNBC پیشنهاد می کنند که به زودی رکود به وجود می آید.

سرمایه گذاران ریسک پذیر فکر می کنند که به محض رسیدن سهام به 5 ٪ از سبد سهام خود ، ریسک شرکت زیادی را می گیرند. با این حال ، بسیاری مایل به گرفتن وام 30 ساله برای خرید یک خانه یک خانواده با پرداخت پیش پرداخت به نمایندگی از اکثریت قریب به اتفاق ارزش خالص خود هستند.

یکی از کم ارزش ترین جنبه های سرمایه گذاری ، مناسب بودن نمونه کارها است.

از آنجا که ماندن این دوره برای موفقیت سرمایه گذاری شما بسیار مهم است ، پیدا کردن یک نمونه کارها که مطابق با پیش بینی شما باشد ، مهم است. همه ما شرایطی داریم که منجر به دیدگاه دیگری می شود.

همانطور که کاملاً توسط آدام اسمیت در بازی پول قرار داده شده است:

اگر نمی دانید چه کسی هستید ، (بورس سهام) مکانی گران قیمت برای پیدا کردن است.

8) IPO به این معنی است که احتمالاً گران قیمت است.

کن فیشر معروف این عبارت "IPO را به معنای احتمالاً گران قیمت" بیان کرد.

به نظر می رسد داده ها آن را تأیید می کنند. Phil Mackintosh از تحقیقات اقتصادی NASDAQ نشان داد که سه سال پس از عمومی ، تقریباً دو سوم IPO ها بین سال 2010 تا 2020 بیش از 10 ٪ S& P 500 را تحت کنترل خود قرار داده است.

توزیع IPO پس از IPO بازگردانده می شود (FactSet ، تحقیقات اقتصادی NASDAQ)

من قبلاً پنج نکته را برای تولید آلفا با IPO ها پوشش داده ام:

1. انتظارات معقول را بر اساس آنچه وارد می شوید تعیین کنید.
2. قبل از خرید ، به اولین تماس های درآمدی گوش دهید.
3. فقط در سال اول در آن نبینا می شود.
4. بگذارید سرمایه گذاری در طی چند سال داستان خود را بیان کند. وت
5. از نوسانات قیمت ناراحت نشوید.

این پنج نکته می تواند شما را از بسیاری از بازندگان دور نگه دارد. در مقایسه با شرکت هایی با اندازه مشابه ، IPO underperform ، به ویژه از شش تا 24 ماه پس از تاریخ IPO. این را می توان با فشار فروش در پایان دوره قفل توضیح داد. به عنوان یک نواز داغ IPO ، انتظارات به زمین باز می گردد و قیمت سهام نیز به همین ترتیب است.

همانطور که در مقاله من توضیح داده شد ، می توانید شانس خود را به نفع خود قرار دهید:

• با تمرکز روی IPO های بزرگتر.
• شرکت هایی که توسط VC Money پشتیبانی می شوند.
• اجتناب از دوره قفل کردن.

اجتناب از چند ماه اول پس از IPO سرمایه گذاری در سن و سال است ، اما وقتی تعداد IPO های جدید به طور غیر طبیعی زیاد باشد ، حتی ضروری تر است. در بازار امروز ، شما باید SPAC-IPO را نیز درج کنید.

من در مورد خطرات ذاتی مربوط به IPO های جدید داغ در مقاله خود در مورد 3 سرمایه گذاری که در پایان سال 2020 به هر هزینه ای از آن اجتناب می کنم ، بحث کردم. معلوم می شود که ما چند ماه از بالای بازار فاصله داشتیم.

سرمایه گذاران جدید به ندرت "همه" را در یک تجارت بالغ و سالها سابقه کار می کنند. با این حال ، آنها این کار را با شرکت های عمومی جدید و تحت عنوان Allure of Neverty انجام می دهند.

این یک خطای آسان است که پس از درک شانس ، از آن جلوگیری کنید. خریدار مراقب باشید.

9) زمان بندی بازار بیهوده است.

یکی از بزرگترین اشتباهاتی که سرمایه گذاران تازه کار انجام می دهند ، تلاش شانس خود در زمان بازار است. آنها فکر می کنند که آنها می توانند نه تنها روندهای اقتصادی بلکه تأثیر مربوط به قیمت سهام را پیش بینی کنند.

هرکسی که به اندازه کافی در معرض ادبیات مالی قرار گرفته باشد می داند که زمان بازار یک سرگرمی خطرناک است. یکی که می تواند در طولانی مدت شما خیلی سریع بازگردد.

دلایل زیادی وجود دارد که چرا تلاش برای زمان بندی بازار یک ایده ضعیف است:

• شما باید در هر دو خروج و ورود مجدد خوش شانس باشید.
• شما با سرمایه گذاران نهادی که از ابر رایانه ها و الگوریتم های داده پیچیده استفاده می کنند ، رقابت می کنید.
• شانس موفقیت شما بسیار نازک است ، با روند صعودی و نزولی قابل توجهی که معمولاً در پشت سر هم اتفاق می افتد.

بیهودگی زمان بندی بازار سهام با بهترین و بدترین روزهای نزدیک به هم نشان داده شده است. کسانی که ادعا می کنند از بدترین روزها اجتناب کرده اند ، از دست دادن بهترین آنها را حذف می کنند.

بهترین و بدترین روزهای معاملاتی (پیشتاز)

کسانی که سعی می کنند بازار را برای جلوگیری از یک سال قرمز به وقت خود بپردازند ، می توانند به راحتی با خارج شدن از بازار در زمان اشتباه ، عملکرد بلند مدت خود را به خطر بیندازند. حتی از دست دادن چند روز خوب از یک دهه کامل می تواند بیشتر بازده های شما را نابود کند.

اگر خارج از بازار خارج هستید و همچنان بالاتر می رود ، در چه مرحله ای می دانید که اشتباه کرده اید و دوباره وارد می شوید؟من در مقاله خود که شامل 6 اشتباه است برای جلوگیری از یک بازار پرشور ، به این موضوع اشاره کردم.

بسیاری از مفسران به صورت آنلاین لاف می زنند و ادعا می کنند که سهام خود را "در بالا" فروخته اند یا اخیراً "در پایین" خریداری شده اند. اما چند بار قبل از درست بودن اشتباه کرده اند؟بازده سالانه آنها در طول عمر سرمایه گذاری چیست؟

در طولانی مدت ، سهام از رشد تولید ناخالص داخلی قدردانی و پیروی می کند. اگر به اندازه کافی خارج از بازار باشید ، تضمین می کنید که از دست بدهید.

من از همه اشکال زمان بندی بازار جلوگیری می کنم و هر ماه مبلغ ثابت را سرمایه گذاری می کنم.

طبق یادداشت تحقیقاتی از اوراق بهادار بانک آمریکا ، میانگین زمان بازگشت بازار به جایی که پس از سقوط 20 ٪ یا بیشتر 4. 4 سال است. در نتیجه ، بیشتر مشاوران توصیه می کنند فقط در صورتی که قصد دارید سرمایه گذاری خود را برای پنج سال آینده انجام دهید ، سرمایه گذاری در سهام را توصیه کنید.

حتی با فرض اینکه زمان وحشتناکی دارید و درست قبل از بازار خرس سرمایه گذاری می کنید ، هنوز هم فرصتی عالی برای بازگشت به رنگ سبز پس از پنج سال خواهید داشت.

10) سرمایه گذاری موفق زمان می برد.

همانطور که توسط چارلی مونگر توضیح داده شده است:

این منتظر است که به شما به عنوان یک سرمایه گذار کمک کند ، و بسیاری از مردم فقط نمی توانند منتظر بمانند. اگر ژن به تعویق افتاده را دریافت نکردید ، برای غلبه بر آن باید بسیار سخت کار کنید.

دو عامل اصلی باعث موفقیت سرمایه گذاری ما می شود:

• پولی که برای کار خود قرار دادیم.
• تعداد سالهایی که ما آن را سرمایه گذاری می کنیم.

بخش اساسی موفقیت یک سبد سرمایه گذاری این است که در اوایل زندگی شما شروع می کنید و چقدر به آن کمک می کنید.

تا زمانی که 20+ سال سرمایه گذاری نکرده اید ، مبلغی که پس انداز می کنید احتمالاً بیشتر از بازده شما اهمیت دارد.

من از طریق MEB Faber به نمودار زیر رسیدم ، نشان می دهد که چگونه دو نوع اوراق بهادار با گذشت زمان ارزش ایجاد می کنند:

1. نمونه کارها A = 10 ٪ نرخ پس انداز ، 6 ٪ بازده
2. نمونه کارها B = 6 ٪ نرخ پس انداز ، بازده 10 ٪

با استفاده از مثال کسی که سرمایه گذاری را در 25 سالگی شروع می کند ، بازده سرمایه گذاری پس از 25 سال سرمایه گذاری بیش از نرخ پس انداز شروع می شود.

پس انداز در مقابل سرمایه گذاری (MEB Faber)

همانطور که مشاهده می کنید ، باید سعی کنید به همان اندازه که به دنبال آلفا هستید پس انداز کنید. احتمالاً بیشتر ارزش نمونه کارها شما به جای بازده شما (حداقل برای چند دهه) از پس انداز شما ناشی می شود.

در این کتاب ، میلیونر در کنار هم ، توماس جی استنلی و ویلیام دی. دانکو در مورد مفهوم "باتری بزرگ ثروت" بحث می کنند. این در مورد احتکار سکه های زیر تشک شما نیست. این در مورد پرداخت اول به خود و ریسک کردن در هنگام ارزش پاداش است.

موفقیت در بازی سرمایه گذاری بستگی به تمایل ما برای مراقبت از خود آینده ما دارد:

• کمتر از آنچه درآمد کسب می کنیم.
• آنچه را که ما با پشتکار صرفه جویی می کنیم سرمایه گذاری کنید.
• بگذارید قدرت ترکیبی جادوی خود را برای سالها به پایان برساند.

صبر یک فضیلت اساسی سرمایه گذار است. احتمالاً با ارزش ترین مورد.

همانطور که اقتصاددان آمریکایی پل ساموئلسون نوشت:

سرمایه گذاری باید بیشتر شبیه تماشای رنگ خشک یا رشد چمن باشد. اگر می خواهید هیجان داشته باشید ، 800 دلار هزینه کنید و به لاس وگاس بروید.

توماس فلپس ، نویسنده کتاب 100 تا 1 در بورس سهام ، درسهای ارزشمندی را برای درک بهتر قدرت ترکیب ارائه داده است.

100-Bagger سهام است که 100 برابر سرمایه گذاری اولیه شما را برمی گرداند. این بدان معناست که یک سرمایه گذاری 10،000 دلاری به 1 میلیون دلار تبدیل می شود. برای رسیدن به اهداف سرمایه گذاری خود نیازی به پیدا کردن بسیاری ندارید.

اگر تا به حال امیدوار هستید که در نمونه کارها 100 باتلاق خود داشته باشید ، ممکن است تعجب کنید که رسیدن به آنجا چه مدت طول می کشد. هرچه نرخ رشد سالانه مرکب بالاتر باشد ، سالهای کمتری برای رسیدن به آنجا نیاز دارید. این ریاضی ساده است. فلپس یک جدول در کتاب خود دارد که لیست بازده های سالانه را نشان می دهد و چند سال طول می کشد تا شما یک 100 خنجر را بدست آورید:

زمان داشتن 100 خنجر (توماس فلپس)

اگر یک سهام در سال 20 ٪ سالانه به مدت 25 سال داشته باشید ، 100 برابر پول خود را برمی گردانید. اما اگر آن را به مدت 10 سال نگه دارید ، فقط 5 برابر پول خود را برمی گردانید.

حتی با فرض اینکه شما ایده سرمایه گذاری یک عمر را پیدا کرده اید ، هنوز هم به ده ها سال نیاز دارید تا داستان را به وجود آورد.

بیایید فرض کنیم که شما در حال حاضر چنین سهام موجود در نمونه کارها خود را دارید. چه شانس هایی وجود دارد که اجازه می دهید داستان بیش از 20 سال یا بیشتر پخش شود؟

دوره های طولانی نگه داشتن صرفاً اولویت نیست. آنها یک ضرورت مطلق برای دستیابی به بازده در حال تغییر زندگی هستند.

شرکتی مانند اپل (AAPL) در 40 سال گذشته 1000 خنجر بوده است.

داده های YCHARTS

اما برای لذت بردن از چنین سواری ، باید بتوانید ده ها فروش 25 ٪ یا بیشتر از جمله سه فروش 80 ٪ را اداره کنید.

داده های YCHARTS

و اپل به دور از تنها شرکت در این گروه نیست. امثال آمازون (AMZN) ، مایکروسافت (MSFT) ، Starbucks (SBUX) و Electronic Arts (EA) همه نمونه هایی از شرکت های مشهور هستند که در طی این سالها بیش از 100 برابر برای کسانی که می توانند با کشش شدیدتر کنار بیایند ، بازگشتنداز آنچه می توانم در نمودار زیر حساب کنم.

داده های YCHARTS

نگه داشتن یکی از این شرکت ها طی سه دهه گذشته احتمالاً بازده زندگی در حال تغییر در سبد شما ایجاد کرده است.

و همین منطق در مورد معیار بازار صدق می کند. S& P 500 (جاسوسی) در طی 30 سال گذشته بیش از 7 برابر رشد کرد و دو نفر در دهه 2000 بیش از 40 ٪ از آن بود.

به طور خلاصه ، قدرت ترکیب نیاز به زمان طولانی برای درخشش دارد. بنابراین خوش شانس بودن کافی نیست. شما همچنین باید سر و صدا را فیلتر کنید ، یک فروشنده تمایلی باشید و به آن فرصت دهید.

من شما را با یک نقل قول دیگر بوفه ترک می کنم:

امروز شخصی در سایه نشسته است زیرا کسی مدتها پیش درختی را کاشته است.

خط پایین

1. قانون قدرت حاکم بر بازده است.
2. نوسانات هزینه پذیرش است.
3. گسترش افق زمانی ما خطر را کاهش می دهد.
4. فقط اصول در دراز مدت اهمیت دارد.
5. همیشه دلیلی برای فروش وجود دارد.
6. پیش بینی های کلان باید نادیده گرفته شود.
7. رفتار شما بازده شما را هدایت می کند.
8. IPO به این معنی است که احتمالاً گران قیمت است.
9. زمان بندی بازار بیهوده است.
10. سرمایه گذاری موفق زمان می برد.

این حماسه ها ممکن است برای شما آشکار به نظر برسد.

ممکن است فکر کنید که آنها به عنوان "اسرار" واجد شرایط نیستند.

در غیر این صورت ، چگونه می توانیم مجموعه ای از کتاب ها و مقالات متمرکز فقط در تجارت کوتاه مدت ، پیش بینی های کلان یا استراتژی های زمان بندی بازار را توضیح دهیم؟چگونه می توانیم توضیح دهیم که یک سرمایه گذار متوسط همچنان در بازار ، یک دهه بعد از دهه ، همچنان تحت تأثیر قرار می گیرد؟

10 امتیاز فوق برای بسیاری از شرکت کنندگان در بازار که تصمیم به انجام بازی سرمایه گذاری با عرشه ای که در برابر آنها جمع شده است ، گریزان است.

امیدوارم برخی از خوانندگان همان لحظه های A-HA را که من برای اولین بار به این مفاهیم رسیدم ، داشته باشند.

• چه اسرار سرمایه گذاری را در سفر سرمایه گذاری خود آموخته اید؟
• کدام یک تغییر کرده است که چگونه سرمایه گذاری می کنید؟
• اگر بتوانید به موقع برگردید چه چیزی تغییر می کنید؟

در نظرات به من اطلاع دهید!

اگر به دنبال یک نمونه کارها از ایده های عملی هستید ، در نظر بگیرید که به نمونه کارها اقتصاد برنامه بپیوندید.

ما در یک بازار خرس هستیم و جامعه ما به این مناسبت در حال افزایش است.

من فقط شش ایده مورد علاقه خود را از لحظه به اعضا فاش کردم و این لیست شامل دو سهام مخفی SaaS است که تازه درآمد قوی را تحویل داده اند.

من پول خود را پشت ایده های خود قرار داده ام و دسترسی همه جانبه به نمونه کارها و تمام معاملات خود را فراهم می کنم. همه ما در این موضوع نقش داریم!