ریچارد دریهوس: زنده باد پدر سرمایه گذاری

امروز ، ما استراتژی انتخاب سهام Driehaus را پوشش می دهیم و لیستی از سهام را به شما می دهیم که در حال حاضر صفحه تجدید نظر شده ما را بر اساس رویکرد منتقل می کنند. استراتژی Driehaus شامل شناسایی و خرید سهام در یک حرکت قوی به سمت بالا و ماندن در کنار آنها تا زمانی که حرکت قیمت رو به بالا ادامه یابد.

Driehaus: یک پیشگام سرمایه گذاری حرکت

سرمایه گذاری حرکت به عنوان یک استراتژی برای سرمایه گذاری در ادامه روند موجود در بازار توصیف شده است. این شامل خرید سهام است که قیمت های رو به بالا را نشان می دهد. یک استراتژی سرمایه گذاری حرکت همچنین معتقد است که روندها می توانند برای مدتی ادامه داشته باشند و با ماندن با یک روند تا نتیجه گیری ، می توان سودآوری کرد ، مهم نیست که چه مدت ممکن است باشد.

ریچارد دریهوس احتمالاً نام خانوادگی با سرمایه گذاران انفرادی نیست ، اما او از طرف بسیاری به عنوان پدر سرمایه گذاری در نظر گرفته می شود. موفقیت Driehaus به عنوان یک سرمایه گذار حرکت ، او را در سال 2000 در کنار سرمایه گذاران مشهور مانند پیتر لینچ و جان تمپلتون به تیم تمام قرن بارون سوق داد.

بنابراین ، با غم و اندوه عمیق بود که مدیریت سرمایه Driehaus در 10 مارس 2021 ، مرگ غیر منتظره ریچارد دریهوس ، بنیانگذار آن اعلام کرد. Driehaus Capital Management LLC یک مشاور مستقل با 13. 2 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت (AUM) است.

وی گفت: "آتش سوزی رقابتی که ریچارد در اختیار داشت ، هرگز از بین نرفت و توانایی او در تفکر و دیدن چیزها به طور غیر متعارف نبود. زندگی او احساس "کارپ دیم" را تجسم می داد و ما عمیقاً از نشاط و اشتیاق التقاطی او را از دست خواهیم داد. من واقعاً خوش شانس بودم که فرصتی برای یادگیری مستقیم از یک افسانه سرمایه گذاری در سالهای سازنده خود در صنعت سرمایه گذاری داشتم و به همین دلیل برای همیشه سپاسگزارم. "

با میلیاردر مهاجر ناشناخته شرط بندی می کند که ثروت خود را برای گرفتن مشک در فضا شرط می بندد

وزن متا پس از 2 سال ممنوعیت ، حساب فیس بوک ترامپ را بازگرداند-در اینجا چگونه کار خواهد کرد

11 از بهترین شلوار اسکی زنان برای کمک به شما در پاره کردن پودر از توچال به پشتی

AAII سعی در جلب روحیه استراتژی سرمایه گذاری حرکت Driehaus بر اساس اطلاعاتی که از گوروس سرمایه گذاری کتاب توسط پیتر جی. تان (موسسه دارایی نیویورک ، 1997) و مقاله بارون 2000 بارون "Driehaus Rules" گرفته شده است.

یک رویکرد منضبط

برند سرمایه گذاری در Driehaus شامل شناسایی و خرید سهام در یک حرکت قوی به سمت بالا و ماندن در کنار آنها تا زمانی که حرکت قیمت رو به بالا ادامه یابد. به طور خاص ، وی بر رویکرد انضباطی تأکید کرد که بر شرکتهای کوچک و متوسط با رشد درآمدهای قوی ، پایدار و شتاب دهنده که باعث ایجاد شگفتی درآمدهای "قابل توجه" نیز می شود ، تأکید می کند.

دریهوس به توانایی عقب نشینی و فروش - مقابله با ضرر و زیان کوتاه - برای زنده ماندن برای جنگیدن یک روز دیگر اعتقاد داشت. او نسبت به نسبت برنده خود وسواس نکرد (تعداد معاملات برنده نسبت به تعداد معاملات از دست دادن). تمرکز او این بود که چقدر او روی برندگان خود انجام داد و چقدر سریع از بازنده های خود خارج شد. اگر قیمت آن در حال کاهش باشد ، وی مشکلی برای فروش سهام "خوب" نداشت. او همچنین به دنبال متنوع سازی در مواقع بد و تمرکز منابع خود در زمان های خوب بود.

برخلاف سرمایه گذاران با ارزش موفق مانند بنیامین گراهام که با تلاش برای خرید سهام که بسیار پایین تر از ارزش واقعی خود هستند ، به دنبال حاشیه ایمنی هستند ، دریهوس یک بار گفت که او از ایده خرید کم و فروش زیاد استثناء است. او علاقه ای به جمع آوری سهام ارزان و انتظار برای بهبودی آنها نداشت. در عوض ، وی اظهار داشت که "من معتقدم که با خرید بالا و فروش با قیمت های بالاتر ، پول بیشتری تهیه می شود."Driehaus به نسبت "حق" قیمت (P/E) اعتقاد نداشت زیرا بسته به مکانی که شرکت در جریان درآمد خود دارد ، می تواند زیاد یا پایین باشد. در حقیقت ، دریهوس احساس کرد که خطر واقعی سرمایه گذاری بیش از حد محافظه کار است.

تمرکز روی درآمد

Driehaus درآمد را به عنوان "چشمه" حرکات قیمت سهام آینده ، به ویژه رشد درآمد می دید. با این حال ، او به اقدامات مختلفی برای ارزیابی رشد درآمد ، از جمله:

• شگفتی درآمدهای مثبت
• اصلاحات شدید صعودی در برآورد درآمد اجماع
• تسریع درآمدها (و فروش)
• رشد درآمد بسیار قوی ، سازگار و پایدار

Driehaus به دنبال رشد درآمدهای پی در پی قوی بود-هم بر اساس یک چهارم دور (در همان سه ماه در سالهای مالی متوالی) و هم بر اساس یک چهارم به چهارم (یعنی سه ماهه اول تا سه ماهه دوم همان سال مالی).

به طور خاص، اگرچه، Driehaus شگفتی های سود مثبت را به عنوان یک کاتالیزور اصلی برای افزایش قیمت مشاهده کرد. زمانی که یک شرکت سودی را اعلام می کند که با آنچه تحلیلگران برای آن دوره انتظار داشتند، متفاوت است، یک شگفتی سود رخ می دهد. غافلگیری سود مثبت زمانی رخ می دهد که یک شرکت درآمدی را بیش از برآورد اجماع گزارش کند، در حالی که یک شگفتی سود منفی زمانی رخ می دهد که سود گزارش شده کمتر از برآورد اجماع تحلیلگران باشد.

با این حال، فقط به این دلیل که یک شرکت یک شگفتی مثبت قوی در درآمد را گزارش می کند، به این معنی نیست که بازار سهام واکنش مثبتی نشان می دهد و قیمت سهام را بالاتر می برد. این به این دلیل است که اغلب وقتی شرکت ها نتایج فصلی خود را گزارش می کنند، راهنمایی هایی را برای فصل ها و سال های آینده نیز ارائه می کنند. غیرمعمول نیست که یک شرکت گزارش سود مثبت بزرگی را گزارش کند، فقط به دلیل راهنمایی های ناامیدکننده سود برای دوره های آتی، قیمت سهام آن آسیب می بیند. به همین دلیل، Driehaus به راهنمایی مدیریت نیز توجه داشت. این اغلب در تغییرات برآوردهای اجماع برای دوره های آتی منعکس می شود، زیرا تحلیلگران راهنمایی های تجدیدنظر شده شرکت را هضم می کنند و مدل های سود خود را به روز می کنند. سوالی که Driehaus به دنبال پاسخ به آن بود این بود که چگونه رشد سود - و تغییرات مثبت در سود - بر سهام شرکت تأثیر می گذارد، به ویژه نسبت به انتظارات بازار.

در نهایت، Driehaus درآمد یک شرکت را به صورت مجزا در نظر نگرفت. او همچنین در نظر گرفت که چگونه رشد درآمد یک شرکت با سهام و همچنین بخش و صنعت شرکت مرتبط است. در واقع، Driehaus ترجیح داد سهام شرکتی را بخرد که اعداد کمتری نسبت به شرکت دیگر داشت، اگر در صنعت بهتری بود.

صفحه نمایش رشد درآمد

استراتژی اصلاح شده Driehaus به عنوان سنگ بنای آن با تمرکز بر رشد درآمد اخیر ، رشد درآمد دارد. برای پیدا کردن سهام که در هر رشد سهم درآمد پایدار یا فزاینده ای دارند ، صفحه نمایش Driehaus AAII برای اولین بار شرکتهایی را که درآمد سالانه سال گذشته آنها در حال افزایش است ، شناسایی می کند. اولین فیلترها از نرخ رشد درآمدها از ادامه عملیات از سال سه تا سال دو ، از سال دو تا سال و از سال اول تا 12 ماه دنباله دار (چهار محله مالی گذشته) استفاده می کنند و نیاز به درآمد برای هر یک از این موارد دارند. دوره ها (نرخ رشد از دوره به دوره دیگر افزایش می یابد). رشد درآمد در طی 12 ماه دنباله دار ، درآمد تجمعی در چهار چهارم گذشته (چهارم یک تا چهار) را با درآمد تجمعی در طی چهار چهارم قبل از آن مقایسه می کند (سه ماهه پنج تا هشت).

هنگام مقایسه رشد درآمد سالانه ، یک عمل متعادل وجود دارد. شما می خواهید از دوره های کافی استفاده کنید تا بتوانید یک روند را ضبط کنید ، اما نمی خواهید بیش از حد استفاده کنید در جایی که بقیه بازار این روند را تحقق بخشیده و قیمت سهام را پیشنهاد کرده است.

فیلتر دیگر تصریح می کند که حداقل یک شرکت در طی 12 ماه دنباله دار درآمد مثبت را تجربه کرده است. مجدداً ، صفحه AAII درآمد سه ماهه را با درآمد یک چهارم تا سه ماهه تا هشت تا هشت مقایسه می کند. بسیاری از شرکت هایی که فیلترهای رشد درآمدی را پشت سر می گذارند هنوز سودآور نیستند - آنها لزوماً سود GAAP مثبت را برای هر سهم برای 12 ماه یا آخرین سال مالی گزارش نکرده اند. بنابراین ، صفحه نمایش مستلزم آن است که تحلیلگران برای سال مالی جاری انتظار درآمد مثبت فرم را داشته باشند. این امر به جلوگیری از موقعیت های چرخش کمک می کند که می تواند روند ارزیابی شرکت را پیچیده کند.

صفحه نمایش Driehaus به رشد درآمد همان سه ماهه (در مقایسه با متوالی) نگاه می کند. مقایسه داده ها برای همان سه ماهه در سالهای مختلف مالی ، هر فصلی را از درآمد حذف می کند. اگر به دنبال درآمد پی در پی (به عنوان مثال ، ربع دو تا چهارم یک) هستید ، نوسانات فصلی می تواند رشد متوالی را به طور قابل توجهی افزایش دهد و سپس یک عدد قابل مقایسه بالا ایجاد کند که منجر به کاهش بزرگ در سه ماهه بعدی شود.

صفحه نمایش Driehaus به دنبال آن شرکت هایی است که رشد درآمد همان سه ماهه در حال تسریع است. این صفحه نمایش رشد درآمد حاصل از ادامه فعالیت از سه ماهه شش تا چهارم دو را با رشد درآمد از سه ماهه پنج تا چهارم یک مقایسه می کند. بنابراین ، در واقع ، صفحه نمایش به دنبال تسریع در رشد سه ماهه متوالی در درآمد همان سه ماهه است.

شگفتی درآمد

پس از شناسایی شرکت هایی با تسریع در رشد درآمد سالانه و سه ماهه ، قدم بعدی در استراتژی اصلاح شده AAII Driehaus ، جستجوی شرکت هایی است که به احتمال زیاد این روند در رشد درآمد را ادامه می دهند. یک رویداد Driehaus پیشنهاد کرد که جستجوی "قابل توجه" سود مثبت است ، جایی که درآمد گزارش شده واقعی شرکت از برآورد اجماع فراتر می رود.

برآورد درآمد براساس انتظارات از عملکرد آینده یک شرکت است. شگفتی ها نشان می دهد که بازار ممکن است چشم انداز آینده شرکت را در پیش بینی خود دست کم گرفته باشد.

دریهاوس آنچه را که او به عنوان "قابل توجه" درآمدی درآورد ، کمیت نکرد. با این حال ، مطالعات نشان می دهد که تحلیلگران وقتی صحبت از برآورد درآمد سه ماهه خود می شود ، بدبین هستند. بنابراین ، بیشتر احتمال دارد که یک شرکت نسبت به تخمین های اجماع ، از تعجب سود مثبت خبر دهد.

استراتژی اصلاح شده AAII Driehaus مستلزم آن است که آخرین درآمد گزارش شده برای یک شرکت باید حداقل 5 ٪ از برآورد اجماع فراتر رفته باشد.

تجدید نظر درآمدها

Driehaus نیز فراتر از جستجوی شرکت هایی که گزارش شگفتی های مثبت مثبت را نشان می دهند ، پیشنهاد داد که به دنبال تجدید نظر درآمدهای درآمدی در آینده باشید. این بازنگری های رو به بالا ، پروکسی برای نتایج شرکت قوی تر از پیش بینی شده یا راهنمایی درآمدهای رو به بالا از مدیریت است.

هنگام بررسی تجدید نظر درآمدها ، تخمین های سه ماهه و سالانه وجود دارد که باید در نظر بگیرند. صفحه نمایش Driehaus AAII به تجدید نظر در برآورد اجماع سال مالی فعلی و بعدی می پردازد. به طور خاص ، تخمین اجماع برای هر دو سال مالی جاری و سال مالی بعدی باید طی یک ماه گذشته افزایش یافته باشد. برآوردهای کامل سال معنی دار تر در نظر گرفته می شوند ، زیرا آنها دوره های طولانی تر را فقط یک چهارم واحد پوشش می دهند.

علاوه بر این ، در طی یک ماه گذشته هیچ تجدید نظر در مورد تخمین های اجماع برای سال مالی جاری یا سال مالی آینده نمی تواند وجود داشته باشد.

حرکت قیمت

به عنوان یک سرمایه گذار حرکت ، Driehaus تا زمانی که شاهد تغییر در شرکت اساسی ، صنعت/بخش یا بازار کلی بود ، در یک سهام سرمایه گذاری کرد. با این حال ، او سریع اظهار داشت که او یک تایمر بازار نیست. درعوض ، او به جایی می رفت که داده ها به او می گفتند که برود (یا نه). او در خرید سهام که قبلاً شاهد افزایش چشمگیر و سریع قیمت بود ، در صورتی که معتقد باشد که حرکت ادامه خواهد یافت ، هیچ صلاحیتی نداشت.

تنها فیلتر حرکت قیمت در صفحه نمایش تجدید نظر در Driehaus ، الزامی است که قیمت باید طی چهار هفته گذشته افزایش یافته باشد.

جهان کوچک و میانه درپوش

دریهوس بیشتر انرژی های خود را روی سهام کوچک و میانه درپوش متمرکز کرد ، زیرا آنها رشدی را که می خواست فراهم می کند. از نظر تاریخی و در طی دوره های طولانی تر ، سهام کوچک با کلاه های کوچک بهتر از سهام بزرگتر عمل کرده اند ، با این که تجارت دارای نوسانات بالاتر است. با این حال ، بیشتر اقدامات نوسانات هم نوسانات صعودی و هم نزولی را در نظر می گیرند ، و دریهوس از نوسانات صعودی نترسد.

تعاریف متفاوتی از دسته بندی های سرمایه گذاری در بازار وجود دارد ، اما برای اهداف صفحه نمایش AAII Driehaus ، سهام کوچک و میانی درپوش به عنوان مواردی از 50 میلیون دلار تا 3 میلیارد دلار در کلاه بازار تعریف شده است.

خلاصه آن

رویکرد حرکت در انتخاب سهام که توسط ریچارد دریهوس ایجاد شده است ، شرکت هایی را با سرعت بخشیدن به رشد درآمد ، افزایش تخمین درآمدها و شگفتی های سود مثبت معنی دار برای ضربه زدن به "اجرای خانه" که بازده فوق العاده ای را فراهم می کند ، جستجو می کند. هنگام سرمایه گذاری در چنین سهام بالقوه بی ثبات ، داشتن سیستمی که شما را با حداقل ضرر از تجارت خارج کند ، بسیار مهم است ، در حالی که به برندگان اجازه می دهد تا حرکت خود را از بین ببرند.

پدر سرمایه گذاری حرکت از دست می رود اما هرگز فراموش نمی شود.

سهام عبور از صفحه تجدید نظر شده Driehaus (رتبه 4 هفته تغییر قیمت)

انجمن سرمایه گذاران انفرادی آمریکا

سهام مطابق با معیارهای رویکرد ، لیست "توصیه شده" یا "خرید" را نشان نمی دهد. انجام دقت کافی مهم است.

اگر می خواهید در این نوسانات بازار حاشیه ای داشته باشید ، عضو AAII شوید.