مقایسه رشد دلار و بورس

معاون رئیس جمهور کلی بوگدانووا ، گروه مشاوره نمونه کارها تحلیلگر نمونه کارها - ایالات متحده

بازار سهام ایالات متحده در سال 2021 بار دیگر از بازارهای بین المللی فراتر رفت و این بار با حاشیه گسترده ای.

S& P 500 برای سال 26. 9 درصد بالاتر بود ، از جمله سود سهام ، در حالی که شاخص های گسترده اروپا و بین المللی به ترتیب 14. 1 درصد و 10. 1 درصد از نظر دلار افزایش یافت و بازارهای نوظهور و آسیا به طور کامل کاهش یافت.

بازار سهام ایالات متحده به طور قابل توجهی بهتر است

عملکرد قیمت شاخص های عمده جهانی در سال 2021

منبع - مدیریت ثروت RBC ، بلومبرگ ؛تمام داده های قیمت گذاری شده به دلار آمریکا و از طریق 12/31/21

سال گذشته ، S& P 500 از نمایندگی بالاتر سهام رشد خود ، از جمله سهام فناوری گرا در بخش های مختلف ، در مقایسه با بسیاری از شاخص های خارج از ایالات متحده بهره مند شد.

هنگامی که سهام رشد در بهار سال 2021 از ارزش فراتر رفت و سپس به دست آوردن سود بیشتر ادامه داد ، بازار ایالات متحده پیش از بازارهای بین المللی شارژ شد.

تخصیص askew؟

عملکرد برتر سهام سرمایه گذاری بزرگ ایالات متحده در واقع چیز جدیدی نیست. S& P 500 یک خط برنده چند ساله را که در سال 2011 آغاز شد ، جمع آوری کرده است ، هنگامی که با بازده 5 ساله بازده ، یک روش استاندارد برای ارزیابی بازار بلند مدت و روند سهام فردی است.

چنین حرکتی چند ساله می تواند در صورت عدم مراقبت ، تخصیص نمونه کارها را به صورت خارج از کشور پرتاب کند. این طبیعتاً تأثیر افزایش تخصیص به سهام ایالات متحده را با هزینه بین المللی دارد. این می تواند به "ایالات متحده" منجر شودتعصب "در اوراق بهادار - نه فقط برای سرمایه گذاران آمریکایی (در اینجا ، ما از این به عنوان یک نمونه کارها که دارای" تعصب خانگی "است) ، بلکه برای سرمایه گذاران در مناطق دیگر که به سهام ایالات متحده نیز اختصاص دارند ، اشاره می کنیم.

از آنجا که سود S& P 500 سال به سال جمع شده است و در سال 2021 بیشتر تحت فشار قرار گرفته است ، تخصیص ایالات متحده ممکن است بزرگتر از آنچه در نظر گرفته شده است.

مزایای یک ذهنیت بین المللی

داده های تاریخی نشان می دهد که تسلط بر بازار سهام ایالات متحده برای همیشه دوام نخواهد داشت.

از سال 1975 ، ایالات متحده در مقابل روند عملکرد بین المللی در دسته ها حرکت کرده است. هر دو گروه با ایالات متحده به مدت چند سال از ایالات متحده به عقب و جلو رفتند ، و سپس سهام بین المللی مانتوی را گرفتند و راه را پیش بردند. در این مدت ، ایالات متحده سه دوره غالب از عملکرد برتر را ثبت کرد و سهام بین المللی نیز از سه مورد از صعود برخوردار بود که همگی دارای بزرگی و مدت زمان مختلف بودند.

ایالات متحده و بازارهای بین المللی تمایل به حرکت در چرخه های چند ساله دارند

عملکرد نسبی ایالات متحده S& P 500 در مقابل بازارهای توسعه یافته بین المللی بر اساس بازده نورد پنج ساله*

بالاتر از صفر ، بازار ایالات متحده بهتر از آن است. زیر صفر ، بازارهای بین المللی بهتر است

*عملکرد نسبی نشان دهنده بازده شاخص S& P 500 منهای بازده بازارهای توسعه یافته بین المللی (MSCI World Ex-U. S.) است.

منبع - مدیریت ثروت RBC ، بلومبرگ ؛داده های ماهانه از 1/31/75 - 12/31/21

در حالی که هیچ زنگ ای وجود ندارد که وقتی دوباره عملکرد از ایالات متحده به سهام بین المللی تغییر می کند ، زنگ بزند - و این یک تمرین بی ثمر برای تلاش برای زمان دقیق حرکت است - ما فکر می کنیم سهام بین المللی دارای ویژگی های مطلوبی هستند که حداقل در شمول آنها در پرتفوی ها استدلال می کنندسطح نزدیک به تخصیص پیشنهادی استراتژیک بلند مدت:

• مهمتر اینکه ، اختلاف ارزیابی بین دو گروه بسیار گسترده تر از حد معمول است. نسبت قیمت به درآمد به درآمد S& P 500 بسیار زیاد و گران است. این برآورد درآمد اجماع 2022 در مقایسه با میانگین 10 ساله 17. 9x و به طور متوسط 17. 5 برابر از سال 1990 با 21. 4 برابر معامله می شود. بازارهای بین المللی توسعه یافته و در حال ظهور با ارزش تر به نظر می رسند ، یا در نزدیکی یا پایین تر از میانگین 10 ساله آنهاواد

ارزش بازار ایالات متحده بالاتر از حد متوسط است در حالی که سایر بازارهای نزدیک یا پایین تر هستند

نسبت قیمت به درآمد پیش رو بر اساس پیش بینی اجماع 2022 در مقابل میانگین 10 ساله

توجه: MSCI World Ex-U. S. نمایانگر بازارهای توسعه یافته به استثنای ایالات متحده است

منبع - مدیریت ثروت RBC ، بلومبرگ ؛داده ها از 1/5/22

• شاخص های بین المللی تمایل به قرار گرفتن در معرض بیشتر سهام ارزش دارند ، که در حال حاضر دارای ارزیابی های ارزان قیمت تر از حد معمول در مقایسه با بخش های رشد بازار جهانی سهام هستند.
• RBC Capital Markets شواهدی را نشان می دهد که سهام ایالات متحده در مقایسه با مناطق دیگر "بیش از حد" است-به این معنی که بسیاری از مدیران نمونه کارها در سراسر جهان سهم بیشتری از سهام ایالات متحده را نسبت به آنچه که معمولاً انجام می دهند ، دارند.
• از نظر ما حاشیه سود ایالات متحده نسبت به حاشیه شاخص های بین المللی کشیده تر و آسیب پذیرتر از حاشیه شاخص های بین المللی است.
• بازارهای توسعه یافته در خارج از ایالات متحده دارای سود سهام بالاتری هستند: 2. 59 درصد برای MSCI World Ex-U. S. در مقایسه با 1. 29 درصد برای S& P 500.

در حالی که ما بازده مثبت S& P 500 را در سال 2022 پیش بینی می کنیم ، و ما همچنان به سهام متوسط اضافه وزن ایالات متحده برای شروع سال ادامه خواهیم داد ، در این مرحله ، ما به میزان قابل توجهی در معرض قرار گرفتن در معرض ایالات متحده با هزینه سهام بین المللی توصیه نمی کنیم.

اکنون زمان مناسبی برای بررسی تخصیص نمونه کارها و تنظیم آنها در صورت لزوم است. این می تواند اطمینان حاصل کند که تعداد زیادی از تعصب نسبت به سهام ایالات متحده وجود ندارد و برای اهداف متنوع سازی سهام بین المللی حداقل در نزدیکی تخصیص پیشنهادی استراتژیک بلند مدت در اوراق بهادار جهانی نشان داده می شود.

• منابع تحقیقاتی
• افشای مورد نیاز

مدیریت ثروت RBC ، بخشی از RBC Capital Markets ، LLC ، عضو NYSE/FINRA/SIPC.