چگونه ust terra و luna منفجر شدند

حتی وقتی کل بازار رمزنگاری مخزن شد ، بزرگترین داستان انفجار دوگانه UST و لونا Terra بود. این چیزی است که اتفاق افتاده است.

14 مه 2022 12 اوت 2022

برای ذخیره مقالات خود یک حساب کاربری ایجاد کنید.

در میان دیوانه ترین هفته در رمزنگاری تا کنون ، فروپاشی ust stablecoin ust terra و نشانه های حاکمیت لونا به عنوان بزرگترین داستان ظاهر شد. در میان این تصادف ، لونا ، که قبلاً 10 سکه برتر بر اساس کلاه بازار بود ، 100 ٪ به کسری از یک درصد و UST سقوط کرد ، که برای ماندن در 1 دلار طراحی شده بود ، در پایین 13 سنت قرار گرفت.

پس چه جهنمی اتفاق افتاده است؟قهوه خود را بگیرید ، شما به آن احتیاج دارید.

چندین نیرو در محل کار وجود داشت. اولین مکانیزم پشت Terra و Stablecoin آن است. دوم وحشت عمومی بود. بسیاری از سرمایه گذاران - که ممکن است کاملاً از این که چرا Stablecoin در حال ریزش بود ، کاملاً آگاه نبودند - در اولین سوت یک درگیری به خروج رسیدند.

همانطور که در نسخه قبلی رمزگشایی Defi ، پروتکل Anchor ، حساب پس انداز با بهره بالا Terra ، به طور پیوسته نرخ هایی را که دارندگان را برای واریز UST ارائه می دهند ، به طور پیوسته کاهش می دهد.

آنچه از 20 ٪ شروع شد و به عنوان "پایدار" به بازار عرضه شده بود ، پس از تصویب پیشنهاد 20 در ماه مارس ، به طور پیوسته شروع به ریزش کرد. این پیشنهاد به این معنی بود که اگر ذخایر لنگر 5 ٪ افزایش یابد ، نرخ بهره افزایش می یابد. اگر این ذخایر 5 ٪ کاهش یابد ، نرخ بهره نیز کاهش می یابد . 2

علاوه بر این ، پیش بینی می شد اگر وام دهندگان بیشتری نسبت به وام گیرندگان روی این سکو (که از نظر تاریخی وجود داشته است) به طور مداوم 1. 5 درصد امتیاز را کاهش دهد.

با انتظار کاهش نرخ بهره ، پرونده استفاده شماره یک UST شروع به افزایش کرد. به عنوان مثال ، در 23 آوریل ، بیش از 72 ٪ از کل UST در گردش در لنگر قفل شد. تقریباً کل Raison d’Etre برای این Stablecoin قرار گرفتن در لنگرگاه بود.

هنگامی که مشخص شد که 20 ٪ علاقه دوام نخواهد داشت ، دارندگان UST شروع به ترک کردند.

در روز جمعه ، 6 مه ، تقریباً 14 میلیارد UST در لنگر وجود داشت. تا یکشنبه ، این رقم 11. 7 میلیارد بود. به یاد داشته باشید ، UST در آن مقطع هنوز تقریباً به دلار چسبیده بود ، این بدان معناست که تقریباً 2. 3 میلیارد دلار سرمایه در طی آخر هفته گذشته پرواز کرد.

منبع: پروتکل لنگرگاه

و از آنجا که ما می دانیم که دارندگان UST فقط به دلیل لنگر علاقه به شبکه Terra داشتند ، عزیمت آنها به این معنی بود که آنها دیگر برای آن UST استفاده نمی کردند.

بنابراین ، ما یک خروج گسترده داشتیم.

برای خروج از UST ، شما دو گزینه دارید.

گزینه اول مکانیسم معروف سوختگی و نعناع Terra (In) است.

این مکانیسم به دارندگان این امکان را می دهد تا 1 دلار را با قیمت 1 دلار از لونا مبادله کنند و UST را در این فرآیند از بین ببرند. این یک فرصت داوری را ایجاد می کند هر زمان که 1 UST زیر 1 دلار سقوط کند ، زیرا دلالان می توانند UST تخفیف را خریداری کرده و آن را با قیمت 1 دلار در لونا تجارت کنند و سود کمی کسب کنند. برعکس نیز صادق است: اگر UST بالاتر از 1 دلار معامله شود ، می توانید 1 دلار از لونا را برای آن UST مبادله کنید (و سوزانده شوید).

گزینه دو در حال تبدیل به مالی منحنی Exchange Stablecoin است.

به طور معمول ، هنگامی که یک Stablecoin با تغییر جزئی قیمت روبرو است ، داوران زرنگ و دانا به سمت عمیق ترین نقدینگی Defi در منحنی حرکت می کنند و Stablecoin تخفیف را برای هر گزینه جایگزین خود نگه می دارند.

به عنوان مثال ، اگر DAI با 0. 99 دلار معامله می شود ، سرمایه گذاران تخفیف DAI را خریداری می کنند و آن را برای USDC می فروشند (که در این فرضیه 1 دلار است) برای داشتن سود. این فشار خرید به طور معمول قیمت DAI را تا 1 دلار افزایش می دهد. این در مورد UST نیز صادق است.

این لایه زمین است. حالا بیایید باز کنیم که چگونه این مسئله برای UST خیلی بد خراب شد.

اول ، خروج سوختگی و نعناع. نمودار زیر یک ایده کاملاً واضح از علاقه ناگهانی از طریق این خروجی ارائه می دهد. عرضه UST که همانطور که سوزانده شد ، در حالی که عرضه لونا مونید.

تغییر روزانه در کل عرضه UST (بالاتر) و احتمال روزانه در کل عرضه لونا (در زیر). منبع: Terra

این یک خروج بدون درد نبود ، زیرا کاربران با انواع فنی روبرو شدند.

به یاد داشته باشید ، Terra هنوز یک شبکه blockchain است و برای فعالیت با هزینه گاز روبرو می شود. در کنار هزینه های گاز بالاتر از حد معمول ، این شبکه از نظر میزان سوزاندن یا لونا در یک زمان نیز محدود است.

همه چیز آهسته و احتقان بود ، بنابراین مبادلات شروع به مکث برداشت کردند.

این مکانیسم سوختگی و نعنا نیز می تواند در قیمت لونا تأثیر بگذارد.

مبادله و سوزاندن UST برای لونا به معنای ذوب شدن بیشتر لونا ، رقیق کردن عرضه و کاهش قیمت این نشانه است. علاوه بر این ، با کاهش قیمت لونا ، هر زمان که 1 دلار را با ارزش 1 دلار لونا تعویض کنید ، به طور پیوسته به لونا بیشتر و بیشتر نیاز دارید تا به آن علامت 1 دلار برسد (این به معنای ذوب شدن حتی بیشتر لونا است).

در یک مقطع خاص ، قیمت لونا می تواند آنقدر پایین بیاید که نقدینگی کافی برای تأمین دریچه فرار برای همه آنچه وارد می شود وجود ندارد. اما بیشتر در یک لحظه در مورد آن.

در مورد گزینه دوم خروج ، Curve Finance ، در اینجا چگونه به نظر می رسد.

در آخر هفته با اندکی کمتر از 0. 02 دلار در حالی که متقاضیان لنگرگاه به آنجا رفتند و شروع به چرخیدن UST برای هر نوع stablecoin دیگر کردند ، خواه USDT یا USDC دایره ای باشد.

سرانجام ، استخر خاص که این تجارت را به نام استخر "UST + 3CRV" که همه آنها را به هم می رساند) نامتوازن شد ، نامتوازن شد ، به این معنی که UST بسیار بیشتری نسبت به سایر تثبیت های موجود در استخر وجود داشت.

بیایید مکث کنیم و به طور خلاصه توضیح دهیم که چه اتفاقی می افتد هنگام فروش UST برای USDC در منحنی.

اگر UST را برای USDC روی منحنی بفروشید ، UST بیشتری را به این استخر اضافه می کنید و USDC را حذف می کنید. سرانجام ، استخر بیشتر از USDC خواهد بود. به منظور تصحیح دوره ، استخر به امید گرفتن داوری برای ایجاد تجارت مخالف (و تعادل استخر) ، شروع به ارائه تخفیف برای تخفیف می کند.

این تا حدودی به همین دلیل است که ما از آخر هفته شروع به دیدن یک درگیری جزئی کردیم.

مشکل در این مورد خاص این بود که تجارت مخالف ، شخصی که استخر را دوباره تعادل می بخشد ، اتفاق نمی افتد. به نظر می رسد ، با وجود تجارت داوری نسبتاً پر سود ، هیچ کس نمی خواست UST را برگزار کند. در مورد این که چرا ، خوب ، برنامه برتر Terra - Anchor - را فراموش نکنید که شروع به ضربه زدن به اسکیت ها کرد.

و در این زمان ، حداقل یک سرمایه گذار بیش از 85 میلیون نشانه UST را در ازای 84. 5 میلیون نشانه USDC در این استخر ریخت. البته این فشار بیشتری را بر روی PEG دلار UST وارد کرد زیرا منحنی همچنان به امید ایجاد انگیزه در بازرگانان داوری برای تعادل در استخر ، تخفیف را ایجاد کرد. و پایین می روید.

swap 85،001،010 $ UST به 84،509،387 $ USDC (84،969،985 $) LP & Vecrv دارنده هزینه: 33،988 $ هش: https://t.co/rblel4inda

- تماشای نهنگ منحنی (curveswaps) 7 مه 2022

به زودی ، همه در اینترنت تماشا می کردند که UST PEG و Luna Plummet را از دست می دهند.

آنچه که فقط یک Depeg 0. 02 دلار در روز یکشنبه بود ، تا سه شنبه 0. 32 دلار شد. در همین زمان ، توکن لونا 64 دلاری زیر 30 دلار سقوط کرد.

همچنین در این مورد بود که سرمایه گذاری بازار UST به سمت سبقت گرفتن از لونا ، این بدان معنی است که دومی دیگر قادر به جذب سابق نخواهد بود و یک مارپیچ مرگ ایجاد می کند.

به طور طبیعی ، نگهبان بنیاد لونا (LFG) قدم گذاشت.

این یک تن از stablecoin های غیر قابل اعتماد (تقریباً 216 میلیون دلار از Jump Crypto ، که رئیس جمهور آن نیز در شورای LFG است) به داخل استخر منحنی ریخت تا به Stablecoin کمک کند تا میخ خود را پیدا کند. بنا بر گزارش ها ، این کار با استفاده از هلدینگ بیت کوین که به "سازنده بازار حرفه ای" که در اصل گفته می شود BTC را هنگام UST زیر PEG بگذارد ، شروع به کار کرد.

و UST از 0. 64 دلار به 0. 93 دلار پرید.

متأسفانه ، این یک بازخوانی مختصر بود. از طریق منحنی که از طریق نقدینگی وثیقه می خورد ، خارج می شود. همچنین مشخص نیست که آیا این BTC در واقع برای دفاع از PEG استفاده شده است یا خیر.

در نهایت ، قیمت لونا همچنان کاهش می یابد زیرا مردمی UST را فرو می کردند و سپس لونا خود را فروختند تا اینکه سرانجام ، قیمت لونا آنقدر پایین بود که باند کافی برای UST وجود نداشت و بدهی های بدی را ایجاد می کرد.

آیا Kwon و جامعه Terra دو برابر شدند و باز کردند که چقدر می توان لونا را در یک زمان استخراج کرد. اما همه این کارها تسریع مارپیچ بود. در 8 ماه مه ، لونا 343 میلیون عرضه در گردش داشت. تا 12 مه ، این رقم به 32. 3 میلیارد (و شمارش) رسیده بود.

علیرغم حلقه بازخورد منفی ، جامعه Terra سه اقدام اضطراری دیگر را پیشنهاد کرد ، که به سادگی می توان به روشنایی هرچه بیشتر در آتش سوزی روشن کرد (بدون نیاز به نعناع لونا در انتهای دیگر).

نتیجه نهایی؟stablecoin الگوریتمی دیگر گرد و غبار را نیش می زند.

رمزگشایی Defi خبرنامه Defi ما است که به رهبری این مقاله انجام می شود. مشترکین ایمیل های ما قبل از اینکه به سایت برود ، ابتدا مقاله را می خوانند. در اینجا مشترک شوید.